Het koude water van beleggers na een aanvankelijke wittebroodsweken onderstreept de enorme uitdaging waar Milei voor staat nu hij de inflatie, die richting de 200% gaat, moet temperen, sociale onrust moet afwenden, uitgeputte reserves weer moet opbouwen en een programma van $44 miljard met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) moet redden.
Hij krijgt ook te maken met weerstand tegen zijn "omnibus" hervormingswet die erop gericht is om staatsbedrijven te privatiseren en de belastingen te verhogen in het Congres, waar zijn libertaire coalitie ruim geen meerderheid heeft. Een decreet om de economie te dereguleren stuit ook op juridische obstakels.
"De realiteit slaat hem in zijn gezicht," zegt de lokale financiële analist Marcelo Rojas. "Zijn bedoelingen zijn goed, maar dat is niet genoeg en dat is wat we beginnen te zien."
De koersen van de staatsobligaties van het land zijn beginnen te dalen na een sterke stijging sinds de overwinning van Milei medio november. Een landenrisico-index heeft het hoogste niveau in zeven weken bereikt, en een "Bopreal"-obligatie gericht op importeurs heeft geen kopers gevonden.
Ondertussen wordt de kloof tussen de officiële peso-dollar wisselkoers en de parallelle koersen - die door velen worden gebruikt om de strenge kapitaalcontroles te omzeilen - weer groter, nadat deze door een enorme devaluatie in december aanzienlijk kleiner was geworden.
"De regering begint haar eerste obstakels tegen te komen. Haar gebrek aan politieke kracht is nu duidelijker: de bonus voor importeurs is niet van de grond gekomen en het wisselkoersverschil is eerder dan verwacht weer groter geworden," zei makelaar Cohen in een notitie.
Milei's decreet en hervormingswet zien er niet veelbelovend uit, tenzij de president bereid is om compromissen te sluiten.
De centrale bank heeft echter bijna $4 miljard aan deviezenreserves opgebouwd sinds Milei is aangetreden, en de lokale S&P Merval aandelenindex blijft sterk stijgen, waarbij staatsoliemaatschappij YPF is gestimuleerd door gepraat over privatisering.
OGEN OP INFLATIE
Alle ogen zijn ondertussen gericht op de economie, met een inflatie die in december naar verwachting bijna 30% bedroeg en vorig jaar de 200% overschreed. Twee vijfde van de mensen leeft al in armoede.
Het land, een belangrijke exporteur van granen, is ook bezig met een race om zijn enorme IMF-overeenkomst nieuw leven in te blazen, waarbij de besprekingen in Buenos Aires de afgelopen week gericht waren op het vrijgeven van de zevende herziening van het programma en zo'n $3,3 miljard aan fondsen.
Econoom Aldo Abram van de Libertad y Progreso Foundation zei dat de marktvooruitzichten sterk afhangen van het succes of falen van Milei's hervormingen.
"Het slechte is dat, zoals nu gebeurt, al het nieuws dat de vooruitgang van de regering zou kunnen vertragen een verdere daling van de vraag naar peso's zal veroorzaken, waardoor we dichter bij hyperinflatie komen," zei Abram.
"Aan de andere kant zal alles wat leidt tot het bevestigen van de koerswijziging de voorkeur voor lokale activa aanmoedigen, waardoor we uit de buurt van een crisis komen."
