Een stijging van de vraag naar olie nu de wereldeconomieën de pandemische neergang van zich afschudden, heeft het enthousiasme van de kopers aangewakkerd. Exxon Mobil , Chevron Corp en Occidental Petroleum hebben in 2023 overnames gedaan met een totale waarde van $ 135 miljard. ConocoPhillips heeft de afgelopen twee jaar twee grote deals afgerond.
De hoofdprijs van deze deals is het grootste schalieolieveld van de VS, het Permian Basin in het westen van Texas en New Mexico. De vier bedrijven hebben nu een positie om ongeveer 58% van de toekomstige productie daar te controleren.
Elk van hen streeft ernaar om minstens 1 miljoen vaten per dag (bpd) uit het olieveld te pompen, dat naar verwachting tegen het einde van 2027 7 miljoen bpd zal produceren.
En er liggen nog meer transacties in het verschiet. Driekwart van de in december door de Federal Reserve Bank of Dallas ondervraagde energie-executives verwachtte dat er in de komende twee jaar meer oliedeals ter waarde van $50 miljard of meer zouden komen.
Endeavor Energy Partners, de grootste particuliere Perm-schalieproducent, onderzoekt een verkoop die de Amerikaanse productie van schalieolie verder zou kunnen concentreren.
"Consolidatie verandert het landschap actief," zegt Ryan Duman, directeur van Amerika's upstream onderzoek bij energieadviesbureau Wood Mackenzie. "Een select aantal bedrijven zal bepalen of de (productie)groei sterk, stabiel of ergens daartussenin zal zijn."
De consolidatie zal overloopeffecten hebben op olieveldbeheerders en pijpleidingexploitanten. De bedrijven die boren, hydraulic fracturing en zand leveren en olie en gas naar de markt transporteren, gaan een tijdperk tegemoet waarin minder klanten meer macht hebben over de prijsvorming.
"Consolidatie is goed voor producenten, maar helpt dienstverlenende bedrijven helemaal niet. Het zal hun marges verkleinen als er opnieuw over bestaande contracten onderhandeld wordt," zei een leidinggevende van een Amerikaanse olieproducent die niet geïdentificeerd wilde worden omdat hij geen toestemming had om in het openbaar te spreken.
Pijpleidingexploitanten worden geconfronteerd met hun eigen consolidatiegolf nu er minder nieuwe olie- en gaspijpleidingen worden goedgekeurd en aangelegd, aldus Rob Wilson van pijpleidingexperts East Daley Analytics.
Uitbreidingen van bestaande pijpleidingen uit het Permbekken zullen voor enige verlichting zorgen, maar halverwege 2025 zal de pijpleidingcapaciteit van het Permbekken voor 90% vol zijn, schat East Daley.
VASTHOUDEN AAN CONTANT GELD
De laatste overnames illustreren de zoektocht van oliemaatschappijen naar onaangeboorde en goedkopere olie- en gasreserves.
Een van de grootste deals van 2023 was Exxons bod van $ 59,5 miljard op Pioneer Natural Resources en de aankoop van Denbury Inc voor $ 4,9 miljard. Chevron bood $53 miljard voor Hess en kocht olieconcurrent PDC Energy voor $6,2 miljard. Occidental zal $12 miljard betalen voor CrownRock.
Geholpen door hun sterke aandelenkoersen waren de meeste van de grote overnames van dit jaar aandelenruil, niet de grote contante uitgaven die de balansen van de kopers in gevaar zouden brengen als de olieprijzen zouden dalen zoals in 2016 en 2020. Exxon heeft bijvoorbeeld ongeveer $33 miljard aan contanten, meer dan zes keer zoveel als vier jaar geleden.
Andre Gan, een partner bij het advocatenkantoor Wong & Partners en een M&A-expert, zei dat fossiele brandstoffen weer nieuwe investeringen aantrekken.
Door de stijgende rente in 2023 werd het voor investeerders aantrekkelijker om overnames met aandelen te betalen dan om nieuwe duurzame energieprojecten met contant geld te financieren. Offshore windprojecten in de VS en Frankrijk werden geannuleerd vanwege de stijgende rentetarieven en de kosten van de toeleveringsketen.
Producenten hebben ook ingezien dat de Amerikaanse overschakeling naar hernieuwbare brandstoffen, elektrische voertuigen en een grotere energie-efficiëntie het verbruik van fossiele brandstoffen zal doen dalen en bedrijven met hoge productiekosten zal uitpersen.
De wereldwijde vraag naar olie steeg in elk van de afgelopen twee jaar met ongeveer 2,3 miljoen vaten per dag (mbpd), tot 101,7 mbpd. Die stijging heeft de wereldwijde voorraden doen slinken en de prijzen ondersteund, terwijl de OPEC en haar bondgenoten de productie onder controle hielden.
Wood Mackenzie verwacht dat de olieproductie de komende vijf jaar gemiddeld met ongeveer 250.000 bpd per jaar zal toenemen, de helft minder dan de afgelopen vijf jaar, omdat grote oliemaatschappijen zich richten op het stimuleren van de cashflow in plaats van de productie. Langzaam groeien helpt bedrijven met onaangeboorde reserves om hun uitgaven onder controle te houden en hun marges op te krikken.
De consolidatie heeft ertoe geleid dat Amerikaanse antitrusttoezichthouders Exxon en Chevron om aanvullende informatie over hun aankopen hebben gevraagd, waardoor de afronding van de deal vertraging heeft opgelopen. Beiden voorspellen dat ze goedkeuring zullen krijgen, waarbij ze wijzen op de omvang van de Amerikaanse oliemarkt en agressieve kleine rivalen als tekenen dat de concurrentie sterk zal blijven.
De opkomst van minder, grotere olieproducenten die zich richten op het verlengen van de levensduur van hun fossiele brandstofbedrijven, kan de bedrijven in groter conflict brengen met regeringen die prioriteit geven aan een verschuiving naar schone energiebronnen.
Ondertussen zullen de wereldwijde olieprijzen in 2024 naar verwachting grotendeels stabiel blijven, na een gemiddelde van ongeveer $83 per vat in 2023, een daling ten opzichte van de $99 in 2022. Analisten verwachten dat olie in 2024 tussen $70 per vat en $90 zal verhandelen, boven het gemiddelde van $64 per vat in 2019. (Verslaggeving door Gary McWilliams in Houston en Kane Wu in Hongkong; bewerking door Cynthia Osterman)
