Maar de BOJ zal waarschijnlijk ten minste tot september wachten met het verhogen van de rente om nauwkeurig te bekijken of de lonen, de consumptie en de prijzen in de dienstensector genoeg stijgen om de inflatie duurzaam rond haar doel van 2% te houden, zei Momma dinsdag in een interview.
"Vergeleken met het beëindigen van negatieve rentetarieven, zou het verhogen van de korte rente naar 0,25% een grotere impact hebben op het grote publiek door de hypotheekrente en de leenkosten van kleinere bedrijven op te drijven," zei hij.
"De BOJ moet het publiek ervan overtuigen dat het verhogen van de rente noodzakelijk is," wat betekent dat ze moet wachten tot de consumptie uit het dal klimt, zei Momma, die nauw contact onderhoudt met de zittende beleidsmakers.
Momma is momenteel uitvoerend econoom bij de particuliere denktank Mizuho Research & Technologies en hield toezicht op de economische analyse en het monetaire beleid van de BOJ voordat hij in 2016 bij de centrale bank met pensioen ging.
De BOJ maakte in maart een einde aan acht jaar negatieve rentetarieven en andere overblijfselen van haar radicale stimuleringsmaatregelen, omdat zij van mening was dat een duurzame verwezenlijking van haar inflatiedoelstelling van 2% in zicht was.
Maar de centrale bank stuurt de kortetermijnrente nog steeds rond het nulpunt en heeft beloofd Japanse staatsobligaties (JGB's) te kopen voor ongeveer 6 biljoen yen ($38,4 miljard) per maand om te voorkomen dat een piek in de leenkosten de kwetsbare economie zou schaden.
Samen met de timing van de volgende renteverhoging, richten de markten zich op hoe snel de BOJ zou kunnen beginnen met het verminderen van de omvang van haar geplande obligatieaankopen.
Momma zei dat de BOJ al bezig was met het leggen van de basis voor het terugschroeven van de obligatieaankopen, zoals bleek uit haar verrassende zet van maandag om de hoeveelheid obligaties die ze aanbood te kopen bij reguliere markttransacties, onaangekondigd te verminderen.
De maatregel van maandag was waarschijnlijk een poging van de BOJ om te controleren of de markten klaar waren voor een meer volwaardige vermindering van haar obligatie-inkopen, zei Momma. Het was ook een signaal aan beleggers dat verdere afbouw binnenkort zou kunnen komen, voegde hij eraan toe.
"De BOJ begint zich voor te bereiden op een formele vermindering van haar obligatieaankopen. De kans is groot dat ze tijdens de volgende beleidsvergadering in juni besluit om de (geplande) obligatieaankopen af te bouwen," zei Momma.
De BOJ kan ofwel de maandelijkse aankopen vertragen tot ongeveer 4-5 biljoen yen, of zich ertoe verbinden om het uitstaande saldo van de obligatieaankopen tegen het einde van het jaar met een bepaald bedrag te verminderen, zei Momma.
De gouverneur van de BOJ, Kazuo Ueda, heeft gezegd dat de centrale bank zal beginnen met het verminderen van haar obligatieaankopen zodra de markten gestabiliseerd zijn van een eventuele schok als gevolg van haar beleidswijziging in maart.
Momma zei ook dat de BOJ de kortetermijnrente in september zou kunnen verhogen tot 0,25%, wanneer de maandelijkse loongegevens van de overheid over juli en augustus beschikbaar zullen zijn om te bevestigen of de forse loonsverhogingen die grote bedrijven hebben aangeboden, ook echt zijn doorgedrongen tot de huishoudens.
Wachten tot september zou de BOJ ook genoeg tijd geven om na te gaan of de stijgende arbeidskosten bedrijven ertoe hebben aangezet om de prijzen voor diensten te verhogen, en of de consumptie zal aantrekken, voegde hij eraan toe.
Het effect van de stijgende kosten voor levensonderhoud op de consumptie heeft de Japanse economie aangetast, die volgens een peiling van Reuters in het eerste kwartaal waarschijnlijk met 1,5% op jaarbasis is gekrompen.
"De BOJ zal waarschijnlijk willen wachten tot de gegevens van het tweede kwartaal van het bruto binnenlands product (BBP), die in augustus uitkomen, wijzen op een herstel van de consumptie," zei Momma. "Dat betekent dat de snelste timing voor een renteverhoging in september zou zijn."
De BOJ zou dan de kortetermijnrente kunnen verhogen tot 0,5% in januari of maart, en tot 0,75% later volgend jaar, hoewel er onzekerheid bestaat over hoeveel ze daarna nog zou kunnen verhogen, voegde hij eraan toe.
($1 = 156,3800 yen) (Verslaggeving door Leika Kihara, bewerkt door Shri Navaratnam)
