De energiesector is sinds eind oktober bijna 3% gedaald, een periode waarin de S&P 500 met 16% is gestegen. De benchmarkindex steeg in heel 2023 met 24%, terwijl de energiesector met 4,8% daalde, de op één na grootste daling van alle S&P 500-sectoren vorig jaar.
De sector blijft het moeilijk hebben, ook al hebben andere economisch gevoelige groepen zoals banken en small-cap aandelen geprofiteerd van het groeiende geloof van beleggers dat de economie in staat zal zijn om een "zachte landing" te maken waarbij de groei stabiel blijft terwijl de inflatie afneemt.
Een belangrijke reden voor de underperformance van de sector is de scherpe daling van de olieprijzen. De Amerikaanse ruwe olie is sinds eind september met meer dan 20% gedaald tot ongeveer $73 per vat, onder druk van een sterk aanbod, vooral in de VS, en zorgen over een zwakke vraag in China en Europa, aldus beleggers.
"Op dit moment leiden de olieprijzen de aandelen," zei Matthew Maley, hoofd marktstrateeg bij Miller Tabak. "Dus als de olieprijzen vanaf hier een beetje kunnen uitbreken, wat mensen een beetje zou verrassen, dan zal deze energiegroep heel snel een inhaalslag gaan maken."
Strategen bij het Wells Fargo Investment Institute (WFII) verhoogden deze week hun rating voor de energiesector van "neutraal" naar "gunstig" en zeiden dat "de olieprijzen samen met de wereldeconomie een bodem zullen bereiken en dan het jaar hoger zullen eindigen."
Een mogelijke toename van de spanningen in het Midden-Oosten en eventuele OPEC-acties met betrekking tot de productie zijn factoren die de olieprijzen op de korte termijn zouden kunnen beïnvloeden.
De prijzen voor Amerikaanse ruwe olie stegen vrijdag tot wel 4,5% voordat ze 0,9% stegen, nadat verschillende olietankers koers hadden gezet naar de Rode Zee na nachtelijke lucht- en zeeaanvallen door de Verenigde Staten en Groot-Brittannië op Houthi-doelen in Jemen. De energiesector eindigde vandaag 1,3% hoger.
"Hoewel een oplossing van de problemen in de Rode Zee bearish zou zijn voor olie, lijkt het erop dat de situatie escaleert en het risico zou de olieprijzen hoger moeten drijven," schreef Mike O'Rourke, chief market strategist bij JonesTrading.
Een andere belangrijke factor voor de groep zijn de komende winstrapporten. Het oliedienstenbedrijf SLB, dat vroeger Schlumberger heette, rapporteert volgende week, en Baker Hughes en Marathon Petroleum worden later in de maand verwacht.
De energiesector zal naar verwachting de slechtste winstresultaten voor het hele jaar 2023 boeken van alle sectoren, met een totale daling van bijna 26%, zo blijkt uit gegevens van LSEG. Maar de inkomsten zullen in 2024 naar verwachting met 1,6% stijgen.
In de aanloop naar de resultaten wezen de strategen van WFII deze week ook op de "historisch goedkope" waarderingen voor energieaandelen, waarbij ze opmerkten dat de sector wordt verhandeld tegen ongeveer 10 keer de verwachte winst, tegenover een verwachte koers-winstverhouding van 22 keer voor de S&P 500 als geheel.
Verbeterende winsttrends en aantrekkelijke waarderingen behoren tot de factoren die energieaandelen ondersteunen, samen met het potentieel voor de groep om een hedge te zijn als de geopolitieke spanningen oplopen, zei Walter Todd, chief investment officer bij Greenwood Capital. Het bedrijf is overwogen in energie in zijn portefeuilles, inclusief aandelen van Conocophillips en Chevron.
Hoewel de energie-inkomsten verbeteren, zal de geschatte prestatie van de sector dit jaar naar verwachting nog steeds achterblijven bij de stijging van 11,1% voor de gehele S&P 500 in 2024.
Robert Pavlik, senior portefeuillebeheerder bij Dakota Wealth Management, zei dat hij denkt dat olie redelijk geprijsd is, wijzend op de verwachte vertraging van de Amerikaanse economie en twijfels of het conflict in het Midden-Oosten de grondstof een blijvende impuls zal geven. Pavlik zei dat hij "iets minder dan marktblootstelling" heeft aan energieaandelen en de voorkeur geeft aan andere sectoren zoals industrie en technologie.
"Ik denk dat er andere marktsegmenten zijn die waarschijnlijk meer zullen profiteren dan energie," zei Pavlik.
