De bezorgdheid over de banksector leidde de hele week tot sterke bewegingen in financiële aandelen in de Verenigde Staten, na het faillissement van twee Amerikaanse kredietverleners en de door de Zwitserse overheid georkestreerde overname van het in moeilijkheden verkerende Credit Suisse door rivaal UBS afgelopen weekend.

Velen vrezen dat andere onaangename verrassingen op de loer liggen nu de snelle reeks renteverhogingen die de Fed het afgelopen jaar heeft doorgevoerd, het goedkope geld opdroogt en de kloven in de economie vergroot.

"De markt is op dit moment erg nerveus en beleggers handelen eerst en kijken later naar de nuances", aldus Wei Li, wereldwijd hoofd beleggingsstrateeg bij fondsengigant BlackRock. "Het is begrijpelijk omdat het niet superduidelijk is dat dit definitief binnen de perken blijft."

De afgelopen dagen hebben beleggers hun aandacht gericht op de Duitse reus Deutsche Bank. De aandelen van het bedrijf hebben deze maand meer dan een kwart van hun waarde verloren, inclusief de daling van 8,5% op vrijdag, en de kosten van bescherming tegen wanbetaling op zijn obligaties zijn gestegen, ook al plaatsen weinigen het in een klasse met Credit Suisse.

"Wij maken ons vandaag geen zorgen over tegenpartij- of liquiditeitsproblemen" met Deutsche, aldus analisten van JPMorgan in een rapport van vrijdag.

Voorlopig zien weinig beleggers de gebeurtenissen van dit jaar als een herhaling van de systeemcrisis die de markten in 2008 overspoelde, waarbij Lehman Brothers ten val kwam en de overheid grote financiële instellingen moest redden. Maar beleggers zijn voorzichtig, op hun hoede dat een nieuwe bankrun kan uitbreken als mensen geloven dat Amerikaanse of Europese toezichthouders de depositohouders niet zullen beschermen.

"Het is bijna als het dilemma van de gevangene: als iedereen het erover eens is dat ze hun deposito's niet zullen opnemen, zou alles in orde moeten zijn, maar als slechts één persoon beslist dat hij eruit stapt, blijft de sneeuwbal groeien", aldus Tim Murray, kapitaalmarktstrateeg in de divisie multi-activa van T. Rowe Price, die onderwogen is in aandelen en zich concentreert op geldmarktrekeningen die een vergelijkbaar rendement bieden als schatkistpapier.

De onzekerheid over de intenties van de Fed versterkt de aarzeling van beleggers in aandelen en leidt tot grote schommelingen in de koersen van Amerikaanse staatsobligaties.

De Fed verhoogde de rente woensdag met 25 basispunten, maar gaf aan op het punt te staan verdere verhogingen te pauzeren. Beleggers stortten zich op de veilige haven van Amerikaanse staatsobligaties, waardoor de rente op de tweejarige obligatie, die nauw aansluit bij de beleidsverwachtingen van de Fed, deze week steeg tot 3,76%, het laagste niveau sinds medio september.

Meer faillissementen in de banksector kunnen leiden tot snellere renteverlagingen omdat de Fed door de verzwakte financiële omstandigheden haar strijd tegen de inflatie kan versoepelen, aldus Tony Rodriguez, hoofd vastrentende strategie bij Nuveen. Volgens termijncontracten zal de Fed tegen het einde van het jaar beginnen met het verlagen van de rente.

Een dalende rente zou dividenduitkerende aandelen en sommige risicovollere activa zoals obligaties van hogere kwaliteit onder investment-grade aantrekkelijk maken, aldus Rodriguez. "Het is zinvol om op die gebieden risico te nemen om te profiteren van de zwakte die we nu zien."

Risicovolle activa hebben zich ondanks de zorgen in de banksector enigszins weten te handhaven, aldus Jason England, portefeuillebeheerder wereldwijde obligaties bij Janus Henderson Investors. De S&P 500 is dit jaar met 3,4% gestegen, maar ver verwijderd van de hoogtepunten van begin februari, en steeg deze week met 1%, geholpen door een rally in technologieaandelen.

"Als de inflatie daalt door verstoringen bij banken en je zorgt voor verkrapping bij huiseigenaren, dan heeft de Fed plotseling haar werk gedaan", zei hij.

England verwacht dat de rente op obligaties met een langere looptijd vanaf het huidige niveau zal gaan stijgen, waardoor kortlopende obligaties en geldmarktfondsen aantrekkelijker worden.

Beleggers zullen zich waarschijnlijk blijven voorbereiden op een mogelijk nieuw groot faillissement totdat de Fed of het ministerie van Financiën reageren op een manier die de angst voor een nieuwe bankrun wegneemt, aldus Katie Nixon, chief investment officer, wealth management, bij Northern Trust, die zich concentreert op aandelen in de technologiesector met "stevige balansen".

"Op dit moment is het een vertrouwenscrisis en iedereen is op zoek naar een richting", zei ze.