De Franse autofabrikant kondigde dinsdag tijdens een langverwachte presentatie een grote reorganisatie aan, waarbij de activiteiten worden opgesplitst in vijf gespecialiseerde bedrijven - elk met een eigen winst- en verliesrekening en CEO - in een poging om de winstgevendheid te verhogen en de waardering van de verschillende onderdelen te verhogen.
Het belangrijkste onderdeel van de strategie is de scheiding van de verbrandingsmotorenactiviteiten en de activiteiten op het gebied van elektrische voertuigen (EV). De motorenactiviteit zal samengaan met Geely in een 50-50 joint venture, terwijl de EV-tak in de tweede helft van volgend jaar naar de beurs zal gaan.
Maar er komen ook aparte eenheden voor sportwagens, recycling en mobiliteit en financiering. Alle drie zullen ze openstaan voor externe investeerders en partners, van Geely tot halfgeleiderbedrijf Qualcomm en internetgiganten zoals Google.
De markt was teleurgesteld en de aandelen daalden met 3,5% op de dag en 4% op woensdag, omdat beleggers zich verzetten tegen de uitgebreide nieuwe structuur.
Het sentiment werd ook gedrukt door het gebrek aan details over Renaults langdurige samenwerking met Nissan - een alliantie die op zichzelf al niet gemakkelijk te beheren is geweest voor Renault.
"De scheiding van verbrandingsmotor/elektrische activiteiten is cruciaal voor de investeringscase, maar de opsplitsing in vijf verschillende eenheden ... introduceert onnodige complexiteit voor het bestuur en de waardering," zei Jefferies-analist Philippe Houchois in een toelichting.
ELEKTRISCHE AANDRIJVING
Als pionier op het gebied van elektrische auto's is Renault achterop geraakt bij nieuwere, wendbaardere rivalen zoals Tesla. Het bedrijf had een door de staat gesteunde noodlening nodig om overeind te blijven tijdens de COVID-19 pandemie, verloor geld in 2019 en 2020 en is nu op zoek naar manieren om zijn positie te versterken en het verloren marktaandeel terug te winnen.
De nieuwe structuur "lijkt misschien complexer, maar met hechte teams krijgen we een betere efficiëntie en dus minder complexiteit", aldus een bron die bekend is met het plan.
Om in de race te blijven om elektrisch te gaan, wat enorme investeringen vereist, moest Renault ook partners aantrekken, slechts een jaar nadat het bedrijf weer winstgevend was geworden.
Chief Financial Officer Thierry Pieton noemde de nieuwe opzet een "complete game changer" en CEO de Meo vergeleek het "oude" Renault met een vijfkampatleet die moeite zou hebben om gouden medailles te winnen in alle vijf de sportdisciplines.
Door de nieuwe activiteiten samen te voegen met de beste beschikbare partners, "hoopt Renault medailles te winnen in die verschillende sporten in plaats van op een gemiddeld niveau te blijven in alle vijf", zei hij.
Het management moet echter voorkomen dat er opnieuw duplicatie ontstaat - zowel inefficiënt als duur - waarvoor het hard heeft gevochten om die te verwijderen in een drastische herstructurering eind 2020.
Romain Gillet, auto-analist bij S&P Global, zei dat het vanuit operationeel oogpunt onduidelijk was waar bedrijfsoverschrijdende functies zoals human resources en klantenondersteuning zouden vallen.
VAGE GRENZEN?
"De grenzen zijn misschien niet zo duidelijk als is voorgesteld," zei hij.
Tom Narayan van RBC vroeg zich ook af hoe gescheiden de EV-activiteit - met de codenaam Ampere en klaar voor een beursnotering - zou kunnen zijn van de oude verbrandingsmotoractiviteiten, aangezien ze sommige productie- en andere activiteiten delen.
"Dit staat in contrast met wat sommige andere autofabrikanten hebben gezegd, met name Volkswagen, Mercedes en Stellantis, die niet geloven in een scheiding van de (elektrische auto) activiteiten," zei hij.
Volgens Renault zullen de vijf afzonderlijke entiteiten beter in staat zijn om samenwerkingsverbanden aan te gaan om snel te kunnen reageren op de nieuwe technologische uitdagingen waar de industrie voor staat.
Zowel Qualcomm als Google hebben plannen aangekondigd om hun samenwerking met Renault te versterken bij het ontwerpen van voertuigsoftware, en de Meo zei dat Qualcomm ook een klein aandeel in de Ampere-divisie zou kunnen nemen.
Bronnen hebben Reuters echter verteld dat Nissan - dat in gesprek is om zijn alliantie met Renault opnieuw vorm te geven - huiverig is om zijn technologie met te veel buitenstaanders te delen, waaronder een Chinese rivaal als Geely.
De Meo zei dinsdag dat Renault de alliantie met Nissan een nieuwe impuls wilde geven. Maar hij voegde eraan toe dat, net als in een huwelijk, "het belangrijk voor ons is om onze eigen hobby's en ons eigen leven te hebben".
Het valt nog te bezien of Nissan vindt dat dit te veel een open relatie wordt.
