LGFV's, opgericht door Chinese lokale overheden om investeringen in infrastructuur te financieren, hebben te horen gekregen dat ze moeten stoppen met de uitgifte van offshore obligaties met een looptijd van 364 dagen, aldus de bronnen.
Hun gezamenlijke schuld is opgelopen tot ongeveer $9 biljoen, wat een groot risico vormt voor China's vertragende economie, en Peking heeft verschillende maatregelen genomen om de risico's van schulden van lokale overheden te verminderen, waarbij nieuwe uitgiftes van LGFV's nu streng gereguleerd zijn.
De laatste richtlijnen komen na een stormloop van veel LGFV's om offshore obligaties met een looptijd van 364 dagen uit te geven, schijnbaar in een poging om de regelgeving te omzeilen die vereist dat ze goedkeuring moeten vragen voor leningen buiten China met looptijden langer dan een jaar.
China's State Administration of Foreign Exchange (SAFE) zei in een verklaring aan Reuters dat het geen nieuw beleid voor grensoverschrijdende financiering had geïntroduceerd, en voegde eraan toe dat het "actief zal samenwerken met relevante departementen om LGFV-risico's te verminderen, door nieuwe leningen strikt te controleren terwijl uitstaande schulden worden opgelost".
LGFV's hebben onshore financiering als een uitdaging ervaren, en ze moeten ook goedkeuring vragen aan regelgevende instanties zoals de National Development and Reform Commission (NDRC) om offshore schuld uit te geven, tenzij de looptijd van de obligatie minder dan een jaar is.
De NDRC publiceerde in januari 2023 regelgeving over buitenlandse schuld op middellange en lange termijn, maar zei dat offshore schuldfinanciering met looptijden van minder dan een jaar geen goedkeuring nodig had.
Dat leidde ertoe dat er in 2023 27 offshore LGFV-obligaties met een looptijd van 364 dagen werden uitgegeven, de meeste na oktober en met rendementen boven de 6%, zo bleek uit gegevens van TianFeng Securities.
"De uitgifte van offshore LGFV-obligaties met een looptijd van 364 dagen is gestopt," zei een bron bij een makelaarskantoor dat bekend is met de uitgifte van LGFV-obligaties. "Dergelijke obligaties waren niet gereguleerd en waren duidelijk in strijd met de richting van de inspanningen van de overheid om schulden op te lossen."
De provincie Shandong gaf de meeste 364-daagse obligaties uit, met 12 emissies die meer dan $1 miljard opbrachten.
"Dergelijke offshore obligaties brengen zeker risico's met zich mee. Het is niet realistisch dat u gemakkelijk dubbelcijferige rendementen op deze obligaties kunt krijgen," zei een andere bron bij een privéfonds.
De NDRC reageerde niet onmiddellijk op verzoeken om commentaar. (Verslaggeving door Shanghai Newsroom; Bewerking door Toby Chopra en Alexander Smith)
