Het bruto binnenlands product (bbp) steeg in 2023 meer dan verwacht, deels dankzij een verbeterd optimisme onder beleggers over de inspanningen van minister van Financiën Fernando Haddad om de diepe onevenwichtigheden te corrigeren. Maar het beeld op dat front is nu meer gemengd.

De fiscale kant van het land "blijft de zwakste schakel onder de macro-economische fundamenten", schrijven analisten van Rabobank in een rapport, waarin ze waarschuwen voor een mogelijke stijging van de marktrisico's als de regering uiteindelijk toegeeft dat de begrotingsrealiteit somberder is.

De groei in de nummer 1 economie van Latijns-Amerika zal naar verwachting vertragen tot 1,6% in 2024 versus 3,0% in 2023, volgens de mediane prognose van 50 economen die van 8 tot 18 januari werden ondervraagd. De schattingen voor dit jaar varieerden tussen 0,4% en 2,5%.

Aan de ene kant zouden de overheidsuitgaven de economie een extra impuls kunnen geven door beslissingen om de geaccumuleerde federale schuld te betalen die in het ongewisse was gebleven en om kleinere bezuinigingen door te voeren in een speciale federale investeringsregeling die bekend staat als "PAC".

"Er zijn positieve verrassingen met betrekking tot onlangs goedgekeurde fiscale maatregelen, de vereffening van geaccumuleerde gerechtelijke betalingen en overloopeffecten van het PAC-programma," aldus Joao Leme, een analist bij adviesbureau Tendencias.

De algemene fiscale trends beginnen echter zorgen te baren, aangezien de uitgaven om de sociale plannen van president Luiz Inacio Lula da Silva te financieren, sneller blijven stijgen dan de federale inkomsten, ondanks verschillende belastinginitiatieven van Haddad.

Tussen januari en november van 2023 bereikte het primaire tekort 114,6 miljard reais ($23 miljard), waarmee het overschot van 49,7 miljard reais voor het jaar daarvoor werd omgebogen en het resultaat van november opnieuw achterbleef bij de verwachtingen.

De wetgevers hebben vorige maand een presidentieel veto over een wetsvoorstel dat door het Congres was goedgekeurd en dat bedrijven en gemeenten in totaal 27 miljard reais vrijstelde van belastingen, ongedaan gemaakt.

In reactie hierop onthulde de regering belastingaanpassingen om de voordelen in verschillende sectoren te beperken door middel van een uitvoeringsbesluit dat voor vier maanden van kracht is, maar nog steeds de goedkeuring van het Congres vereist om verder te gaan dan die periode.

Het economische team begon ook de mogelijkheid te bespreken om impopulaire belastingen op import van maximaal $50 opnieuw in te voeren, een maatregel die waarschijnlijk op klachten van detailhandelaren en consumenten zal stuiten.

Naarmate de onenigheid toeneemt, wordt steeds meer verwacht dat Lula's regering haar doel om het primaire tekort tot nul terug te brengen, niet zal halen. Volgens de door Reuters verzamelde mediaanoproepen van acht banken zal het primaire tekort slechts dalen van -2,2% in 2023 tot -0,8% van het BBP.

"We verwachten niet dat de regering in staat zal zijn om het tekort in 2024 weg te werken," zegt Flavio Serrano, hoofdeconoom bij Banco BMG. "De grootste uitdaging voor de overheid zal zijn om inkomsten te verkrijgen in een omgeving van reële groei in verplichte uitgaven."

De financiële markten hebben zich over het algemeen rustig gehouden, waarbij de lokale valuta rond de 5,0 per Amerikaanse dollar schommelde. De real zou nog minstens een maand in de buurt van dat niveau moeten blijven, aangezien de activiteit voor carnaval in februari afneemt.

Een eerste tweemaandelijks rapport over inkomsten en uitgaven, dat in maart verschijnt, "zal van cruciaal belang zijn bij het bepalen van de omvang van de totale bevriezing van de begroting die nodig zou zijn om naleving van de nuldoelstelling te garanderen," zei Roberto Secemski, een econoom bij Barclays.

"Als alternatief kan het de discussie over mogelijke wijzigingen in de doelstelling heropenen, wat de geloofwaardigheid van de begroting zou schaden."

Elders in de regio zal de Mexicaanse economie dit jaar naar verwachting met 2,2% groeien, terwijl het BBP van Argentinië met 2,3% zal krimpen.

(Voor andere verhalen uit de Reuters wereldwijde economische opiniepeiling:)

($1 = 4,9279 reais)