De laatste reeks vergaderingen van de grote centrale banken van 2023 deze week zal waarschijnlijk geen wijziging van de beleidstarieven met zich meebrengen, maar kan fungeren als een realiteitscheck voor de heersende renteverlagingseuforie op de markten.

En voordat we woensdag bij het laatste besluit van de Federal Reserve zijn, valt er al veel te verteren.

Met het verrassend robuuste Amerikaanse werkgelegenheidsrapport voor november van vrijdag, dat andere zwakkere arbeidsmarktindicatoren in de weg stond en maandag nog nazinderde, werd het beeld gekleurd door nieuws over toenemende deflatie in China en berichten over een terugslag tegen recente speculaties over een op handen zijnde verkrapping door de Bank of Japan.

De Europese Centrale Bank, de Bank of England en de Zwitserse nationale bank vergaderen allemaal op donderdag.

De Fed-vergadering wordt voorafgegaan en waarschijnlijk beïnvloed door het rapport over de consumentenprijsinflatie van november op dinsdag, wat een moeilijk moment blijkt te zijn voor zowel beleidsmakers als beleggers. De consensus gaat uit van een verdere daling naar 3,1%, hoewel de 'kerninflatie' op jaarbasis op 4,0% kan blijven steken.

Ondanks het pittige banencijfer blijven het desinflatiemomentum en de inflatieverwachtingen indruk maken.

Uit de laatste enquête van de University of Michigan op vrijdag bleek dat de eenjarige inflatieverwachtingen van consumenten in december met meer dan een punt zijn gedaald naar 3,1%, de laagste stand sinds maart 2021, en dat de vijfjaarsverwachting weer onder de 3% is gezakt. Het onderzoek van de New York Fed naar de inflatieverwachtingen van consumenten wordt maandag verwacht.

Het resultaat is dat de markten over het algemeen een vrij gunstig beeld hebben van de laatste reeks cijfers voor de Fed-vergadering. De arbeidsmarkt tempert de recessieangst zonder het desinflatieplaatje al te zeer te veranderen.

Met zo'n $87 miljard aan 3- en 10-jaars Amerikaanse Treasuries die later op maandag worden geveild, steeg de 10-jaars rente ongeveer 12 basispunten naar 4,24% na het banenrapport op vrijdag en hield daar vandaag de lijn.

De Fed futuresmarkt is sinds het banenrapport ook wat ontnuchterd, waarbij de kans op een verlaging met een kwart punt al in maart is gedaald tot onder de 50% en twee verlagingen nu pas in juli volledig zijn ingeprijsd. Dat gezegd hebbende, is er nog steeds bijna 110bps aan versoepeling ingeprijsd tot eind 2024.

Maar Wall Street-aandelen zagen het nieuws van vrijdag als een glas dat half vol was, met zowel de S&P500 als de Nasdaq die de hoogste slotstanden van het jaar noteerden - en de spreads op bedrijfsobligaties die het laagst waren in drie maanden. De volatiliteitsgraadmeter VIX sloot op het laagste punt sinds de periode voor de pandemie, hoewel hij maandag weer iets hoger kroop.

Aandelenfutures laten over het algemeen zien dat de markten die stijgingen vasthouden voor de bel straks.

De dollar trok aan door de hogere Treasury yields, maar steeg ook ten opzichte van de yen door de rapporten van de BOJ en ten opzichte van de Chinese yuan door de weekendcijfers over deflatie daar. De euro en het pond sterling waren eigenlijk beide iets hoger in de aanloop naar de ECB- en BOE-vergaderingen.

Wat betreft de Fed-vergadering draait het denken zoals zo vaak om gradaties en nuances. De publicatie van de definitieve economische kwartaalvooruitzichten van de beleidsmakers voor 2023 - inclusief de zogenaamde 'dot plot' van de beleidsrenteverwachtingen - zou wel eens de sleutel kunnen zijn.

Tenzij de Fed deze week met een nieuwe renteverhoging schokt, zal de mediane rentevoorspelling van september voor nog een renteverhoging waarschijnlijk een vals signaal zijn gebleken - en de markten aanmoedigen om te wedden dat de retorische voorzichtigheid van de Fed met betrekking tot de inflatie door de realiteit zal worden overtroffen.

Belangrijker is echter hoe dit de prognose voor 2024 zal veranderen - waar de mediaan momenteel op 5,1% staat, slechts een kwartpunt lager dan hier.

Elders bleven de olieprijzen stabiel dankzij de Amerikaanse inspanningen om de strategische reserves aan te vullen, hoewel de bezorgdheid over het overaanbod en de zwakkere groei van de vraag naar brandstof volgend jaar aanhoudt.

De Argentijnse markten zullen later reageren op de weekendbeloften van de nieuw geïnaugureerde president Javier Milei - die een "schok" in het fiscale beleid en het schrappen van de centrale bank beloofde.

In het bedrijfsnieuws beëindigde de Amerikaanse zorgverzekeraar Cigna haar poging om te onderhandelen over een overname van rivaal Humana nadat de twee het niet eens konden worden over de prijs en het bedrijf plannen aankondigde om voor $10 miljard aan aandelen terug te kopen.

En een investeerdersgroep bestaande uit Arkhouse Management en Brigade Capital heeft een bod van $5,8 miljard uitgebracht om warenhuisketen Macy's over te nemen.

Belangrijke ontwikkelingen die later op maandag meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten:

* New York Fed's onderzoek naar de inflatieverwachtingen van consumenten.

* Nieuwe werkgelegenheidstrends in de V.S.

* U.S. Treasury veilt 3- en 10-jaars notes, 3- en 6-maands bills.

* Amerikaanse bedrijfsresultaten: Oracle, Blue Bird, Inotiv, Caseys General Stores.