* De voorraden dieselolie en gasolie in de EU stegen eind augustus 2023 tot 49,5 miljoen ton, vergeleken met 44,9 miljoen ton een jaar eerder, en lagen +1,8 miljoen ton boven het seizoensgemiddelde van tien jaar eerder.
* De Amerikaanse voorraden stegen eind september van 111 miljoen vaten een jaar eerder naar 119 miljoen vaten en het tekort ten opzichte van het tienjaarsgemiddelde was afgenomen van 30 miljoen vaten (-22%) naar 20 miljoen vaten (-14%).
* De Singaporese distillatenvoorraden stegen van 8 miljoen vaten een jaar eerder naar gemiddeld 9 miljoen vaten in september, waardoor het tekort ten opzichte van het tienjaarsgemiddelde daalde van 3,8 miljoen vaten (32%) naar 2,8 miljoen vaten (23%).
Recentere wekelijkse gegevens voor de VS en Singapore, en gedeeltelijke maandelijkse gegevens voor de EU, laten zien dat de voorraden het seizoensgemiddelde volgden of stegen tussen september en november.
De diesel- en distillaatvoorraden liepen op als reactie op de stijging van zowel de ruwe olieprijzen als de raffinagemarges in het derde kwartaal, waardoor een maximale raffinage werd aangemoedigd en een vermindering van het brandstofverbruik werd afgedwongen.
De benchmarkprijzen voor ruwe olie stegen tussen mei en september met $124 per ton (+22%), terwijl de bruto raffinagemarge of crack spread in dezelfde periode meer dan verdubbelde met $145 per ton (+124%).
Grafiek: Wereldwijde destillaatvoorraden en prijzen
Het verbruik van diesel en gasolie is het meest gevoelig voor de stand van de conjunctuur, met name de toestand van de verwerkende industrie, het vrachtvervoer en de bouwsector.
De stijging van de brandstofkosten in combinatie met stijgende rentetarieven en krappere kredietvoorwaarden droeg bij aan een vertraging in de verwerkende industrie en de bouw aan het einde van het derde kwartaal en in het begin van het vierde.
Diesel en gasolie zijn goed voor bijna 30% van het wereldwijde aardolieverbruik, dus de afzwakkende vraag naar distillaten werkte ook door in de ruwe aardoliemarkt.
Sinds september zijn de benchmarkprijzen voor ruwe olie, deels als reactie op de afnemende industriële activiteit, met $119 per ton (18%) gedaald, terwijl de crack spread met ongeveer $68 (26%) is gedaald.
Lagere brandstofkosten hebben enige verlichting gebracht voor fabrikanten, vrachtvervoerders en bouwbedrijven, en hebben ook de inflatie voor centrale banken en beleggers wat afgezwakt.
Tegelijkertijd wordt verwacht dat sterke El Nino-omstandigheden boven de Stille Oceaan voor een relatief zachte winter in het noorden van de Verenigde Staten zullen zorgen, waardoor de totale vraag naar verwarming met ongeveer 7% zal afnemen.
Ook voor Europa wordt een warmer dan gemiddelde winter voorspeld, waardoor het gebruik van distillaten voor huishoudelijke en commerciële verwarming naar verwachting zal afnemen.
De impact van de trage productie, de bouwactiviteit die getroffen wordt door de stijgende rente en een zachte winter hebben veel van de spanning uit de distillatenmarkt gehaald.
Maar de voorraden zijn naar historische maatstaven nog steeds laag, vooral in de Verenigde Staten, wat verklaart waarom de crack spreads nog steeds relatief hoog zijn.
Als de productie- en bouwactiviteit zou versnellen, misschien in reactie op een verlaging van de rentetarieven, zou de spanning op de distillatenmarkt waarschijnlijk snel weer toenemen.
Gerelateerde kolommen:
- Wereldwijde dieselprijzen verzwakken als voorraden oplopen (11 okt. 2023)
- De opleving van de Amerikaanse productie zal de dieselvoorraden doen oplopen
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Bewerking door Josie Kao)
