Shell heeft samen met andere majors, nutsbedrijven, handelshuizen en banken in maart een brief ondertekend waarin zij er bij regeringen en financiële instellingen zoals centrale banken op aandringen een noodliquiditeitsmechanisme op te zetten om de energiemarkten te helpen het hoofd te bieden aan de extreme volatiliteit die door de Russische invasie in Oekraïne is veroorzaakt.

"Prijsstijgingen die van invloed zijn op de voorraden hebben geleid tot een kasuitstroom van ongeveer $7 miljard. De ongekende volatiliteit van de grondstoffenprijzen weerspiegelend ... zouden er bijkomende materiële bewegingen in de (bedrijfskasstroom) kunnen worden waargenomen uit margining-effecten op derivaten, veranderingen in de voorraadvolumes en in crediteuren en debiteuren," zei het bedrijf in een update voorafgaand aan de bekendmaking van de resultaten op 5 mei.

In een research note ging Royal Bank of Canada ervan uit dat ongeveer $3 miljard van het door Shell genoemde cijfer te wijten was aan margining-effecten, terwijl zij de netto-inkomsten van de oliemaatschappij in het eerste kwartaal op $8,7 miljard tot $9,1 miljard schatte en de totale cashflow op $16 miljard tot $17 miljard.

De totale kosten om de kernactiviteiten van de handelaars in stand te houden zijn sterk gestegen. Wereldwijd hebben grondstoffenbedrijven herhaaldelijk bij banken moeten aankloppen voor extra liquide middelen en hebben zij hun handelsvolumes moeten inkrimpen om te overleven, aangezien beurzen en clearing-leden de margevereisten voor metalen, landbouwproducten en energie hebben verhoogd.

De grootste handelsondernemingen ter wereld zeiden dat de markten daardoor disfunctioneel waren geworden, vooral de Nederlandse groothandelsfutures voor gas, die gebruikt worden om vloeibaar aardgas (LNG) af te dekken. Shell is de grootste LNG-handelaar ter wereld.

De initiële marge is onderpand, of contant geld, dat door clearingleden bij de clearinginstelling wordt geplaatst om potentiële verliezen te dekken ingeval een clearinglid in gebreke blijft.

Margin calls ontstaan wanneer de kloof tussen de huidige locoprijs en de toekomstige verkoop te groot wordt, waardoor handelaars gedwongen worden de borg die zij bij elke transactie op de beurzen aanhouden, te verhogen. In minder extreme tijden zou dit gewoonlijk 10%-15% van de waarde van het contract zijn, als bewijs dat de beurzen kunnen leveren.

De dekkingskosten worden uiteindelijk terugverdiend wanneer het fysieke produkt in beweging komt.

In de brief van de Europese Federatie van Energiehandelaren (EFET) staat dat een van haar leden, energieproducenten, medio 2021 een initiële marge van 1 miljard euro (1,10 miljard dollar) in aardgasfutures heeft geboekt. Deze maand was voor dezelfde positie 6 miljard euro (6,63 miljard dollar) nodig.

Andere ondertekenaars van de brief waren Exxon Mobil, BP, Cheniere, RWE, Engie, EDF, Citi Group en Morgan Stanley, en 's werelds grootste energiehandelaren Vitol, Trafigura, Mercuria en Gunvor.