De export van Amerikaanse ruwe olie naar Europa vertraagde vorige maand tot 1,45 miljoen vaten per dag (bpd), het laagste niveau sinds juli 2022, volgens gegevens van scheepsvolgbedrijf Kpler. Dat is 14% minder dan in mei en 27% minder dan in juni 2023.
De daling was het gevolg van een kleiner wordend verschil tussen de prijs van de Amerikaanse WTI-benchmark en de Europese Brent-benchmark, omdat de Brent-futures tot en met mei gemiddeld sneller daalden dan de WTI, omdat de ruwe olie uit de Noordzee verzwakte.
Een klein verschil tussen de twee maakt het moeilijk om winst te maken met het verschepen van Amerikaanse ruwe olie naar Europa.
De totale export van Amerikaanse ruwe olie naar alle bestemmingen bedroeg vorige maand 3,94 miljoen bpd, een daling ten opzichte van 4,21 miljoen bpd in mei.
Het grootste deel van de export naar Europa bestond uit WTI Midland ruwe olie, die een hoofdbestanddeel is geworden van de ruwe diëten van Europese raffinaderijen. De VS is een belangrijke olie-exporteur geworden door de snelle productiestijging als gevolg van de schalierevolutie.
De groeiende stromen van WTI naar Europa leidden ertoe dat de kwaliteit in 2023 door prijsbureau S&P Global Commodity Insights werd opgenomen in de gedateerde Brent olieprijsbenchmark, wat betekent dat fluctuerende exportvolumes uit de VS een bredere betekenis kunnen hebben op de olieprijzen wereldwijd.
VAL
West-Afrikaanse kwaliteiten werden in mei goedkoper door een overaanbod, omdat Afrika's grootste exporteur van ruwe olie Nigeria in april moeite had om ladingen te lossen voor het laden in mei, waardoor sommige verkopers hun aanbiedingen verlaagden.
De Nigeriaanse verschillen tussen Bonny Light en gedateerde Brent vertonen de laatste maanden een neerwaartse trend, zei Gus Vasquez, Amerika's ruwe olie redacteur bij prijsindexeringsbureau Argus Media.
Dat maakte West-Afrikaanse kwaliteiten aantrekkelijker dan Amerikaanse ruwe olie, zei Patricio Valdivieso, Rystad Energy's vice president of oil markets research.
Een kleinere spread tussen WTI en Brent < WTCLc1-LCOc1> maakt het voor Europese kopers goedkoper om gedateerde kwaliteiten te importeren op kortere afstanden in plaats van ladingen uit de Verenigde Staten.
"Het gedateerde complex was vrij zwak, wat het vermogen van Brent om marginale Amerikaanse lekkernijen in te prijzen, beperkte," zei analist Richard Price van Energy Aspects.
In mei, toen ladingen die in juni werden geladen, zouden zijn verhandeld, nam de discount van WTI ten opzichte van Brent in 15 van de 23 sessies af en bereikte de smalste discount sinds oktober op -$3,95 per vat op 30 mei, zo blijkt uit gegevens van LSEG.
Rekening houdend met vrachtkosten moet de spread tussen WTI en Brent gemiddeld -$5 tot -$6 per vat bedragen om trans-Atlantische arbitrages winstgevend te laten zijn, aldus Gus Vasquez, Americas crude editor bij prijsagentschap Argus Media.
JULI REBOUND?
Lagere export van WTI Midland en een koopgolf door handelshuizen Gunvor en Trafigura hebben de Europese markt de afgelopen weken krapper gemaakt. Dat zal waarschijnlijk leiden tot een herstel van de export van de Verenigde Staten naar Europa in juli en augustus.
"De daling van de export van Amerikaanse ruwe olie heeft de waarde van Brent ondersteund," zei veteraan oliehandelaar en directeur van Surrey Clean Energy Adi Imsirovic.
Een sterkere Dated Brent-markt viel ook samen met een verzwakking van de ruwe olieprijzen in Azië.
"WTI Midland-arbitrages zijn nu werkbaar naar Europa maar ongelooflijk zwak naar Azië, waardoor we verwachten dat WTI Midland-exporten in juli en augustus naar Europa zullen worden omgeleid," zei Price van Energy Aspects.
Volgens analist Neil Crosby van Sparta Commodities prijzen zwakkere prijzen voor ruwe Murban uit de VAE Brent-gelinkte ruwe olie en WTI uit Azië.
De toegenomen productie van Murban heeft de prijzen voor deze kwaliteit onder druk gezet, waarbij de maandelijkse gemiddelde premie op de spotmarkt ten opzichte van de benchmarknoteringen voor Dubai in het Midden-Oosten is gezakt naar het laagste punt in een jaar, namelijk 83 cent per vat voor ladingen die in augustus worden geladen.
