"De curve is omgekeerd vanwege de krappe liquiditeitsverwachtingen voor september, en we zien materieel niets veranderen tot het einde van deze maand," zei Vijay Sharma, senior executive vice president bij PNB Gilts.
Het rendement van de vierjarige 7,38% 2027-obligatie was 7,25%, terwijl het rendement van de vijfjarige 7,06% 2028-obligatie 7,24% was. Het rendement op benchmarkobligaties met een looptijd van 7,18% 2033 was 7,20%, een inversie van ongeveer 4-5 basispunten.
Beleggers hebben zich terughoudend opgesteld ten opzichte van papier met een korte looptijd na de vrees voor inflatie en de agressieve liquiditeitsafbouw door de Reserve Bank of India.
Hoewel de RBI een gefaseerde terugtrekking van de incrementele kasreserve ratio (I-CRR) heeft aangekondigd, verwacht de markt dat de liquiditeit de komende weken in een groot tekort zal komen door de uitstroom van belastingen, wat een impact zal hebben op de trek naar kortlopend papier.
De nominale liquiditeit die geen rekening houdt met de overtollige kassaldi van de overheid, zou een tekort vertonen van ongeveer 500 miljard roepies tot een biljoen roepies ($6-$12 miljard) als gevolg van de uitstroom van belastingen deze twee weken, aldus Vivek Kumar, een econoom bij QuantEco Research.
De detailhandelsinflatie steeg in juli naar het hoogste punt in 15 maanden met 7,44%, terwijl de cijfers voor augustus waarschijnlijk rond de 7,00% zullen uitkomen, wat ver boven de tolerantieband van de centrale bank ligt.
Handelaren verwachten dat de inversie zal omkeren als de overheid het aanbod op de kortere termijn voor oktober-maart verkrapt.
"Als er in de tweede helft van de leenperiode minder aanbod is in de vijfjaarslooptijd, en met de looptijd van obligaties, kan er wat versteiling optreden," zei Abhishek Bisen, hoofd vastrentende waarden bij Kotak Mahindra Asset Management.
Deelnemers aan de Indiase obligatiemarkt drongen er bij de overheid op aan om het aanbod van obligaties met een looptijd van 30 en 40 jaar te vergroten en de kortere looptijden in oktober-maart te verkorten.
($1 = 82,8142 Indiase roepies)
