UBS GROUP AG Bij de aankondiging van de grootste banktransactie sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 zeiden UBS Chief Executive Sergio Ermotti en Chairman Colm Kelleher dat het uitdagingen zou creëren, maar ook "veel kansen" voor klanten, werknemers, aandeelhouders en Zwitserland.
"Dit is het begin van een nieuw hoofdstuk - voor UBS, dat zichzelf 's werelds grootste vermogensbeheerders noemt, Zwitserland als financieel centrum en de wereldwijde financiële sector," zeiden ze in een open brief die in Zwitserse kranten werd gepubliceerd.
Ze twijfelen er niet aan dat ze de overname succesvol zullen afhandelen, voegde de brief eraan toe.
De groep zal $5 biljoen aan activa overzien, waardoor UBS een leidende positie krijgt in belangrijke markten waar het anders jaren nodig zou hebben gehad om in omvang en bereik te groeien. De fusie maakt ook een einde aan de 167-jarige geschiedenis van Credit Suisse, die de afgelopen jaren ontsierd werd door schandalen en verliezen.
Credit Suisse aandelen stegen 0,9% op hun laatste handelsdag, terwijl UBS ongeveer 0,8% steeg in de vroege handel.
De twee banken hebben samen wereldwijd 120.000 werknemers, hoewel UBS al heeft gezegd dat het banen zal schrappen om de kosten te verlagen en te profiteren van synergieën.
UBS stemde op 19 maart in met de overname van de kredietverstrekker voor een afbraakprijs van 3 miljard Zwitserse frank ($3,32 miljard) en maximaal vijf miljard frank aan veronderstelde verliezen in een reddingsoperatie die de Zwitserse autoriteiten organiseerden om te voorkomen dat een ineenstorting van het klantenvertrouwen de Zwitserse nr. 2 bank over de rand van de afgrond zou duwen.
Op vrijdag bereikte UBS een overeenkomst met de Zwitserse overheid over de voorwaarden van een publieke achtervang van 9 miljard Zwitserse frank ($10 miljard) voor verliezen uit de afwikkeling van delen van de activiteiten van Credit Suisse.
UBS sloot de deal in minder dan drie maanden - een strak tijdschema gezien de omvang en complexiteit - om Credit Suisse klanten en werknemers meer zekerheid te bieden en een vertrek te voorkomen.
Zowel UBS als de Zwitserse regering hebben de verzekering gegeven dat de overname zal renderen voor de aandeelhouders en geen last zal worden voor de belastingbetaler. Ze zeggen dat de redding ook nodig was om het aanzien van Zwitserland als financieel centrum te beschermen, dat eronder zou lijden als de ineenstorting van Credit Suisse een bredere bankencrisis zou veroorzaken.
MYTHES ONTKRACHT
De deal, waarbij de staat de redding financierde, ontkrachtte echter twee mythes - namelijk dat Zwitserland volledig voorspelbaar en veilig was en dat de problemen van de banken niet op de belastingbetaler zouden terugslaan.
"Het had het einde moeten betekenen van too-big-to-fail en reddingsoperaties onder leiding van de staat," zei Jean Dermine, hoogleraar bankwezen en financiën aan INSEAD, die eraan toevoegde dat de episode aantoonde dat deze centrale hervorming na de wereldwijde financiële crisis niet had gewerkt.
Arturo Bris, hoogleraar financiën en directeur van het IMD World Competitiveness Center, zei dat de redding ook aantoonde dat zelfs grote wereldwijde banken kwetsbaar waren voor vlagen van paniek bij banken die niet binnen enkele dagen konden worden opgelost.
UBS zal op 31 augustus een enorme winst boeken in de tweedekwartaalresultaten na de aankoop van Credit Suisse voor een fractie van de zogenaamde reële waarde.
Ermotti heeft echter gewaarschuwd dat de komende maanden "hobbelig" zullen zijn terwijl UBS Credit Suisse overneemt, een proces dat volgens UBS drie tot vijf jaar zal duren.
Bij de presentatie van de eerste momentopname van de financiën van de nieuwe groep vorige maand, onderstreepte UBS de hoge inzet door te wijzen op tientallen miljarden dollars aan potentiële kosten - en baten, maar ook onzekerheid rond deze cijfers.
Sinds de wereldwijde financiële crisis hebben veel banken hun wereldwijde ambities teruggeschroefd in reactie op strengere regelgeving.
Het verdwijnen van de investeringsbank van Credit Suisse, waarvan UBS heeft gezegd dat het deze aanzienlijk zal terugschroeven, markeert de zoveelste terugtrekking van een Europese geldschieter uit de effectenhandel, die nu grotendeels wordt gedomineerd door Amerikaanse bedrijven.
VOLGENDE UITDAGING
De eerste uitdaging voor Ermotti, die terug is gehaald om de fusie in goede banen te leiden, zal waarschijnlijk een politiek beladen beslissing zijn over de toekomst van het "kroonjuweel" van Credit Suisse - de binnenlandse activiteiten van de bank.
Het onderbrengen bij UBS en het combineren van de grotendeels overlappende netwerken van de twee banken kan aanzienlijke besparingen opleveren en Ermotti heeft aangegeven dat dit een basisscenario is.
Maar UBS heeft gezegd dat het alle opties overweegt, omdat het dit zal moeten afwegen tegen de druk van het publiek om de binnenlandse activiteiten van Credit Suisse met hun eigen merk, identiteit en, wat cruciaal is, personeelsbestand te behouden.
Analisten zeggen dat de publieke bezorgdheid dat de nieuwe bank te groot zal zijn - met een balans die ruwweg twee keer zo groot is als de Zwitserse economie - betekent dat UBS misschien voorzichtig te werk moet gaan om te voorkomen dat ze wordt blootgesteld aan nog strengere regelgeving en kapitaalvereisten die haar nieuwe schaal zou vereisen.
Ze waarschuwen ook dat de onzekerheid die onvermijdelijk veroorzaakt wordt door een overname van een dergelijke omvang UBS kan laten worstelen om personeel en klanten te behouden en dat het een open vraag blijft of de deal op de lange termijn waarde kan opleveren voor aandeelhouders. ($1 = 0,9030 Zwitserse frank)
