De leenkosten aan beide zijden van de Atlantische Oceaan stegen afgelopen vrijdag nadat robuuste Amerikaanse economische cijfers de geldmarkten ertoe hadden aangezet om de verwachtingen voor toekomstige renteverlagingen iets naar beneden bij te stellen.
Desondanks noteerde de benchmarkrente op 10-jaars Bunds vrijdag de grootste tweewekelijkse daling sinds medio maart, toen de geldmarkten de weddenschappen op renteverlagingen door de Europese Centrale Bank opvoerden.
Afgezien van de daling van medio maart - toen de obligatierente kelderde na het faillissement van Silicon Valley Bank (SVB) - noteerde de Bund-rente de grootste tweewekelijkse daling sinds eind juli 2011. De laatste stijging was 0,5 basispunten (bps) op 2,27% na een stijging van 7,5 bps op vrijdag.
De geldmarkten hielden rekening met 136 basispunten voor verlagingen van de beleidsrente in 2024, van ongeveer 145 basispunten laat op donderdag. Eind november gaven ze 80 basispunten aan.
Analisten hebben hun verwachtingen voor toekomstige verlagingen naar voren geschoven na de zwakke inflatiecijfers en de agressieve herprijzing door de markt, maar ze verwachten dat de centrale banken de rente deze week ongewijzigd zullen laten.
Goldman Sachs voorspelde dat de Federal Reserve de rente voor het eerst zal verlagen in het derde kwartaal van 2024, terwijl de ECB naar verwachting vanaf april volgend jaar bij elke vergadering met 25 basispunten zal verlagen.
Het ziet ernaar uit dat de Bank of England (BoE) vasthoudt aan haar harde lijn tegen gesprekken over renteverlagingen in Groot-Brittannië, zelfs nu andere toonaangevende centrale banken aangeven dat ze misschien een keerpunt naderen in hun strijd tegen de inflatie.
De Fed komt woensdag bijeen, terwijl de ECB en de BoE donderdag vergaderen.
Het rendement op 10-jarige staatsobligaties van Italië, de benchmark voor de periferie van de eurozone, steeg één bp naar 4,07%.
De spread tussen de Italiaanse en Duitse 10-jaarsrente - een graadmeter voor de risicopremie die beleggers boven de veilige Bunds vragen om de schuld van de landen met de zwaarste schuldenlast aan te houden - stond op 177,5 basispunten na een recente daling tot 170 basispunten.
Beleggers kijken naar de onderhandelingen over de hervorming van de begrotingsregels van de Europese Unie - het stabiliteits- en groeipact - omdat de veerkracht van de spreads in de perifere landen in gevaar kan komen als beleggers die al nerveus zijn over de houdbaarheid van de schuld en hoge rentes, worden afgeschrikt door de strenge begrotingsregels na de pandemie.
De Duitse minister van Financiën, Christian Lindner, drong er vrijdag op aan dat de EU-tekorten onder controle moeten worden gehouden bij de hervorming van de begrotingsregels van het blok, wat volgens analisten kan helpen bij zijn pleidooi voor bezuinigingen in eigen land om de Duitse begrotingscrisis op te lossen.
De markten zullen volgende week maandag de beleidsvergadering van de Bank of Japan nauwlettend volgen, terwijl beleggers de kans afwegen dat de Bank of Japan (BOJ) al in januari uit de negatieve rente zou kunnen stappen.
Analisten hebben gewaarschuwd dat een sterke stijging van de binnenlandse rente geld terug zou kunnen zuigen naar Japan en uit wereldwijde activa, waaronder staatsobligaties uit de eurozone en de VS. (Verslaggeving door Stefano Rebaudo, Redactie door Alex Richardson) ;))
