De snelle ontmanteling door China van een nul-COVI-beleid komt op een moment dat de centrale banken wereldwijd zeggen dat de snelste renteverhogingen in een generatie tijd verder zullen moeten gaan om de stijgende prijzen in toom te houden, wat de vrees aanwakkert dat de inhaalvraag op het vasteland een nieuwe inflatiegolf zal veroorzaken.

De anticipatie op een golf van bestedingen heeft de prijzen van alles opgedreven, van koper tot aandelen in luxe modehuizen.

Economen zien echter geen uitdaging voor de wereldwijde inflatie en wijzen in plaats daarvan op de nieuwe blauwdruk van de Chinese president Xi Jinping voor zelfvoorziening, bredere welvaart en een socialistische ideologie als controle op het grote winkelen.

Volgens hen zullen ook de slappe Chinese arbeidsmarkt en de groeiprioriteiten van Peking de inflatie afremmen.

"Ik denk niet dat het herstel van China of de heropening wereldwijd een significante inflatie zal veroorzaken", aldus Chi Lo, senior marktstrateeg voor Azië-Pacific bij BNP Paribas Asset Management.

Een herstel zal waarschijnlijk naar binnen gericht zijn en de yuan waarschijnlijk niet aanzienlijk verhogen, waardoor de kans kleiner wordt dat de exportprijzen worden opgedreven of de prijzen elders stijgen, voegde hij eraan toe.

De bezorgdheid dat de Chinese vraag de Amerikaanse Federal Reserve en andere centrale banken zou kunnen dwingen om de rente verder te verhogen, is volgens Lo "overdreven". De portefeuillebeheerders van BNP gaan ervan uit dat de opleving van China het regionale toerisme zal stimuleren, maar niet de exportprijzen van industrieproducten.

VOLLE TANKS

Ook op de grondstoffenmarkten, waar China een prijszetter is voor ijzererts en de op één na grootste consument van olie, zijn verdere scherpe prijsstijgingen als gevolg van de heropening onwaarschijnlijk.

De metaalmarkten hebben al enige nieuwe vraag ingeprijsd: de koperfutures bereikten vorige maand voor het eerst sinds juni een niveau van $9.000 per ton.

"De oude infrastructuuruitgaven, voornamelijk wegen, bruggen, luchthavens en havens; China zal ze nog steeds bouwen", maar dat soort uitgaven zal de komende tien jaar geen prioriteit meer zijn, aldus Lo, die slechts een marginale rugwind voor grondstoffen verwacht.

Nieuwe soorten infrastructuuruitgaven, zoals voor technologie, zijn minder intensief als het gaat om bulkgrondstoffen, aldus Lo.

China heeft ook geprofiteerd van de goedkope Russische olie-import en heeft voorraden aangelegd, waardoor de vraag naar olie als bron van inflatie is afgenomen.

Er is troost in de bijna afwezigheid van prijsdruk op het vasteland, gezien de matiging van de economische groei en een stijgende binnenlandse munt.

In 2022 daalde de economische groei met 3,0% tot een van de laagste niveaus in bijna een halve eeuw.

Het APAC Chief Investment Office van UBS schat dat het Chinese bbp dit jaar mogelijk ongeveer 5% zal bedragen, maar de inflatie zal "slechts bescheiden" toenemen tot 3%, en analisten van J.P. Morgan denken dat de inflatie zal afnemen.

AANBODZIJDE

Een zwakke arbeidsmarkt zal ook de inflatie beteugelen in China, dat niet de directe stimuleringsmaatregelen heeft genomen die in de meeste westerse economieën tot aanwervingen en uitgaven hebben geleid.

Het "gemeenschappelijke welvaartsbeleid" van Beijing heeft geleid tot lagere lonen en voordelen voor bankiers, terwijl de jeugdwerkloosheid vorig jaar een record van 20% bereikte.

"Er is zoveel reservecapaciteit in China ... dat het niet lijkt alsof er een tekort aan arbeidskrachten ontstaat. Je hebt niet het grote ontslag zoals in de rest van de wereld", aldus May Ling Wee, portefeuillebeheerder bij Janus Henderson Investors.

Maar er kan inflatie ontstaan als en wanneer consumenten hun 17,8 biljoen yuan aan spaargeld steken in reizen en discretionaire aankopen, waarschuwden analisten.

"Het grote spaargeld in China kan zeker een herstel van de consumptie ondersteunen - de vraag is hoeveel meer mensen bereid zijn uit te geven", aldus Ricky Tang, mede-hoofd van het portefeuillebeheer bij Value Partners Group.

Uit gegevens van ForwardKeys blijkt dat de gemiddelde prijzen voor vluchten van en naar China in januari meer dan het dubbele bedroegen van de prijzen voor 2019, ondanks het feit dat er geen onmiddellijke stijging van het aantal reizen was.

Het zal "vele maanden" duren voordat de Chinese toeristenmassa's op westerse luchthavens aankomen, gezien de beperkingen voor reizigers van het vasteland, de beperkte vluchtcapaciteit en de hoge tarieven, aldus Olivier Ponti, vice president of insights van ForwardKeys.

"Het is ook waarschijnlijk dat er problemen zullen zijn met visa en vertragingen bij het verlengen van paspoorten."

Jarenlange inspanningen om de toeleveringsketens op orde te krijgen, helpen ook om de prijsdruk te verlichten. De productie van varkensvlees is een goed voorbeeld.

De productie bereikte in 2022 het hoogste punt in acht jaar en de prijzen daalden in januari met 10,8%. De fabrieksprijzen dalen, wat volgens analisten uitzicht biedt op een "Goudlokje"-scenario van gestage groei zonder exportinflatie.

"Ik ben ervan overtuigd dat (de heropening van China) positief zal zijn voor de wereld in de zin dat de inflatie niet te hoog zal oplopen, maar dat er meer in het algemeen sprake zal zijn van deflatie bij een aantal belangrijke nieuwe goederen en diensten", aldus Elliot Clarke, senior econoom bij Westpac.