Een zwakkere Canadese dollar ten opzichte van de greenback dit jaar heeft onder beleggers het debat aangewakkerd over de mate waarin de BoC bereid zou zijn om af te wijken van haar Amerikaanse tegenhanger.
Beleggers verwachten dat de Canadese centrale bank in juni of juli zal beginnen met renteverlagingen, waarbij de inflatiecijfers van volgende week dinsdag als belangrijke input worden gezien. Maar de Fed wordt tot september in de wacht gezet, zelfs na de koeler dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers op woensdag.
De referentierente van de BoC ligt met 5% al 38 basispunten onder het midden van de bandbreedte die de Fed voor haar beleidsrente heeft vastgesteld. Een verdere verbreding van het verschil zou de druk op de loonie kunnen verhogen.
Toch zeggen analisten dat er een grote beweging in de valuta nodig is om de importkosten voldoende op te drijven om de inspanningen van de centrale bank om de inflatie te verlagen tot de doelstelling van 2%, in gevaar te brengen.
Hogere kosten voor geïmporteerde goederen verhogen de prijzen die bedrijven aan consumenten berekenen.
"Hoewel er een theoretische limiet is aan de mate waarin de Bank of Canada haar eigen beleidsrente onder de Fed funds rate kan stellen, ligt deze waarschijnlijk ver onder de huidige niveaus," zei Karl Schamotta, chief market strategist bij Corpay.
"De wisselkoers zou kunnen verzwakken als de renteverschillen verder toenemen ... maar de doorwerking naar de inflatie zou relatief bescheiden moeten zijn."
Volgens de laatste gegevens bedroeg de inflatie in maart 2,9% op jaarbasis, na een piek van 8,1% in juni 2022.
De Canadese dollar is sinds het begin van het jaar al bijna 3% verzwakt ten opzichte van zijn Amerikaanse tegenhanger, tot 1,3640 per Amerikaanse dollar, of 73,31 Amerikaanse cent, terwijl de greenback steeg ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta.
"Als vuistregel zou een daling van de loonie met 10% de kernprijzen voor goederen met 2,5% doen stijgen," zei Olivia Cross, econoom Noord-Amerika bij Capital Economics, in een notitie, eraan toevoegend dat kerngoederen ongeveer 30% van het Canadese CPI-pakket uitmaken.
Er is een grens aan hoe ver de Amerikaanse en Canadese rentetarieven uiteen kunnen lopen, maar "we zijn zeker niet dicht bij die grens", zei gouverneur Tiff Macklem van de Bank of Canada eerder deze maand.
De Canadese economie is de afgelopen kwartalen achtergebleven bij de Amerikaanse economie, door een zwakkere productiviteitsgroei, een hogere schuldenlast van huishoudens en een kortere hypotheekcyclus, een factor die volgens sommige economen de BoC voor zou moeten laten gaan op de Fed.
De OESO verwacht dat de Canadese economie dit jaar met 1% zal groeien, veel minder dan de 2,6% die ze voor de Verenigde Staten voorspelt.
Het renteverschil is sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008-09 binnen de 100 basispunten gebleven. Toch is dat niveau misschien geen bindende beperking als de Canadese vooruitzichten in de tweede helft van 2024 verslechteren, aldus Robert Both, een senior macrostrateeg bij TD Securities.
"Een groter dan verwachte rem op de huishoudsector door hypotheekverlengingen zou de Bank meer ruimte kunnen geven om af te wijken van de Fed," aldus Both.
