YAMAZAKI CO., LTD. 
Nu meer bedrijven de verkoop van niet-kernactiviteiten opvoeren of kopers zoeken vanwege opvolgingsproblemen, zijn de Japanse toezichthouders bezorgd dat de LBO-financieringsmarkt, die geconcentreerd is bij een paar grote banken, niet volwassen of divers genoeg is om met de stijgende risico's en eisen om te gaan.
"We onderzoeken wat we kunnen doen om meer deelnemers op de LBO-markt te krijgen en er tegelijkertijd voor te zorgen dat de risico's goed worden beheerst", zei Toshinori Yashiki, plaatsvervangend directeur-generaal bij de FSA, in een interview met Reuters.
"We hopen een kader te hebben dat helpt voorkomen dat de risico's van financiering met vreemd vermogen te zeer geconcentreerd zijn bij bepaalde banken," voegde hij eraan toe, waarbij hij de ontwikkeling van een secundaire markt als een van de mogelijke opties noemde.
Dit markeert een meer proactieve houding van de toezichthouders ten opzichte van LBO's.
Japan moet nog een secundaire markt ontwikkelen voor leningen met vreemd vermogen, vergelijkbaar met die in de Verenigde Staten, en de organisatoren van grote deals voor buyouts zijn doorgaans beperkt tot grote commerciële banken met veel geld die het grootste deel op hun balans hebben staan.
Het beperkte aantal spelers betekent een concentratie van risico's, wat de toezichthouders zorgen baarde toen Marelli Holdings Co, een leverancier van auto-onderdelen die door KKR & Co in een leveraged deal werd gekocht, om een enorme kwijtschelding van schulden vroeg en vorig jaar verliezen voor sommige topbanken veroorzaakte.
Uitstaande LBO-leningen in handen van grote Japanse banken verdubbelden in vijf jaar tot ongeveer 4,5 biljoen yen ($32,32 miljard), volgens gegevens van de FSA voor het jaar tot maart 2022.
Als eerste stap is het FSA-kantoor dat toezicht houdt op grote banken een dialoog gestart met grote banken en andere financiële instellingen zoals verzekeraars, zei een FSA-functionaris die verantwoordelijk is voor de dialoog in een apart interview.
"We weten dat er geen gemakkelijke oplossing is," zei de ambtenaar, die niet bij naam genoemd wilde worden.
Financiële instellingen hebben ook stappen ondernomen om de investeerdersbasis voor financiering met vreemd vermogen te verbreden.
MUFG Bank richtte dit jaar het eerste LBO-schuldfonds van Japan op, dat zich richt op institutionele beleggers waaronder regionale banken en verzekeraars.
"Deelname aan de markt door bredere soorten beleggers zal helpen om de financiering voor deals te stabiliseren, aangezien we verwachten dat de markt voor LBO-leningen verder zal groeien," zei Jin Nishikawa, die aan het hoofd staat van de afdeling M&A-financiering van de bank in Japan. ($1 = 139,2300 yen) (Verslaggeving door Makiko Yamazaki en Ritsuko Shimizu; Bewerking door Edmund Klamann)
