Uit officiële gegevens van donderdag bleek dat het bruto binnenlands product (BBP) in het decemberkwartaal met 0,1% is gedaald, slechter dan de analisten hadden voorspeld met 0,1% te zullen stijgen. Het volgde op een krimp van 0,3% in het derde kwartaal, wat betekent dat het land zich nu in een technische recessie bevindt.
Het BBP daalde met 0,3% j-o-j, waarmee het niet voldeed aan de marktverwachting van een stijging met 0,1%. De daling van het BBP werd veroorzaakt door de zwakkere detail- en groothandel en de aanhoudende zwakte in de verwerkende industrie.
De centrale bank voorspelde geen groei in het kwartaal en de aanhoudende zwakte van het BBP zal de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) waarschijnlijk geruststellen, die herhaaldelijk heeft gezegd dat ze een tragere groei nodig heeft om de inflatie en de inflatieverwachtingen te temperen.
"Sinds medio 2022 heeft de economie een aanzienlijke verslechtering van het momentum doorgemaakt, die het grootste deel van de aanvankelijke kracht van het vroege post-COVID herstel heeft uitgewist," zei ASB-econoom Nathaniel Keall in een notitie.
Hij voegde eraan toe dat de neerwaartse verrassing voor het BBP de balans doet doorslaan in het voordeel van een verlaging van de rente eerder dan het tijdsbestek medio 2025 dat tijdens de februari-vergadering van de RBNZ werd aangegeven.
De impact van de cijfers op de markt werd volledig tenietgedaan door de wereldwijde reactie op een vergadering van de Federal Reserve die door beleggers als dovish werd beschouwd, waardoor de obligatierente daalde.
De Nieuw-Zeelandse dollar daalde licht naar $0,6069, maar dat volgde op een rally van 0,5% vannacht na het Fed-nieuws.
Ook de tweejaars swaprente bleef stabiel op 4,7250%, na woensdag 23 basispunten te zijn gedaald. September bank bill futures sprongen 13 ticks naar 94,83, maar het grootste deel daarvan volgde de beweging op de Amerikaanse markten.
De markten impliceren nu een kans van 55% dat de RBNZ haar 5,5% liquiditeitsrente in juli zal verlagen, waarbij een beweging van een kwart punt meer dan volledig is ingeprijsd voor augustus. Swaps impliceren bijna 82 basispunten versoepeling voor heel 2024, ook al heeft de RBNZ gezegd dat het onwaarschijnlijk is dat ze tot ver in 2025 zal verlagen.
De RBNZ heeft haar meest agressieve verkrapping sinds 1999 doorgevoerd en heeft sinds oktober 2021 de kasrente met 525 basispunten verhoogd naar 5,50%.
In februari gaf de RBNZ aan dat er een kleine kans bestaat dat ze de rente hoger zal verhogen als ze besluit dat de inflatie en de inflatieverwachtingen niet in de richting van haar doelband van 1% tot 3% gaan.
Westpac Senior Economist Michael Gordon zei dat, hoewel de BBP-afdruk iets minder noodzaak suggereerde om het monetaire beleid voor een langere periode strak te houden, er nog veel kon gebeuren voor de volgende vergadering van de RBNZ in mei. (Verslaggeving door Lucy Craymer; Bewerking door Jamie Freed)
