En zo geschiedde: de Fed verhoogde de rente voor de vierde achtereenvolgende keer met driekwart procent, waarmee haar meest agressieve verkrappingscyclus in 40 jaar werd bekrachtigd.

Maar het tij kan keren. Langzaam.

De Fed zei in haar verklaring dat zij rekening zal houden met eerdere verkrappingen en beleidsvertragingen alvorens haar volgende stappen te bepalen. Dit was de hint van een aanstaande "pivot" waar veel beleggers op hadden gewacht.

Maar in zijn persconferentie vertelde Fed-voorzitter Jerome Powell aan verslaggevers dat de Fed nog ver verwijderd is van haar inflatiedoelstellingen, en dat het eindpercentage hoger kan zijn dan eerder gedacht.

Wat de verklaring geeft, neemt de Fed-voorzitter weg?

Wall Street wiebelde, de impliciete eindrente dook iets onder de 5,00%, en daarna wiebelde Wall Street nog meer.

Beleggers zouden er goed aan doen te bedenken dat Powell zijn inflatiecijfers ontleent aan de arbeidsmarkt. Deze week wezen drie indicatoren erop dat die nog steeds goed is: het aantal vacatures in september is onverwacht gestegen, de werkgelegenheid in de particuliere sector is in oktober ook gestegen en de jaarlijkse loonstijging bedroeg vorige maand een pittige 7,7%.

Zolang hij en zijn collega's er niet rotsvast van overtuigd zijn dat de inflatie gestaag terugkeert in de richting van hun streefcijfer van 2%, is het onwaarschijnlijk dat zij zullen omkeren. Eenvoudig gezegd is er geen Fed put.

Dat betekent niet dat beleggers zelfgenoegzaam moeten worden. Vergeet niet dat Powell in mei nog zei dat de Fed geen "actieve overweging" maakte om de rente met 75 basispunten te verhogen. Vervolgens heeft de Fed er vier op rij doorgevoerd.

Maar misschien is de recente mini-rally op Wall Street en daarbuiten een beetje schuimend. De S&P 500 en de MSCI World index zijn beide met 10% opgeveerd vanaf het dieptepunt medio oktober - een behoorlijke opleving in korte tijd.

Drie belangrijke ontwikkelingen die de markten donderdag meer richting kunnen geven:

Bank of England rentebesluit (verwachting: 75 basispunten verhoging)

Australische en Chinese PMI's voor de dienstensector (oktober)

Australische handelsbalans (september)