Dit markeert een verschuiving in de perceptie, die wordt onderstreept door bewegingen in de zogeheten inflatiebreakeven rate, een marktmaatstaf voor de inflatieverwachtingen. De breakeven rate op 10 jaar is deze maand onder de 1,9% gezakt, nadat hij in november de 2,3% had aangetikt, verreweg het hoogste niveau in de gegevens die teruggaan tot 2015.

Daarentegen bleek uit recente enquêtegegevens https://www.reuters.com/world/americas/firms-see-increasing-labor-shortages-wage-pressures-bank-canada-survey-2022-01-17 van de Canadese centrale bank dat de verwachtingen voor prijsstijgingen bij consumenten en bedrijven zijn gestegen.

Een verlaging van de inflatieverwachtingen geeft de bedrijven meer vertrouwen om hun groeiplannen door te zetten.

"Nu de markt een agressieve verkrappingscyclus van de Bank of Canada inrekent, impliceert dit dat de inflatie in de komende jaren minder waarschijnlijk hoog zal blijven," aldus Andrew Kelvin, hoofdstrateeg voor Canada bij TD Securities.

De geldmarkten achten de kans 65% dat de centrale bank van Canada woensdag haar referentierente, die momenteel 0,25% bedraagt, zal verhogen in een beleidsaankondiging, ondanks de onzekerheid die is ontstaan door de Omicron-variant van het coronavirus. Het zou de eerste renteverhoging zijn https://www.reuters.com/world/americas/even-omicron-slams-canada-bets-january-rate-hike-rise-2022-01-18 sinds oktober 2018.

Beleggers verwachten dit jaar in totaal zes verhogingen, waardoor de beleidsrente op het pre-pandemische niveau van 1,75% zou komen. Het verwachte aantal verhogingen is hoger dan vier in december en twee meer dan de markten van de Federal Reserve verwachten.

De urgentie die de markt ziet voor de BoC om te beginnen met verkrapping komt omdat de Canadese inflatie, die in december een hoogtepunt in 30 jaar bereikte van 4,8%, dreigt de doelstelling van 2% van de centrale bank langer te overschrijden door de verwachtingen voor toekomstige prijsstijgingen te voeden.

Tekenen van een oververhitte Canadese huizenmarkt zouden de centrale bank ook zorgen kunnen baren, nadat uit gegevens over december bleek dat de gemiddelde verkoopprijs van een huis bijna 18% hoger was dan een jaar eerder.

"PSYCHOLOGISCHE OORLOG

Maar de mogelijkheid dat de verstoringen van de bevoorradingsketen later dit jaar afnemen, zou de prijsdruk kunnen verminderen, zeggen economen, terwijl de stijgingen van de energieprijzen uit het verleden na verloop van tijd uit de inflatieberekening zullen verdwijnen.

"De centrale banken in Canada en de Verenigde Staten zijn de psychologische oorlog aan het winnen, door de beleggers er met succes van te overtuigen dat het hun ernst is met het bestrijden van de inflatie," zei Karl Schamotta, hoofdmarktstrateeg bij Cambridge Global Payments.

De gouverneur van de Bank of Canada, Tiff Macklem, zei in december dat de door de coronavirus pandemie veroorzaakte verslapping van de Canadese economie aanzienlijk is verminderd, een belangrijk teken dat de centrale bank binnenkort de rente zou gaan verhogen. Ook de Fed is havikistischer geworden.

Beide centrale banken hebben de neiging de rente in stappen van 25 basispunten te verhogen, maar zouden ook sneller kunnen gaan.

Enige tijd na de eerste renteverhoging zal de BoC naar verwachting beginnen met kwantitatieve verkrapping, of QT, waarbij de hoeveelheid obligaties op haar balans wordt verminderd die tijdens de pandemie werden opgekocht om de economie te ondersteunen.

De combinatie van QT en renteverhogingen kan op de economische activiteit wegen, vooral nadat de Canadezen tijdens de pandemie meer zijn gaan lenen.

De schuld van de kredietmarkt van de huishoudens bedroeg C$ 2,6 biljoen in het derde kwartaal van 2021, of ongeveer 177% als aandeel van het inkomen, een stijging met 10% ten opzichte van het laatste kwartaal van 2019.

Maar de werkgelegenheid is tot boven het niveau van vóór de pandemie geklommen en de mensen hebben een ongekende hoeveelheid spaargeld opgebouwd.

Economen schatten dat de toename van de besparingen ten opzichte van de pre-pandemische trend bijna C$300 miljard kan bedragen, of ongeveer 20% van de jaarlijkse uitgaven.

Aanscherping "hoeft geen pijnlijke economische periode te impliceren," zei Kelvin. "Het betekent dat de periode van boven-trendmatige groei waarschijnlijk in de komende twee jaar ten einde loopt."