De Russell-index van kleine kapitalisatieaandelen, vaak de meest volatiele van de grote Amerikaanse aandelenindexen, heeft de weg naar beneden geleid in de recente uitverkoop van de markt. De index is in een bijna gestage daling sinds het bereiken van een record slotkoers op 8 november, terwijl de S & P 500 voor het laatst een record slotkoers bereikte op 3 januari.

Bij het sluiten van de beurs op dinsdag was de Russell 18% gedaald ten opzichte van zijn record slot slot, en de S&P 500 is ongeveer 9% gedaald ten opzichte van zijn all-time high slot slot. Een slotkoers van 20% of meer onder een recordkoers bevestigt dat een index zich in een dalende markt bevindt, terwijl een slotkoers van 10% onder een recordkoers een correctie bevestigt, volgens een algemeen gebruikte definitie.

"Het is een bloedbad geweest voor small caps", zegt Steven DeSanctis, een aandelenstrateeg voor small en mid-caps bij Jefferies. "De gemiddelde small cap-aandelen zijn ongeveer 40% gedaald ten opzichte van hun 52-weeks hoogtepunt."

Hoewel het dieptepunt van de markt misschien nog niet is bereikt, "maakt dit deel uit van het uitbodemingsproces," zei hij, en small caps zijn "een soort van kanarie in de kolenmijn."

Eén jaar prestatie van Russell 2000 vs S&P 500

De aandelen stuiterden woensdag in de vroege handel. Zeker, met de aanhoudende zorgen over renteverhogingen en het vierdekwartaal-winstseizoen nog in volle gang, blijven veel beleggers voorzichtig dat de sell-off nog verder moet gaan.

Beleggers zijn de afgelopen maanden geschrokken van de sterk oplopende inflatie en de groeiende verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve het monetaire beleid nog agressiever zal verkrappen dan waar de markt op heeft gerekend.

De Fed zal later op woensdag een verklaring afleggen na haar tweedaagse beleidsvergadering, en Fed-voorzitter Jerome Powell zal een persconferentie houden. De spanningen van deze week werden nog verder opgevoerd doordat de NAVO troepen stand-by heeft gezet en de Verenigde Staten troepen in verhoogde staat van paraatheid heeft gebracht in reactie op de opbouw van Russische troepen langs de grens met Oekraïne.

Omdat ze volatieler zijn dan grote kapitalisaties, zien kleine kapitalisaties vaak grotere schommelingen tijdens periodes van sterke opwaartse bewegingen en ook in snelle marktdalingen.

Met de Russell lijken beleggers een recessie in te calculeren, maar dat zal waarschijnlijk niet gebeuren, aldus DeSanctis. Voor deze aandelen worden "waarderingen een stuk goedkoper. De winsten houden stand. Ik zie het niet veel slechter worden dan waar we nu zijn," zei hij.

In de intradaghandel van maandag daalde de Russell tot onder het kritieke niveau van 20% van zijn recordhoogte in november, voordat een ommekeer laat op de dag de index hielp om 2,3% hoger te sluiten op de dag. De index is nog nooit 20% onder zijn slotrecord geëindigd.

Sommige strategen zeiden dat het bereiken van deze lage niveaus aan het begin van de sessie - vooral in de Russell 2000 - enkele koopsignalen kan hebben uitgelokt.

"Er is nog steeds veel cash aan de zijlijn, dus mensen met cash zijn vooral gevoelig voor een periode als deze," zei Jake Dollarhide, chief executive officer van Longbow Asset Management in Tulsa, Oklahoma. De beweging in de Russell 2000, zei hij, "is misschien wel een grotere indicator geweest dan wat dan ook."

Kleine kapitalisaties kunnen er bijzonder aantrekkelijk uitzien nu de koersen zijn gedaald.

De voorwaartse koers-winstverhouding voor de Russell 2000 staat nu op 22,1, een daling ten opzichte van 28,1 begin november, volgens gegevens van Refinitiv. Ter vergelijking: de voorwaartse PE-verhouding van de S&P 500 van 19,7 is licht gedaald van 21,8 begin november.

Russell 2000 Forward PE

Jill Carey Hall, aandelen- en kwantiteitsstrateeg bij BofA Securities in New York, schreef deze week in een nota dat met de grote daling van de Russell 2000 vanaf de hoogste koersen in november, "het ergste achter de rug kan zijn", en zegt dat beleggers "bij klein moeten blijven".