De schijnwerpers die momenteel op de Japanse yen gericht zijn, en de speculatie over de vraag of Tokio zal ingrijpen om verdere waardevermindering te voorkomen, zullen dinsdag waarschijnlijk intensiever worden met handelaren die de munt naar een nieuw dieptepunt in 33 jaar willen duwen. Het bezoek van de Chinese president Xi Jinping aan San Francisco op dinsdag voor de top van leiders van de Asia-Pacific Economic Cooperation - waar hij de volgende dag de Amerikaanse president Joe Biden zal ontmoeten - zal veel van het nieuws halen, maar zal de markten waarschijnlijk niet veel bewegen.
Voorafgaand aan deze persoonlijke gesprekken, en bij afwezigheid van belangrijke Aziatische economische cijfers of beleidsevenementen, zou het grootste potentieel voor marktbewegende actie op dinsdag in valuta's kunnen liggen.
De yen bereikte maandag het laagste niveau in meer dan een jaar, in de buurt van het belangrijke psychologische niveau van 152,00 per dollar, maar steeg scherp te midden van een vlaag van optiegerelateerde handel. Marktdeelnemers zeggen dat de Japanse autoriteiten zich niet op de markt hebben begeven - nog niet, in ieder geval - en de Japanse minister van Financiën Shunichi Suzuki herhaalde dat de overheid de FX-markt in de gaten zal blijven houden en gepast zal reageren.
Valutahandelaren zouden in de verleiding kunnen komen om de vastberadenheid van Tokio dinsdag opnieuw te testen. De beleidsdruk op de Japanse autoriteiten is groot en de potentiële risico's voor de financiële markten als beleidsmakers een misstap maken, nemen toe. Na decennialang tegen deflatie te hebben gestreden, neemt de Bank of Japan afstand van een ultraliberaal beleid. Het is echter een delicaat en ingewikkeld pad.
De obligatierente is de hoogste in tien jaar en stijgt nog steeds, de yen is de zwakste in decennia, aandelen zijn bijna de hoogste in meer dan drie decennia en volgens Goldman Sachs zijn de financiële voorwaarden de soepelste in meer dan drie decennia.
Zoals George Saravelos van Deutsche Bank maandag zei, zal het normaliseren van het beleid en het afbouwen van de grootste carry trade ter wereld - die volgens hem $20 biljoen bedraagt - niet gemakkelijk of pijnloos zijn.
Meer in het algemeen gaan beleggers in Azië de sessie van dinsdag in op een redelijk sterke basis na de winsten van maandag, maar met weinig impuls om daaraan toe te voegen. De MSCI-indexen voor opkomende markten en Azië ex Japan braken maandag allebei hun vierdaagse verliesreeks met een stijging van respectievelijk 0,5% en 0,6%, maar de handel op Wall Street was lusteloos. Ook de handel in Amerikaanse Treasuries was lusteloos, hoewel dat misschien maar goed is ook, aangezien Moody's vrijdag de vooruitzichten voor de Amerikaanse kredietwaardigheid heeft verlaagd.
In het bedrijfsnieuws zijn de belangrijkste winstpublicaties op dinsdag onder andere van de Japanse financiële reuzen Mitsubishi UFJ en Sumitomo Mitsui Financial Group, terwijl er cijfers worden verwacht waaruit blijkt dat de jaarlijkse groothandelsprijsinflatie in India, die sinds april negatief was, in oktober -0,2% bedroeg.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden kunnen geven:
- Groothandelsprijsinflatie India (oktober)
- Chinese president Xi Jinping bezoekt de V.S.
- Fed's Jefferson, Barr, Mester en Goolsbee spreken allen
