Bank Indonesia (BI) verhoogde vorige maand de leenkosten met 25 basispunten nadat zij de benchmarkrente tot dan toe op een recordlaagte van 3,50% had gehouden, omdat een hoog subsidiebudget de inflatie in toom hield, zelfs toen beleidsmakers wereldwijd de afgelopen maanden in een razend tempo de rente verhoogden.
Het besluit van president Joko Widodo van zaterdag om de gesubsidieerde brandstofprijzen met ongeveer 30% te verhogen, heeft echter de monetaire vooruitzichten van Indonesië gewijzigd en de inflatie op een versneld pad gebracht op een moment dat de voedselprijzen al stijgen als gevolg van de hoge mondiale grondstofprijzen.
De jaarlijkse inflatie in augustus lag met 4,69% al voor de derde maand op rij boven het streefcijfer van 2% tot 4% van BI als gevolg van de stijgende voedselprijzen. Ambtenaren van het ministerie van Financiën voorspelden maandag dat de inflatie dit jaar zou stijgen tot 6,6% à 6,8%.
"Voor Bank Indonesia is de aanpassing van de brandstofprijzen een belangrijke verandering, aangezien het fiscale inflatieschild er niet meer is", aldus Wellian Wiranto, econoom bij OCBC Bank.
Hij voorspelde dat BI de rente voor de rest van het jaar met minstens 50 basispunten zal verhogen om de inflatie aan te pakken die volgens hem de komende maanden de 7% zou kunnen overschrijden. Vóór de brandstofprijsstijging van dit weekend verwachtte OCBC voor 2022 een verhoging met 50 basispunten.
Uit een analyse van Reuters onder elf economen blijkt dat de rente eind dit jaar tot eind 2023 nog eens met 50 tot 225 basispunten zal stijgen, tegen 25 tot 125 basispunten vóór de brandstofverhoging.
Enkelen verwachten dat de Bank of Indonesia de renteverhogingen vervroegd zal doorvoeren, terwijl sommigen een eindrente van 6% voorspellen in de huidige verkrappingscyclus die tot ergens in 2023 zou duren.
STIMULANS VOOR GRONDSTOFFEN
Indonesië is een belangrijke exporteur van palmolie, steenkool, nikkel en tin. Door de oorlog in Oekraïne zijn de grondstoffenprijzen dit jaar gestegen.
Maar de regering staat onder druk om het uitdijende subsidiebudget in toom te houden. Door de brandstofverhoging zouden de subsidie-uitgaven dit jaar met ongeveer 48 biljoen roepia (3,22 miljard dollar) dalen tot 650 biljoen roepia, waardoor het begrotingstekort na de uitgavengolf in het kader van de pandemie geleidelijk kan worden teruggedrongen.
Vóór de verhoging van de brandstofprijs had BI-gouverneur Perry Warjiyo gezegd dat hij dit jaar geen agressieve verstrakkingscyclus voorzag, omdat de grootste economie van Zuidoost-Azië een sterke basis heeft en de roepia relatief beter handelt dan de concurrentie.
In een tekstreactie aan Reuters zei Dody Budi Waluyo, vice-gouverneur van BI, dat de centrale bank de prognoses tijdig zal actualiseren alvorens beleidsbeslissingen te nemen.
"BI heeft een geschiedenis van agressieve verkrapping tijdens door de brandstofprijzen veroorzaakte inflatie", schreef de in Jakarta gevestigde makelaar Trimegah Securities in een commentaar aan klanten, wijzend op de monetaire reactie op eerdere stijgingen van de brandstofprijzen van 2005 tot 2013.
In november 2014 hield BI een out-of-cycle beleidsvergadering en verhoogde haar benchmarkrente met 25 basispunten, een dag nadat de regering de brandstofprijzen met ongeveer 30%-36% had verhoogd.
Trimegah, dat in zijn prognose al rekening had gehouden met een brandstofverhoging vóór de officiële maatregel, handhaafde zijn verwachting dat de rente tijdens de volgende vergadering van BI op 21-22 september met 50 basispunten zal stijgen en ziet verdere verhogingen met een piek van 5,25% of 5,50% in 2023, aldus econoom Fakhrul Fulvian.
Het ministerie van Financiën verwacht dat de aanpassing van de brandstofprijzen minimale gevolgen zal hebben voor de economische groei, die dit jaar tussen 5,1% en 5,4% zal blijven, tegen 3,7% in 2021.
Deyi Tan, econoom bij Morgan Stanley, sloot zich aan bij de economische vooruitzichten.
"Indonesië is een van de weinige netto-exporteurs van grondstoffen in de wereld en zal profiteren van de gestegen grondstoffenprijzen", zei ze.
"Wij zien Indonesië als een van de beter geplaatste economieën in Azië, omdat het een stagflatieafdekking en een buffer voor de binnenlandse vraag biedt. ($1 = 14.917,0000 roepia) (Aanvullende rapportage door Fransiska Nangoy Redactie door Shri Navaratnam)
