"Tactisch gezien zijn we iets constructiever voor de euro (ten opzichte van de dollar), omdat we verwachten dat de ECB veel langzamer zal pivoteren dan de Fed," zei Daniel Tobon, Citi's hoofd van de G10 FX-strategie, woensdag in een virtuele paneldiscussie als onderdeel van de Citis Year Ahead Conference 2024.
"Wij denken echter wel dat de dollar uiteindelijk wat sterker kan worden later in het jaar, gezien de oproep van onze economen voor een Amerikaanse recessie en uiteindelijk een ommezwaai van de ECB," zei Tobon.
De inflatie in de eurozone is vorige maand zoals verwacht gestegen, wat het pleidooi van de Europese Centrale Bank ondersteunt om de rentetarieven nog enige tijd op recordhoogte te houden, zelfs nu algemeen wordt verwacht dat de afkoelende Amerikaanse inflatie de Federal Reserve ruimte zal geven om later dit jaar te beginnen met het verlagen van de rentetarieven.
De Fed voorspelde vorige maand dat ze de rente in 2024 met maar liefst 75 basispunten zou kunnen verlagen vanaf de huidige bandbreedte van 5,25% tot 5,50%, waarbij futures die gekoppeld zijn aan de beleidsrente van de Fed laten zien dat beleggers rekening houden met bijna het dubbele van dat bedrag.
De cijfers over de consumentenprijzen op donderdag zullen naar verwachting laten zien of de prijzen een afkoelingstrend voortzetten die vorig jaar begon, wat mogelijk de weg vrijmaakt voor een soepeler monetair beleid.
De euro is sinds begin oktober met bijna 5% gestegen ten opzichte van de dollar, doordat beleggers agressief inzetten op Amerikaanse renteverlagingen.
De meeste marktdeelnemers in een recente peiling van Reuters onder strategen zeiden dat de dollar over 12 maanden zal dalen ten opzichte van de belangrijkste valuta's, onder druk van de renteverlagingen door de Fed.
Tobon van Citi zei dat de economische kracht in Europa het grootste risico vormde voor hun oproep voor een herstel van de dollar in de tweede helft van het jaar, omdat dit de ECB in staat zou stellen om havikish te blijven.
Ondertussen zal de benchmarkrente op 10-jaars schatkistpapier eind 2024 waarschijnlijk rond de 3,9% liggen, hoewel ze "in de loop van het jaar behoorlijk zal schommelen", zei Jabaz Mathai, hoofd van de G10 rentetarieven en FX-strategie bij Citi, in een afzonderlijke bespreking als onderdeel van de vooruitblik voor het komende jaar van het bedrijf op woensdag.
Mathai acht het onwaarschijnlijk dat de 10-jaarsrente het hoogste punt van bijna 16 jaar, 5%, dat medio oktober werd bereikt, zal testen.
In plaats daarvan zullen de kracht van de Amerikaanse economie en het aanbod, dat in 2024 waarschijnlijk $1,7 biljoen aan couponemissies zal bereiken, de belangrijkste drijfveer voor de rendementen zijn, aldus Mathai. (Verslaggeving door Saqib Iqbal Ahmed en David Randall; Redactie door Ira Iosebashvili en David Evans)
