De stijging van 1.500 procent van de Bitcoin vorig jaar heeft de vraag van beleggers aangewakkerd naar elk product dat blootstelling biedt aan de gloeiend hete activa. Een groot aantal bedrijven probeert exchange-traded funds te lanceren die de cryptocurrency openstellen voor een brede retailmarkt.
Maar toezichthouders stellen lastige vragen en vijf fondsbeheerders hebben deze week plannen opgeschort om ETF's op basis van bitcoinfutures te lanceren, onder verwijzing naar de bezorgdheid van de Amerikaanse Securities and Exchanges Commission.
"We kunnen verwachten dat de SEC steeds waakzamer zal zijn over bedrijven die betrokken zijn bij bitcoinactiviteiten", zegt Marc Butler, directeur bij compliance managementbedrijf Intelligize. "Beleggers moeten gewaarschuwd zijn. Als het te mooi is om waar te zijn, dan is het dat waarschijnlijk ook."
De SEC heeft aanvragen in behandeling voor ten minste 14 verschillende bitcoin ETF's of gerelateerde producten, blijkt uit regelgevingsarchieven.
Een handvol fondsen is teruggefloten. De SEC wees in maart een verzoek af van investeerders Cameron en Tyler Winklevoss, eigenaren van de Gemini bitcoinbeurs, om een ETF op de beurs te zetten.
Het Winklevoss-fonds wil rechtstreeks in bitcoin beleggen. Andere fondsbedrijven hebben hun hoop gevestigd op recentelijk in de VS gelanceerde bitcoin futures contracten, die een stabielere basis voor ETF's beloofden dan de grotendeels ongereguleerde virtuele valuta spotmarkt.
Maar op maandag maakte Rafferty Asset Management LLC, dat het Direxion-merk beheert en hoopt leveraged fondsen op de markt te brengen die de dagelijkse prijsbewegingen van bitcoin zouden verdubbelen, bekend dat de SEC bezorgd was over de "liquiditeit en waardering" van bitcoin-futures-contracten. Het bedrijf zei dat de toezichthouder had gezegd dat het zijn aanvraag moest intrekken totdat het deze kwesties kon aanpakken.
Op dinsdag zeiden ProShare Capital Management LLC, Van Eck Associates Corp en First Trust Advisors LP in hun deponeringen dat SEC-medewerkers hen vroegen om plannen voor bitcoin-ETF's in de ijskast te zetten.
Direxion, ProShares, VanEck en de SEC weigerden commentaar te geven. First Trust reageerde niet onmiddellijk op een e-mail.
Bitcoin
ENTHOUSIASME NIET GETEMPERD
De race om bitcoinfondsen te lanceren zal waarschijnlijk nog steeds doorgaan, zeiden analisten, omdat fondsbeheerders zich haasten om de zorgen van de SEC aan te pakken en hun fondsen te herontwerpen om de toezichthouder te sussen.
"Dit wordt gedreven door de retailvraag," zei Axel Merk, oprichter en chief investment officer van Merk Investments, dat in 2014 een fysiek ondersteund goud ETF lanceerde. "Als mensen enthousiast zijn over bitcoin, dan gaan mensen proberen om een bitcoin ETF op de markt te brengen."
Merk zei dat hij weet heeft van verschillende fondsen die de kritiek van de eerdere indieningen hebben onderzocht en vastbesloten zijn om door te zetten met hun bitcoin ETF lanceringen.
Sommigen proberen ook indirecte benaderingen die bitcoinblootstelling kunnen bieden via meer traditionele activa.
Vijf fondsbeheerders hebben bijvoorbeeld voorstellen ingediend voor fondsen die voornamelijk zouden beleggen in aandelen met blootstelling aan bitcoin of blockchain, de technologie die wordt gebruikt om bitcointransacties vast te leggen.
Er blijven netelige vragen bestaan voor fondsen die willen handelen in bitcoin-futures, waaronder het niveau van de marge die nodig is om futures te verhandelen en het potentieel voor bitcoin-futures om tegen dramatisch verschillende prijzen te verhandelen dan de cryptocurrency zelf, volgens twee mensen die niet wilden worden geïdentificeerd en die discussies onthulden die ze met de SEC hebben gehad.
Bezorgdheid over de regelgeving weerhield de markt er niet van zich open te stellen door middel van futures, hoewel de controle op contracten voor digitale valuta nu lijkt te worden opgevoerd.
De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission stond vorige maand CME Group Inc(>> CME Group Inc) en CBOE Global Markets Inc(>> Cboe Global Markets Inc) toe om bitcoin-futurescontracten te noteren, maar probeerde onlangs haar proces voor het noteren van futures voor digitale valuta's te herzien.
Sommigen denken echter dat de Amerikaanse kapitaalmarkten het risico lopen een ontluikende technologie mis te lopen als ze te voorzichtig zijn, afgezien van de volatiliteit van de bitcoin.
"Als de SEC niet begint met het toelaten van producten, zullen de kapitaalmarkten hier in de Verenigde Staten achterop raken bij die in Europa en Azië. Dat is altijd een punt van zorg," zei Trace Schmeltz, een partner bij Barnes & Thornburg in Chicago.
(Verslaggeving door Gertrude Chavez-Dreyfuss en Trevor Hunnicutt; Aanvullende rapportage door Jemima Kelly in Londen; Bewerking door Megan Davies en Meredith Mazzilli)
Door Gertrude Chavez-Dreyfuss en Trevor Hunnicutt
