Opgewaardeerde officiële prognoses toonden aan dat Groot-Brittannië, de enige van de G7-groep van grote economieën die niet herstelt tot de omvang van voor de pandemie, nu dit jaar een recessie zou vermijden.

"Internationale beleggers zullen zich constructief opstellen ten opzichte van het type begroting dat we vandaag hebben gekregen, wat duidt op een kalmere aanpak van het beheer van het Verenigd Koninkrijk," zei Edward Park, chief investment officer bij Brooks Macdonald in Londen.

GRAFIEK - Prognoses reële BBP-groei

https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BUDGET/zjpqjnkkyvx/chart.png

ROSIERE VOORUITZICHTEN

Een daling van de wereldwijde bankaandelen op woensdag overschaduwde veel specifieke bewegingen in het VK. Maar sommige analisten voorspelden een boost op middellange termijn voor gilts en sterling, omdat de begroting van Hunt een gevoel van fiscaal conservatisme terugbracht dat in september verloren was gegaan toen de voormalige premier Liz Truss ongefinancierde belastingverlagingen presenteerde in een slecht ontvangen mini-begroting.

De ramingen voor de staatsleningen werden lager bijgesteld en Hunt vermeed ook grote uitgavenoverschrijdingen of grote belastingverlagingen. Sommigen vonden de officiële prognoses te rooskleurig.

"In tegenstelling tot de OBR denken wij niet dat het VK aan een recessie zal ontsnappen," zei Hetal Mehta, senior Europees econoom bij fondsbeheerder Legal & General Investment Management.

RENTES

Het standpunt van de OBR moedigde handelaren niet aan om in te zetten op agressievere renteverhogingen door de Bank of England.

Investeringen die Hunt aankondigde, zoals een belastingvoordeel voor bedrijfsuitgaven, een stimulans voor defensie en extra steun voor kinderopvang, werden niet als bijzonder inflatoir gezien.

"De meeste nieuwe maatregelen zijn bedoeld om de aanbodzijde van de economie te stimuleren," aldus Samuel Tombs, hoofdeconoom bij Pantheon Macroeconomics, in plaats van de vraag aan te wakkeren.

Na de verklaring van Hunt neigden de geldmarkten ernaar dat de BoE tijdens haar vergadering in maart afziet van een nieuwe renteverhoging, waarbij een waarschijnlijkheid van 58% op geen verandering werd gezet. Vorige week lag de verwachting voor een rentepauze van de BoE rond 10%.

STERLING

Sterling steeg met 1,2% naar het hoogste niveau ten opzichte van de euro dit jaar, toen het valutapaar dat het nauwst verbonden is met de vooruitzichten voor het VK, reageerde op de officiële visie dat een recessie in 2023 zal worden vermeden.

Het pond daalde echter met 0,85% ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar $1,2055, toen beleggers wereldwijd in veilige havenactiva doken.

"Ondanks het feit dat de begroting meer uitgaven heeft opgeleverd dan verwacht, waardoor de OBR positief verrast is in haar uitgifteplannen voor 2023/2024, lijkt het alsof het de markten gewoon niets kan schelen," zei Simon Harvey, hoofd FX-analyse bij Monex.

"Ze zijn vooral gefocust op de gevolgen van het faillissement van Credit Suisse en wat dit betekent voor het beleid van de centrale banken".

GRAFIEK - Herstel nog een paar jaar weg

https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BUDGET/jnpwyjewdpw/chart.png

BEURZEN

De aandelenmarkten in het algemeen werden woensdag negatief verhandeld, terwijl de aandacht gericht bleef op een dieper wordende Europese bankenrout. De FTSE 350 volgde grotendeels andere belangrijke indices en noteerde het laatst 2,6% lager.

Nu de vennootschapsbelasting zal stijgen naar 25%, was er bezorgdheid over het einde van een genereuze belastingbesparing op bedrijfsinvesteringen, bekend als de "superaftrek".

Hunt kondigde een nieuwe stimulans voor bedrijfsinvesteringen aan waardoor bedrijven 100% van hun kapitaaluitgaven met hun winst kunnen verrekenen, hoewel dit een afbouw van de belastingvoordelen van een eerdere regeling betekende.

Handelaren schreven een opleving in BT-aandelen na de begroting toe aan het belastingvoordeel voor kapitaaluitgaven. Aandelen in het telecombedrijf stegen het laatst met 1,4%.

Dergelijke bedrijfsvriendelijke maatregelen zullen waarschijnlijk worden verwelkomd door marktspelers die in de aanloop naar de begroting de grote waarderingskloof tussen Britse en Amerikaanse aandelen benadrukten.

GRAFIEK - Waarderingsverschil VK

https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/akveqowajvr/chart.png

In het licht van de Britse steun voor Kiev na de Russische invasie van Oekraïne vorig jaar, waren de defensie-uitgaven een ander aandachtspunt. De kanselier onthulde plannen om het defensiebudget de komende vijf jaar met 11 miljard pond te verhogen.

Volgens Michael Field, European Equity Strategist bij Morningstar, profiteren onder meer BAE Systems < BAES.L>, Babcock < BAB.L>, Rolls-Royce en Serco < SRP.L> van hogere defensie-uitgaven, maar de bewegingen op de dag waren beperkt, omdat wijzigingen in de defensie-uitgaven al voor de begroting waren aangekondigd.

Plannen om de subsidies op energierekeningen voor huishoudens te verlengen worden over het algemeen als positief gezien voor energiebedrijven, aldus Field.

Aandelen in British Gas eigenaar Centrica volgden de rest van de markt met een daling van 2,6%, hoewel aandelen in energieleverancier SSE het beter deden met een verlies van slechts 0,3%.

In tegenstelling tot de vorige begroting was er in de aanloop naar de begroting weinig rumoer over windfall taxes op olie- en gasbedrijven, omdat de energieprijzen sindsdien drastisch zijn gedaald.

"Als die inflatie langer had geduurd, zou de regering onder druk hebben gestaan om meer actie te ondernemen," zei Field, eraan toevoegend dat plannen om de uitgaven voor kernenergie te verhogen op de radar van de energiemultinationals zouden staan.

GILTS

Het OBR ziet de economie nu met slechts 0,2% krimpen in 2023, terwijl eerder een krimp van 1,4% werd voorspeld.

"De regering versoepelt het beleid, dus als alle andere factoren gelijk blijven, betekent dit dat de vraag sterker zou moeten zijn en dat de rente sneller zou kunnen stijgen," zei Martin Beck, economisch hoofdadviseur van de EY Item Club.

"De maatregelen die de regering heeft genomen, zitten echter vooral aan de aanbodzijde en zouden de inflatiedruk moeten verminderen."

Het Debt Management Office verlaagde zijn plannen voor de uitgifte van gilt dit jaar, met een verwachte lening van 241,1 miljard pond, vergeleken met 305,1 miljard in november, maar nog steeds boven de verwachtingen in een peiling van Reuters van 232,5 miljard.

"Over het algemeen is de begroting op dit moment niet het grote verhaal voor gilts, het zijn de wereldwijde aanjagers", zegt James Smith, econoom bij ING.

"Er is nog steeds veel aanbod voor de markt om te absorberen en die centrale uitdaging is niet echt veranderd."

GRAFIEK - De verkoop van Britse staatsobligaties zal dit jaar sterk stijgen

https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BUDGET/znpnblebopl/chart.png