Samen met het naaste familielid rhodium worden de twee metalen voornamelijk gebruikt in katalysatoren die worden gebruikt om uitlaatgassen te zuiveren in de autosector, een gebied dat goed is voor ongeveer 40% van de platinavraag en 80% van de palladiumafname.
Het verlies van die vraag zal aanzienlijk zijn voor alle drie de metalen - en voor palladium en rodium is er momenteel geen andere industrie die de volumes die verloren zullen gaan realistisch gezien kan vervangen als consumenten overstappen op elektrische voertuigen, die geen autokatalysatoren nodig hebben.
Analisten zien een lange staart voor het gebruik van PGM's in traditionele verbrandingsmotoren, en een daling in het aanbod naarmate de mijnbouw minder rendabel wordt, heeft de prijzen relatief goed ondersteund. Maar met collega-edelmetaal goud op recordhoogtes dit jaar, is dat een teleurstellende prestatie.
"De PGM-sector wordt geconfronteerd met een verschuiving waarbij palladium en rhodium een dalende vraag zullen zien zonder dat er een grote alternatieve vraagsector in het verschiet ligt," vertelde Wilma Swarts, hoofd PGM's bij adviesbureau Metals Focus, aan Reuters.
Schattingen van wanneer de erosie van de PGM-vraag van autofabrikanten significant zal worden, variëren en hangen af van de kijk op de toekomstige verkoop van pure verbrandingsauto's versus hybride of elektrische voertuigen.
Volgens analisten van Macquarie zal de vraag naar zowel platina als palladium vanuit de autosector na 2025 beginnen te dalen.
Eerder dit decennium presteerde palladium uitstekend onder de edelmetalen, met een meer dan verdrievoudiging van de prijs tussen eind 2018 en begin 2022 tot meer dan $3.000 per ounce. Met iets meer dan $1.000 per ounce heeft het nu de prijspremie opgegeven die het sinds 2018 ten opzichte van platina had.
Zowel palladium, dat dit jaar tot nu toe met 9% is gedaald na een daling van 39% in 2023, als rhodium, een kleine, illiquide markt die dit jaar wat terrein heeft teruggewonnen na een daling van bijna tweederde in 2023, moeten nog verder dalen volgens analisten wier schattingen de komende vijf jaar bestrijken.
Maar platina, dat tot nu toe in 2024 met 9% is gedaald na een daling van 8% in 2023, zou het beter kunnen doen. Het is het enige belangrijke metaal in de groep dat naar verwachting in 2028 zal stijgen ten opzichte van vorig jaar, geholpen door de vraag in niet-auto-industrieën zoals juwelen.
Producenten en analisten hopen ook dat het metaal kan profiteren van de nieuwe vraag vanuit de waterstofeconomie via brandstofcelvoertuigen, een langzamer groeiende concurrent voor de batterij-elektrische technologie in auto's.
Maar de hoop op een versnelling van de vraag naar brandstofcelauto's lijkt op wankele grond te zijn gebouwd.
"Het huidige implementatietempo van brandstofcelvoertuigen is zeker teleurstellend," zei een medewerker van een bedrijf dat betrokken is bij de technologie.
In het basisscenario van Macquarie zal de totale jaarlijkse vraag naar waterstof tegen 2030 moeilijk boven de 250.000 ounces platina uitkomen. Ter vergelijking: de autosector verbruikt momenteel 3,3 miljoen ounces platina per jaar.
Analisten zijn er zekerder van dat de aanbodzijde platina in de toekomst zal ondersteunen door de afnemende productie van mijnen.
De World Platinum Investment Council, waarvan de leden grote Westerse producenten zijn, verwacht dat er tot 2028 een gemiddeld jaarlijks tekort van 500.000 ounces aan platina zal zijn. Tekorten zullen de bovengrondse voorraden terugbrengen van 23 weken eind 2023 tot zes weken vraag tegen eind 2028.
De vijfjaarlijkse vooruitzichten van Macquarie, waarin de gemiddelde palladiumprijs in 2028 met 40% daalt ten opzichte van 2023 tot $800 per ounce, verwacht daarentegen dat de platinaprijs zal stijgen tot $1.250 per ounce in 2028, een stijging van 29% ten opzichte van 2023.
Voor de Zuid-Afrikaanse platinamijnbouwers is dat een schrale troost. Volgens adviesbureau Metals Focus halen Zuid-Afrikaanse PGM-mijnbouwers momenteel slechts 35% van hun inkomsten uit platina.
Zelfs tegen de huidige prijzen produceert ongeveer de helft van de Zuid-Afrikaanse mijnen hun PGM's met verlies, waardoor ze hun toevlucht moeten nemen tot andere producten zoals chroom. Volgens Metals Focus staan mijnen in Noord-Amerika ook onder druk.
"Palladium was de afgelopen jaren overgewaardeerd ten opzichte van platina," zei een grote PGM-producent. "Dat was zeker erg prettig, maar het is voorbij."
