De rente op schatkistpapier, die omgekeerd evenredig beweegt met de koersen, is de afgelopen dagen gestegen toen functionarissen van de centrale bank terugkwamen op de marktverwachtingen van een snelle verschuiving naar lagere rentetarieven. Uit gegevens van deze week bleek ook dat de economische activiteit in de VS veerkrachtig blijft ondanks het feit dat de rente op het hoogste niveau in decennia staat, wat erop wijst dat de beleidsmakers van de Federal Reserve niet overhaast een soepeler beleid zullen gaan voeren.
Het Amerikaanse consumentenvertrouwen verbeterde in januari tot het hoogste niveau sinds de zomer van 2021 door optimisme over de vooruitzichten voor de inflatie en de inkomens van huishoudens, zo bleek vrijdag uit het onderzoek naar het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan.
De inflatieverwachtingen voor één jaar daalden van 3,1% in december naar 2,9% deze maand. De inflatieverwachting voor vijf jaar daalde van 2,9% in de voorgaande maand naar 2,8%.
De rentefuturesmarkt voor de korte termijn toonde vrijdag aan dat handelaren erop wedden dat renteverlagingen in mei zullen beginnen, waarbij de waarschijnlijkheid van een verlaging in maart onder de 50% zakte, vergeleken met 77% vorige week, volgens gegevens van CME Group. Handelaren gokten al sinds eind vorig jaar op een renteverlaging door de Fed in maart, nadat Fed-beleidsmakers hadden aangegeven dat ze de rente waarschijnlijk in 2024 zouden verlagen.
"Het is een data-afhankelijke markt geweest en dat is wat de markt en de volatiliteit heeft gedreven," zei George Catrambone, DWS Groups hoofd van vastrentende waarden.
"Op dit moment zullen meer veerkrachtige gegevens de prognoses voor verlagingen in maart verder naar buiten duwen," voegde Catrambone eraan toe.
President Raphael Bostic van de Atlanta Federal Reserve zei donderdag dat hij verwachtte dat de renteverlagingen in het derde kwartaal zouden beginnen. Austan Goolsbee, voorzitter van de Chicago Fed, zei vrijdag dat de Fed nog weken inflatiegegevens nodig had voor een renteverlaging.
De rente op 10-jaars benchmarkschatkistpapier van de V.S. stond het laatst op 4,145% en bereikte daarmee het hoogste niveau in meer dan een maand en de grootste wekelijkse stijging sinds oktober.
De tweejaarsrente, die meer de monetaire beleidsverwachtingen weerspiegelt, steeg ongeveer vijf basispunten naar 4,408%, het hoogste niveau in twee weken. De wekelijkse stijging van de tweejaarsrente is de grootste sinds mei vorig jaar.
Verder op de curve bereikte de 30-jaars rente vrijdag binnen de dag een hoogste stand van 4,403%, de hoogste stand sinds begin december.
De curve die de rendementen op de twee looptijden vergelijkt, stond op min 27 basispunten - vlakker, of meer omgekeerd, dan donderdag.
Curve-inversies treden op wanneer kortlopende obligaties meer opbrengen dan langerlopende. Het 2/10-deel van de curve, dat sinds juli 2022 omgekeerd is, wordt nauwlettend in de gaten gehouden door beleggers, omdat inversies altijd vooraf zijn gegaan aan recessies.
"De economie is misschien nog niet uit de gevarenzone voor een harde landing. Enige verdere voorzichtigheid kan gerechtvaardigd zijn," zei Joseph LaVorgna, hoofdeconoom bij SMBC Nikko Securities in New York.
Een omgekeerde rentecurve heeft de neiging om om te keren en merkbaar positief te worden kort voor of in het beginstadium van een recessie, zei LaVorgna in een notitie.
