De autoriteiten hebben niets gezegd over een versoepeling van het nul-COVID-beleid dat van China een wereldwijde outlier heeft gemaakt, waardoor de infecties laag bleven maar de op een na grootste economie ter wereld werd getroffen. De officiële aankondigingen hebben de "dynamische nul"-aanpak ondersteund.
Bijna drie jaar nadat het coronavirus voor het eerst werd ontdekt in Centraal-China, bereikte het aantal dagelijkse gevallen vrijdag een hoogtepunt in zes maanden. President Xi Jinping steunde de strikte COVID-aanpak tijdens een belangrijke vergadering van de Communistische Partij vorige maand en de staatsmedia hebben herhaaldelijk gezegd dat zero-COVID de sleutel is tot de bescherming van het leven van de mensen.
Zelfs in het niet-geverifieerde bericht op sociale media van dinsdag dat de uitbundigheid van de markt aanwakkerde, stond dat een "heropeningscomité" er niet naar zou streven de beperkingen vóór maart te versoepelen.
Toch hebben beleggers zich opgestapeld en in iets meer dan vier dagen meer dan een biljoen dollar toegevoegd aan de waarde van de aandelenmarkten. De benchmark CSI300 Index steeg deze week met meer dan 6%, terwijl de Hang Seng Index van Hong Kong met bijna 9% steeg - de beste week in tien jaar.
"Gaat China open of niet? Dat is waar beleggers nu het meest om geven," zei Qi Wang, CEO van MegaTrust Investment (HK).
"Ik weet niet of het gerucht waar is of niet. Mijn mening is dat China uiteindelijk zal moeten (openen) ... vanwege de prioriteit op economische groei."
De koerssprong van vrijdag en de rally van de yuan werden geholpen door berichten dat de Amerikaanse inspecties van Chinese bedrijfscontroles eerder klaar waren dan gepland en dat Beijing werkte aan een plan om een einde te maken aan een systeem dat individuele vluchten verbood voor het binnenbrengen van met COVID besmette passagiers.
Investeerders hebben zich gestort op sectoren die zouden profiteren van de heropening, zoals toerisme, hotels en catering. Techgiganten met Amerikaanse noteringen leidden de aanval na het auditnieuws.
China, HK aandelen marktkapitaal 
'DE TEST VAN DE GESCHIEDENIS'
Maar koelere koppen waarschuwen dat China's traject van de versoepeling van de COVID-regels niet zal lijken op de aandelengrafieken van deze week.
De heropening van de COVID zal waarschijnlijk een "gestage en geleidelijke aanpak" volgen, vergelijkbaar met China's langdurige maar succesvolle economische liberalisering, aldus Zhang Kaihua, een in Nanjing gevestigde hedgefondsmanager.
"Ik denk niet dat China zal uitwijken naar openingen in westerse stijl, want als het een fout is, zouden de gevolgen ondraaglijk zijn."
Hij deed de geruchten van deze week af als louter een excuus om gehavende aandelen op te pompen en zei dat het Chinese leiderschap tijd nodig heeft om "de juiste beslissing te nemen die de toets der geschiedenis kan doorstaan".
Zelfs na de rally is de CSI300 index dit jaar met 24% gedaald.
Yin Peixin, investeringsmanager bij Shanghai Jianlong Asset Management Co: "Als ons leiderschap niet vasthoudt aan zero-COVID, zal China in een helse toestand terechtkomen."
Infecties zouden de pan uit rijzen, medische systemen zouden instorten, er zou een acuut tekort aan arbeidskrachten ontstaan en de inflatie zou de pan uit rijzen, aldus Yin.
Maar sommigen denken dat China de COVID-controle moet afwegen tegen de economische groei, die onder zware druk staat nu de rest van de wereld zich openstelt en ervoor kiest om met COVID te leven.
"Het is waar dat zero-COVID de oudere generatie beschermt. Maar zero-COVID heeft aanzienlijke kosten voor de jongere generatie, dus ik denk dat China een afweging zal maken na afweging van alle factoren," aldus Liqian Ren, een directeur bij WisdomTree Investments Inc.
Steeds meer tekenen wijzen erop dat de COVID-restricties al minder streng worden dan enkele maanden geleden, ook al blijft zero-COVID bestaan, aldus Wang van MegaTrust. Openingen in Hong Kong "tonen aan dat China zijn economie echt wil heropenen", zei hij.
Jason Lui, hoofd strategie Oost-Azië bij BNP Paribas, zei dat de rally waarschijnlijk niet kan worden volgehouden als er in de komende weken geen officiële aankondiging komt over het COVID-beleid, gezien andere economische tegenwind.
"De markt begrijpt de geest van de heropening, maar er is concreet bewijs en een aankondiging nodig om de marktbewegingen van de afgelopen week te ondersteunen", aldus Lui.
