De op kleine bedrijven gerichte Russell 2000 steeg in vijf dagen met meer dan 11,5%, de grootste stijging van de index in zo'n periode sinds april 2020.
Tegelijkertijd hebben tech- en groeiaandelen gewankeld, wat de mening versterkt dat small caps hebben geprofiteerd van een rotatie van de grootste winnaars van dit jaar naar onbeminde delen van de markt. De technologiezware Nasdaq 100 is sinds vorige week met 3% gedaald, inclusief de grootste eendaagse daling van het jaar op woensdag. De S&P 500, die over het algemeen wordt beschouwd als de benchmark voor Amerikaanse large-cap aandelen, is 0,2% gestegen.
"Ik denk dat het verhaal veranderd is," zei Eric Kuby, chief investment officer bij North Star Investment Management Corp, dat gespecialiseerd is in small-cap aandelen. "Ik hoop ... dat deze sprong van de afgelopen week echt slechts het begin is van wat een zeer lange, meerjarige periode zou kunnen zijn waarin small caps veel terrein kunnen goedmaken."
Maandenlang zijn aandelen van kleinere bedrijven weggekwijnd terwijl beleggers geld goten in de enorme tech-aandelen die het grootste deel van 2024 de indexen hebben aangevoerd. De Russell 2000 is dit jaar ondanks de recente stijging slechts 10,5% gestegen, terwijl de S&P 500 17% is gestegen en de Nasdaq 100 bijna 18%.
De vooruitzichten verschoven vorige week, toen een lager dan verwachte inflatie de verwachting aanwakkerde dat de Federal Reserve de rente in de komende maanden zal verlagen, een mogelijke zegen voor kleinere bedrijven die lijden onder de hoge leenkosten.
Hogere rentetarieven zijn een "tegenwind voor small caps", aldus Jason Swiatek, hoofd small- en mid-cap equity bij Jennison Associates. "Aan de andere kant, als je overschakelt naar een renteverlagingscyclus, verlicht dat een beetje die druk."
De rally versnelde nadat een mislukte moordaanslag in het weekend de verwachtingen van een overwinning door Trump leek te verhogen, wiens voorstellen om de tarieven te verhogen en de belastingen te verlagen gunstig zouden kunnen zijn voor kleinere bedrijven.
Onder de small-cap aandelen die sinds de inflatiecijfers van vorige week omhoog zijn gegaan, bevinden zich biotechbedrijf Caribou Biosciences, dat in die periode met 55% is gestegen, huizenbouwer Hovnanian Enterprises, dat met meer dan 30% is gestegen, en verzekeraar Hippo Holdings, dat met meer dan 29% is gestegen.
Een uitgebreide rotatie uit de technologiesector - waarvan de run bezorgdheid heeft gewekt over te hoge waarderingen en vergelijkingen heeft getrokken met de dotcom-zeepbel van twee decennia geleden - zou de kracht van small-caps verder kunnen aanwakkeren.
De Russell 2000 had het laatst een totale marktwaarde van $2,7 biljoen, volgens gegevens van LSEG. Dat is kleiner dan de individuele marktwaarden van drie aandelen, Microsoft, Apple en Nvidia, met marktkapitalisaties van elk meer dan $ 2,9 biljoen.
Als geldstromen "uit de megacapaandelen komen en ze op zoek gaan naar een nieuw thuis, is er niet veel voor nodig om de kleinere aandelen op gang te brengen," zei Peter Tuz, voorzitter van Chase Investment Counsel.
De geschiedenis laat zien dat een sterke rally van small caps een goed voorteken is voor hun prestaties op de korte termijn. De Russell 2000 steeg de afgelopen week minstens 1% in vijf opeenvolgende sessies, wat volgens Bespoke Investment Group slechts vier keer eerder is gebeurd. Na deze eerdere stijgingen boekte de index een gemiddelde winst van 5,9% in de daaropvolgende maand, volgens Bespoke.
Terwijl de S&P 500 het hele jaar recordhoogtes heeft bereikt, blijft de Russell 2000 zo'n 8% onder de piek van 2021, wat suggereert dat small caps nog ruimte hebben om te stijgen.
Particuliere beleggers kopen ook. Analisten van Vanda Research zeiden dat de instroom in small caps een short squeeze veroorzaakte, wanneer een stijgende prijs bearish beleggers dwingt om hun inzetten tegen een aandeel af te bouwen, waardoor het zelfs nog hoger wordt.
Wij denken dat er ruimte is voor de detailhandel om deze handel in de komende 1-2 weken te blijven volgen, schreven zij.
Small-cap beleggers zijn eerder teleurgesteld geweest door perioden van kracht. Opwinding over het vooruitzicht van renteverlagingen stuurde de Russell 2000 tussen eind oktober en eind december 2023 met meer dan 20% omhoog, maar de index trok zich eerder dit jaar terug toen renteverlagingen uitbleven.
Het winstseizoen dat nu van start gaat, zou meer rechtvaardiging kunnen bieden voor small caps, met Russell 2000-bedrijven die volgens LSEG naar verwachting 18% meer winst zullen boeken in het tweede kwartaal. Megacap groeibedrijven krijgen ook een kans om het verhaal terug te winnen, met zwaargewichten Tesla en Alphabet die volgende week rapporteren.
Makelaarskantoor Edward Jones heeft een "neutrale" visie op small-caps in afwachting of bedrijven een sterkere winstgroei kunnen laten zien, aldus Angelo Kourkafas, senior beleggingsstrateeg bij het bedrijf.
Om optimistischer te zijn over de groep op de langere termijn, zei hij: "We zouden meer tekenen moeten zien dat ofwel de winsten veel beter zijn dan verwacht of dat de economische activiteit begint aan te trekken.
