De hoop op een rustige aanloop naar wat later op woensdag een verhoging met driekwart punt door de Federal Reserve wordt verwacht, werd snel de bodem ingeslagen toen de onverwachte vergadering van de ECB - minder dan een week na haar laatste geplande vergadering - tot een stormloop van activiteiten leidde.
De ECB zei dat ze flexibel zou zijn in het herinvesteren van geld dat zou vervallen uit haar onlangs beëindigde pandemische steunregeling van 1,7 biljoen euro ($1,8 biljoen) en dat ze een nieuw instrument zou overwegen dat door haar personeel zou worden bedacht, waardoor sommige beleggers, die op moediger stappen rekenden, teleurgesteld werden.
De euro, die vóór de verklaring met maar liefst 0,3% was gestegen, heeft de winst afgezwakt en stond vandaag marginaal lager op 1,0407 dollar.
De rente op Italiaanse 10-jaarsobligaties, die het meest zal profiteren van de plannen van de ECB, stond vandaag 25 basispunten lager op 3,97%, boven het dieptepunt van de sessie van ongeveer 3,87%. De Spaanse en Portugese 10-jaarsrente daalde ook van het dieptepunt van de dag, maar stond nog steeds fors lager. .
"Ik denk dat dit in wezen het absolute minimum is van wat kon worden verwacht, maar ik denk ook dat het de meest realistische uitkomst is van wat ze vandaag zouden kunnen compromitteren," zei Piet Christiansen, hoofdanalist bij Danske Bank in Kopenhagen.
ANGST VOOR INFLATIE
De bezorgdheid over stijgende leenkosten en wereldwijde inflatie heeft de financiële markten het hele jaar parten gespeeld.
Wereldaandelen zijn met meer dan 20% gedaald, de obligatiemarkten zijn gekelderd en de vrees dat drastische maatregelen van de Fed de wereld in een recessie zouden kunnen storten, betekent dat de bewegingen van de Amerikaanse centrale bank later cruciaal zullen zijn voor traders.
De rente op staatsobligaties bereikte vannacht het hoogste punt in decennia en de dollar een piek in 20 jaar toen futures aangaven dat het bijna zeker was dat de Fed de rente met 75 basispunten zou verhogen tot een marge van 1,50-1,75%.
Dat zou de grootste verhoging zijn sinds 1994, en de markten verwachten nu al dat de rente tegen het einde van het jaar een torenhoge 3,75-4,0% zal bereiken.
"Tegen een achtergrond van torenhoge inflatie, stijgende rente en toenemende bezorgdheid over een recessie heeft de S&P 500 zijn slechtste start van het jaar gehad sinds 1962", aldus analisten van Goldman Sachs.
"Een waarschijnlijk komende piek in de inflatie is waarschijnlijk niet voldoende om de bodem te zien..."
Zij adviseerden beleggers de duration van hun portefeuille te verminderen en hun blootstelling aan reële activa te vergroten.
Met zoveel ingeprijsd, gingen enkele moedige beleggers, ook gestimuleerd door de ECB, op zoek naar koopjes en de S&P 500 futures stegen 0,7%, terwijl de Nasdaq futures 0,75% stegen en de Dow futures 0,4% toevoegden.
MSCI's breedste index van Aziatisch-Pacifische aandelen buiten Japan sloot bijna vlak, maar is sterk gedaald over de week.
De Japanse Nikkei verloor 1,1%, hoewel het sentiment werd geholpen door een enquête die een verbetering van het vertrouwen onder Japanse fabrikanten liet zien.
Chinese aandelen bogen tegen de trend in met een winst van 1,3%. De gegevens over de Chinese detailhandelsverkopen en industriële productie in mei waren iets beter dan verwacht, maar lieten nog steeds de gevolgen zien van de blokkades door het coronavirus.
Autoriteiten in Beijing zeiden dinsdag dat de stad zich in een "race tegen de klok" bevond om de ernstigste uitbraak sinds het begin van de pandemie onder controle te krijgen.
WHATEVER IT TAKES 2.0?
Door de stap van de ECB konden de obligatiemarkten overal herstellen na de recente hamerslag, waarbij de rente op Duitse Bunds daalde tot 1,67% en de rente op 10-jaars Treasuries daalde tot 3,37%, na de piek van 3,498% van dinsdag.
De tweejaarsrente stond op 3,30%, na vannacht met 3,456% het hoogste punt sinds 2007 te hebben bereikt. Aangezien veel Amerikaanse leentarieven gekoppeld zijn aan de rente, zijn de financiële voorwaarden daar al aanzienlijk aangescherpt, zelfs voordat de Fed de rente verhoogt.
ECB-chef Christine Lagarde spreekt in Londen om 1600 GMT. Het is bijna tien jaar geleden dat haar voorganger Mario Draghi hetzelfde deed op het hoogtepunt van de schuldencrisis in de eurozone.
"Ik denk dat Lagarde vanavond zal proberen 'whatever it takes' 2.0 te doen", aldus Lorenzo Codogno, oprichter van LC Macro Advisers, die de huidige situatie beschrijft als een perfecte storm. "Maar de markten zullen niet blij zijn als ze met lege handen komt."
De rente op Amerikaanse Treasuries is de benchmark voor obligaties wereldwijd, dus de financiële voorwaarden worden vrijwel overal strenger. Dat is een grote tegenwind voor de koopkracht van de consument, terwijl opkomende landen die in dollars lenen onder druk komen te staan.
Het heeft ook de Amerikaanse dollar gestimuleerd, die vóór het nieuws van de ECB een hoogtepunt in 20 jaar had bereikt ten opzichte van een mandje valuta's, aangevoerd door grote winsten op de laagrentende Japanse yen.
De flop van de dollar in Europa liet de dollar achter op 134,5 yen, na hoogten te hebben bereikt die in 1998 voor het laatst werden bezocht op 135,60.
Die stijgingen kwamen er toen de Bank of Japan haar obligatieaankopen opvoerde om de rente dicht bij nul te houden, terwijl een groot deel van de rest van de wereld het beleid verstrakt.
Toch heeft de enorme druk op de yen en obligaties de speculatie aangewakkerd dat de BOJ tijdens een vergadering op vrijdag gedwongen zou kunnen worden om haar beleid inzake rendementscontrole te wijzigen.
De stijgende rendementen, de inflatie en de torenhoge dollar waren een last voor het goud, dat op $1.826 per ounce het laagste punt in een maand bereikte.
De olieprijzen struikelden nadat de Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) vasthield aan haar voorspelling dat de wereldvraag naar olie in 2022 het niveau van voor de pandemie zal overschrijden.
Brent stond bijna een dollar lager op 120,60 dollar, terwijl Amerikaanse ruwe olie 1,23 dollarcent daalde naar 117,70 dollar per vat.
