Ja, er gaan nog steeds waarschuwingssignalen af als de stijging van de inflatie en de rente van vorig jaar doorzet, maar een sterke rally op de wereldmarkten wijst erop dat het optimisme terugkeert.

Het Internationaal Monetair Fonds heeft zijn wereldwijde groeivooruitzichten voor 2023 verhoogd en een pijnlijke recessie in de eurozone, die ooit zo goed als zeker werd geacht, is minder zorgwekkend. Citi schat de kans op een wereldwijde recessie dit jaar op 30%, tegen 50% in de tweede helft van vorig jaar.

"De eerdere bezorgdheid dat een recessie in de taart zat, is afgenomen en dat is positief voor risicovolle beleggingen", aldus Richard McGuire, hoofd rentestrategie van de Rabobank.

Dit is wat enkele nauwlettend in de gaten gehouden marktindicatoren zeggen over het recessierisico.

1/ GOUDOLOKKEN

De MSCI World Stock Index is dit jaar tot nu toe met 8% gestegen en de risicopremie op junk bonds, of sub-investment grade debt, is het laagst sinds het tweede kwartaal van 2022.

Dat wordt aangedreven door de zogenaamde Goudlokje-visie dat de wereldeconomie net genoeg zal afkoelen om de inflatie te temperen, maar niet zoveel dat de winsten zullen instorten.

De bedrijfswinsten zullen naar verwachting verbeteren ten opzichte van de lage basis van vorig jaar naarmate de inflatie afneemt.

Als we de volatiele energiebedrijven buiten beschouwing laten, zal de groei van de winst per aandeel van de MSCI-wereldbedrijven volgens Barclays dit jaar stijgen tot 4,2%, tegen 1,8% in 2022, en vervolgens tot 9,3% in 2024.

Maar stijgende aandelen betekenen niet dat de wereld aan een recessie zal ontsnappen, maar eerder dat de economische heropening van China na de CVID de neergang zou moeten beperken. De MSCI-index is nog steeds 14% lager dan de piek in januari 2022.

Aandelen marcheren hoger op 'Goudlokje'-visie https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/znvnbkqgkvl/chart.png

2/ ONTSLAGEN

Enkele van 's werelds grootste bedrijven, waaronder Meta, IBM en Amazon, schrappen duizenden banen.

Maar veel van de ontslagen vallen bij platgeslagen technologiebedrijven die tijdens de pandemie agressief personeel in dienst namen, merkt Goldman Sachs-econoom Ronnie Walker op.

"Deze kenmerken wijzen erop dat de bedrijven die de ontslagen uitvoeren niet representatief zijn voor de bredere economie", aldus Walker.

De Amerikaanse banengroei is in januari sterk versneld, terwijl de werkloosheid het laagste punt in meer dan 53 jaar bereikte. De banengroei in 2022 was ook veel sterker dan eerder was ingeschat, wat Fed-voorzitter Jerome Powell ertoe aanzette om zich prudent op te stellen.

Techsector leidt ontslagen in januari https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvobkydjpd/MicrosoftTeams-image%20(6).png

3/ DR. COPPER

Bijgenaamd "Dr. Copper" vanwege zijn staat van dienst als boom-bust indicator, is het metaal dit jaar met ongeveer 8% gestegen tot ongeveer $9.005 per ton nu de Chinese economie weer aantrekt.

Koper heeft ook zijn prijsverhouding tot goud sterk zien stijgen na de dieptepunten van drie maanden in januari. Als beleggers koper kopen en goud dumpen, zijn ze niet al te ongerust over de vooruitzichten.

Maar de koperprijzen zijn onlangs teruggevallen, wat wijst op enige voorzichtigheid nu beleggers de verwachtingen over de snelheid en de omvang van China's opleving opnieuw beoordelen.

Dr. Copper

4/ HARDE GEGEVENS, ZACHTE GEGEVENS

De bedrijvigheid in de eurozone is in januari verrassend weer gaan groeien en de Chinese groei is minder vertraagd dan verwacht.

Volgens de index van Citi leveren mondiale gegevens in het hoogste tempo sinds mei positieve verrassingen op.

De meeste economen verwachten nog steeds een Amerikaanse recessie, maar bedrijven en sommige banken hebben de kans daarop verkleind.

Anderen merken op dat toekomstige groei-indicatoren zoals productieactiviteit, woningmarktgegevens en consumentenvertrouwen somber blijven.

"Veel voorlopende indicatoren en onderzoeken zien er op het eerste gezicht slecht uit, hoewel veel ervan stabiliseren of zelfs terugkaatsen", aldus Patrick Saner, hoofd macrostrategie bij Swiss Re. "In de context van de inflatie gaat het echter om de kerndiensten en die worden geschraagd door een nog steeds zeer sterke arbeidsmarkt die niet veel tekenen van vertraging vertoont."

Wereldwijde bedrijvigheid trekt aan https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-ECONOMY/PMI/mopaklbolpa/chart.png

5/ BUITENLAND

Niet iedereen deelt het rooskleurige beeld, want de obligatiemarkten zijn nog steeds voorbereid op een recessie.

De rendementscurves van Amerikaanse, Duitse en andere staatsobligaties zijn sterk omgekeerd, wat betekent dat de leenkosten op korte termijn veel hoger zijn dan op lange termijn.

Historisch gezien is dat een betrouwbaar teken dat er een recessie op komst is. Zowel de 2-jarige/10-jaars als de 3-maands/10-jaars rentecurves zijn het meest omgekeerd sinds het begin van de jaren tachtig.

Handelaren wedden dat de Fed de rente zal verhogen tot 5%-5,25% en vervolgens tegen het einde van het jaar minstens één renteverlaging zal doorvoeren.

En economen, gepolst door Reuters, voorspellen dat de wereldwijde groei dit jaar nauwelijks boven de 2% zal uitkomen, een niveau dat in het verleden werd geassocieerd met grote neergangen, en wijzen op het risico dat de groei nog trager zou kunnen zijn.

Fed alert Fed alert https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/dwpkdejxqvm/chart.png