Het Noorse staatsinvesteringsfonds heeft het plan van UBS gesteund om haar Additional Tier 1 (AT1) obligaties, een vorm van schuld, aantrekkelijker te maken voor beleggers door ze te beschermen tegen een veeg uit de pan, en heeft ook het salarispakket van UBS CEO Sergio Ermotti goedgekeurd.

De stem van het Noorse fonds, de op één na grootste aandeelhouder van UBS, op de jaarlijkse algemene vergadering van de bank deze week is een opsteker voor UBS, dat haar kapitaalbuffers probeert op te krikken om te voldoen aan de eisen van de Zwitserse toezichthouders terwijl het zijn voormalige rivaal Credit Suisse integreert.

De stap zou ten koste kunnen gaan van de aandeelhouders, die hun aandelen in een crisis verwaterd zouden kunnen zien.

AT1-obligaties, een soort schuld die als schokdemper fungeert als het kapitaalniveau van een bank onder een bepaalde drempel komt, worden sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008-09 door toezichthouders aangemoedigd. De obligaties kunnen worden omgezet in aandelen of worden afgeschreven.

Vorig jaar veroorzaakte de Zwitserse toezichthouder FINMA een crisis op de markt van $275 miljard toen het ongeveer $17 miljard aan AT1's van Credit Suisse afschreef als onderdeel van de redding.

Bij een verkoop in november, de eerste sinds de overname van Credit Suisse, zag UBS een sterke vraag toen het de voorwaarden van de obligaties aantrekkelijker maakte, inclusief de belofte van een conversie in aandelen in geval van problemen.

HOGERE KAPITAALVEREISTEN

Na de overname van Credit Suisse, "zullen onze grotere balans en ons grotere marktaandeel in Zwitserland de kapitaalvereisten van de banken verhogen, vertelde UBS aan de aandeelhouders in de uitnodiging voor de jaarlijkse algemene vergadering.

"Na de afschrijving van Credit Suisses AT1-instrumenten in maart 2023," verwachten AT1-beleggers "de mogelijkheid van een conversie in plaats van een pure afschrijving, een formaat dat door veel branchegenoten wordt gebruikt," zei UBS, eraan toevoegend dat dit ook zou moeten gelden voor toekomstige AT1-uitgiftes.

UBS zei dat de omzetting van een deel van de aan beleggers verkochte AT1's ertoe zou kunnen leiden dat de bank nieuwe aandelen creëert die in totaal ongeveer 20% van het bestaande aandelenkapitaal vertegenwoordigen.

Het Noorse fonds had volgens de website eind december 4,64% van UBS in handen, waarmee het na BlackRock de grootste belegger is.

Het fonds publiceert zijn stemvoornemen vijf dagen voor jaarvergaderingen. Het legde niet uit waarom het de stem van UBS steunde.

ERMOTTI'S SALARISPAKKET

Het fonds zei ook een beloningspakket te steunen waarin het salaris van UBS Chief Executive Sergio Ermotti is opgenomen. Zijn salaris voor 2023, waarmee hij de best betaalde CEO van een Europese bank werd, leidde tot kritiek in Zwitserland.

In het verleden heeft Nicolai Tangen, CEO van de Norges Bank Investment Management, die het fonds beheert, buitensporige beloningen aan de kaak gesteld, waarbij hij de nadruk legde op de beloning van leidinggevenden in de Verenigde Staten.

AT1 obligaties zijn het meest risicovolle type obligatie dat een bank kan uitgeven en hebben een hogere rente.

In Zwitserland eist de FINMA dat banken met een wereldwijd systeem een bepaald deel van de AT1-obligaties aanhouden.

In november gaf UBS voor $3,5 miljard aan nieuwe AT1's uit, waarvoor het veel orders ontving omdat het een rente van 9,25% bood.

UBS zei dat het goedkeuring van de aandeelhouders zou vragen voor de conversie naar aandelen als haar kapitaalniveau onder een bepaald niveau zou komen of als er een "levensvatbaarheidsgebeurtenis" zou plaatsvinden, zoals het ontvangen van buitengewone overheidssteun. (Verslaggeving door Stefania Spezzati in Londen; Aanvullende rapportage door Gwladys Fouche; Bewerking door Tommy Reggiori Wilkes en Bernadette Baum)