Stijgende prijzen hebben dit jaar de mondiale financiële markten gedomineerd en de centrale banken ertoe aangezet de rentetarieven te verhogen om de vraag in toom te houden.
Maar de onzekerheid over het tempo van het strakkere monetaire beleid en de gevolgen daarvan voor de wereldeconomieën hebben tot grote volatiliteit op de markten geleid.
De geopolitieke instabiliteit ten gevolge van de oorlog in Oekraïne heeft ook bijgedragen tot wilde koersschommelingen van obligaties en aandelen, terwijl de inflatie werd aangewakkerd door de kosten van grondstoffen zoals olie en gas op te drijven.
"Wij zien een verhoogd risico van recessie in de komende twee jaar," zei PIMCO in een rapport op woensdag, met verwijzing naar de VS en andere geavanceerde economieën.
De mogelijkheid van economische krimp is te wijten aan een hele reeks risico's, waaronder een hardnekkig hoge inflatie en de mogelijkheid van meer geopolitieke onrust.
Het weerspiegelt ook "de intense focus van de centrale banken om eerst de inflatie te bestrijden, waardoor het risico van financiële ongelukken toeneemt bovenop de sterke verstrakking van de financiële voorwaarden die al gezien is," aldus PIMCO.
Het gekrakeel van de centrale banken om de inflatie in te halen is dit jaar desastreus geweest voor de obligatiebeleggers. De rente op Amerikaanse staatsobligaties - die omgekeerd evenredig beweegt met de koersen - is sterk gestegen in wat voor de obligatiemarkten de slechtste start van het jaar in de geschiedenis is geweest.
Vanwege de inflatiezorgen zouden de monetaire en fiscale reacties op een recessie, als en wanneer die er komt, gedempter en langzamer kunnen zijn dan in vorige cycli, aldus PIMCO.
"Hoewel onze mening om vele redenen is dat de volgende recessie waarschijnlijk niet zo diep zal zijn als de Grote Recessie van 2008 of de plotselinge COVID-stop van 2020, zou ze dus wel eens langer kunnen aanhouden," zei PIMCO, en zou het herstel trager kunnen verlopen.
PIMCO, een van 's werelds grootste beleggers in vastrentende waarden, zei dat beleggers veerkracht in hun portefeuilles moeten opbouwen met het oog op de toenemende onzekerheid, waarbij bepaalde producten zoals U.S. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) enige bescherming bieden.
Het zei ook dat het de voorkeur zal geven aan bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit wegens mogelijk hogere wanbetalingen door bedrijven in een recessie die gekenmerkt wordt door minder monetaire en fiscale steun.
"Centrale banken die zich op inflatie concentreren en regeringen die zich op nationale veiligheid en milieubehoud richten, zullen waarschijnlijk veel minder geneigd zijn om bedrijven te steunen buiten sectoren die belangrijk worden geacht voor het doelgerichte streven naar veerkracht," zei het.
