Telecom Italia (Tim) rondt op 1 juli de historische verkoop van zijn vaste telefoonnetwerk aan het Amerikaanse fonds Kkr af, een deal die van Tim de eerste telefoonoperator in een groot Europees land maakt die afstand doet van zijn vaste telefoonnetwerk.

WAT VERKOOPT TIM?

Het vaste glasvezel- en kopernetwerk van Tim bereikt bijna 89% van de huishoudens en strekt zich uit over 23 miljoen kilometer in het hele land, waardoor het de belangrijkste component is van de telecommunicatie-infrastructuur in Italië.

HOE ZIET TIM ERUIT NA DE VERKOOP VAN HET NETWERK?

Tim zal meer dan de helft van zijn Italiaanse werknemers overplaatsen naar het netwerkbedrijf en ongeveer 16.000 werknemers in Italië houden. Het zal zijn leverage met EUR 14 miljard verlagen tot 1,6-1,7 keer Ebitda na lease.

Volgens het businessplan van CEO Pietro Labriola zal Tim met de verkoop van het netwerk meer commerciële flexibiliteit hebben om te concurreren op de binnenlandse markt voor retaildiensten en meer mogelijkheden om fusies en overnames en partnerschappen te onderzoeken.

In Italië zal het via Tim Consumer actief zijn op de markt voor internet- en telefoniediensten voor particulieren en kleine bedrijven, terwijl Tim Enterprise connectiviteits-, cloud- en IT-beveiligingsdiensten voor grote bedrijven zal leveren. In Brazilië zal Tim actief blijven via haar dochteronderneming TIM SA.

WAAROM VERKOOPT TIM HET NETWERK?

Onder druk van een nettoschuld van €27 miljard heeft Tim besloten om zijn kernactiva te verkopen na jaren van vruchteloze pogingen om zijn binnenlandse activiteiten, waarvan de winsten en inkomsten al jaren dalen, te herstructureren.

Tim had niet alleen te kampen met sterke prijsconcurrentie op de binnenlandse markt, maar ook met stijgende rentetarieven.

WAT IS DE WAARDE VAN DE TRANSACTIE?

Kkr, dat al een minderheidsbelang had in FiberCop - het deel van het netwerk dat van de straatkasten naar de huizen gaat - waardeerde het volledige toegangsnetwerk van Tim op maximaal EUR 22 miljard, waarvan ongeveer EUR 3 miljard aan earn-outs, die voornamelijk verband houden met een mogelijke toekomstige combinatie van deze activa met die van Open Fiber, waarin Cassa Depositi e Prestiti een belang heeft.

WAT IS DE ROL VAN DE ITALIAANSE OVERHEID?

De uitvoerende macht onder leiding van Giorgia Meloni keurde de transactie goed als onderdeel van een bredere overeenkomst met Kkr, die voorziet in de toetreding van de Schatkist tot het netwerkbedrijf, dat van strategisch belang wordt geacht, met een belang van maximaal 20%.

WIE ZIJN DE ANDERE PARTNERS VAN KKR IN DE NETWERKOVEREENKOMST?

Het Italiaanse infrastructuurfonds F2i zal een belang van 10% hebben, terwijl het staatsinvesteringsfonds van Abu Dhabi, Adia, en Canada Pension Plan een belang van respectievelijk 20% en 17,5% zullen hebben.

EN TIM INVESTEERDERS?

Tot nu toe hebben beleggers weinig enthousiasme getoond voor de nieuwe Tim. De aandelenkoers kelderde met 24% toen Labriola in maart de vooruitzichten voor het nieuwe bedrijf onthulde, en het aandeel is ingetogen gebleven.

Vivendi, de grootste aandeelhouder van Tim, vecht Tims beslissing om het netwerk te verkopen aan bij de rechtbank en trekt de duurzaamheid van de resterende activa in twijfel.

(Vertaald door Chiara Scarciglia, bewerkt door Antonella Cinelli)