Banken zijn goed voor bijna 16% van de STOXX 600 index en hebben geprofiteerd van het hoge renteklimaat, met een winst van bijna 20% en de hoogste waarde in bijna vijf jaar.
De S&P 500, 's werelds grootste index naar marktwaarde, bestaat daarentegen voor 35% uit technologiebedrijven. Technologiebedrijven in de index zijn dit jaar slechts 9% in waarde gestegen omdat de stijgende rente de toekomstige winsten van technologiebedrijven minder waard maakt.
Kijkend naar de bredere markt, heeft de STOXX 600 in 2023 bijna 7,5% toegevoegd, meer dan het dubbele van de 3,4% winst van de S&P 500, wat de sterkste prestatie is ten opzichte van de Amerikaanse benchmark sinds 2017, volgens gegevens van Refinitiv.
"In een markt die de voorkeur geeft aan value-stijl beleggingen in een omgeving met hoge rente, werkt dat duidelijk in het voordeel van Europa", aldus Edward Stanford, hoofd Europese aandelenstrategie bij HSBC.
De Europese aandelenmarkt kende vorige week de minste uitstroom van alle grote economieën, namelijk 100 miljoen dollar, terwijl de VS de grootste uitstroom kende, namelijk 9,1 miljard dollar, volgens Deutsche Bank.
"Het zijn een paar goede maanden geweest voor Europa ten opzichte van de VS, maar er is meer ruimte voor deze handel in de loop van 2023", aldus Hugh Gimber, een global market strateeg bij J.P. Morgan Asset Management.
"De aantrekkelijkheid is niet alleen op indexniveau, maar ook binnen sectoren."
Hoewel de jarenlange inval van Rusland in Oekraïne de kosten van aardgas en elektriciteit naar recordhoogte heeft gestuwd en de regio aan de rand van een recessie heeft gebracht, ziet de Europese economie er een stuk minder kwetsbaar uit.
De winter is warmer geweest dan normaal en de gasopslagtanks in de regio zijn vol. Samen met miljarden euro's aan overheidssteun voor huizen en bedrijven heeft de economie veerkracht getoond.
Stoxx v SPX relatieve outperformance
DE CHINA BOOST
Een grotere blootstelling aan China op een moment dat de Verenigde Staten proberen hun afhankelijkheid van de op één na grootste economie ter wereld te verminderen, heeft ook Europa's autofabrikanten, mijnbouwers en luxebedrijven geholpen.
De export van de eurozone naar China is goed voor ongeveer 3% van het totale BBP van de regio en 3,5% van de Duitse productie, aldus Barclays.
De Parijse beurs, waar vooraanstaande luxenamen zoals LVMH, Kering en Hermes International gevestigd zijn, heeft meer geprofiteerd van de Chinese vraag nu de economie van dat land uit een strenge pandemie-gerelateerde lockdown komt.
"Wij beginnen positiever te worden over discretionaire consumptiegoederen", aldus Laura Cooper, senior macrostrateeg bij BlackRock.
De Franse blue-chipindex bereikte eerder deze maand een recordhoogte, terwijl de Londense FTSE 100 onlangs een reeks recordhoogten noteerde.
"De veerkracht van de consument blijkt duidelijk uit de recente economische cijfers, en dan vooral in Europa in plaats van de VS, want we beginnen een verslechtering te zien in sommige consumentenindicatoren in de VS", aldus Cooper.
GOEDKOPER IN EUROPA
Ook op het gebied van waardering is de Europese aandelenmarkt veel goedkoper dan de Amerikaanse. De STOXX 600 wordt verhandeld tegen ongeveer 13 keer de 12-maands koers-winstverhouding, terwijl de S&P 500 tegen ongeveer 18 keer wordt verhandeld.
"Europa blijft goedkoop in vergelijking met zijn Amerikaanse tegenhangers, maar dit heeft, althans op indexniveau, veel te maken met de sectorsamenstelling", aldus Julien Lafargue, hoofd marktstrateeg bij Barclays Private Bank.
Ondanks dit voordeel valt nog te bezien of de outperformance van de Europese markten op lange termijn stand zal houden.
Uit een peiling van Reuters blijkt dat analisten en strategen voorzichtig zijn over Europese aandelen en verwachten dat de STOXX 600 in 2023 licht zal dalen tegen de achtergrond van een waarschijnlijke winstdaling en twijfels over de vooruitzichten voor het monetaire beleid.
"Bovendien zijn niet de waarderingen, maar de winsten bepalend voor de prestaties op lange termijn. En op dat vlak zien wij geen reden om aan te nemen dat er een paradigmaverschuiving ten gunste van Europa heeft plaatsgevonden", aldus Lafargue.
