De leden van de raad van bestuur van Telecom Italia (TIM) zullen het donderdag met elkaar oneens zijn over plannen om het grootste telecomconcern van Italië te reorganiseren en waarde te onttrekken aan zijn belangrijkste netwerkactiva, nu topinvesteerder Vivendi de CEO van TIM, Luigi Gubitosi, uitdaagt.

Onder druk om aan geld te komen na twee winstwaarschuwingen in drie maanden, heeft Gubitosi vorige maand aan de raad van bestuur voorstellen voorgelegd om activa af te splitsen en nieuwe investeerders aan te trekken voor delen van TIM's portefeuille, waaronder zijn belangrijkste vaste-lijnnetwerk dat breedband- en vaste-lijndiensten levert aan miljoenen Italiaanse huishoudens en bedrijven.

Maar het plan van de 60-jarige CEO, die in maart een tweede termijn in de wacht sleepte, kreeg een koel onthaal van Vivendi - de grootste aandeelhouder in het vroegere telefoonmonopolie vóór staatsleninggever Cassa Depositi e Prestiti (CDP).

Vorige week werd bekend dat de private-equitymaatschappij KKR verdere investeringen in het vaste telefoonnetwerk van TIM overweegt in het vooruitzicht van een of andere vorm van samenwerking met de kleinere glasvezelrivaal Open Fiber, die alleen op wholesaleniveau actief is.

De opties voor de netwerkactiva van TIM zullen worden besproken op een speciale vergadering van de raad van bestuur op 11 november, zoals gevraagd door Vivendi-vertegenwoordigers Arnaud De Puyfontaine en Frank Cadoret en drie andere onafhankelijke bestuursleden.

WAT DOET TIM?

TIM heeft zijn inkomsten de afgelopen vijf jaar met een vijfde zien dalen als gevolg van de agressieve concurrentie van rivalen zoals Iliad , Vodafone, Wind Tre en Fastweb op zijn thuismarkt, waar het zijn investeringen moet opdrijven om aan de stijgende vraag naar digitale diensten te voldoen.

TIM's schuld van 22 miljard euro (25 miljard dollar), ondersteund door zijn netwerkactiva, heeft van de drie belangrijkste kredietbeoordelingsbureaus de rating "junk" gekregen.

WIE HEEFT DE TOUWTJES IN HANDEN BIJ TIM?

Vivendi bezit 24% van TIM, maar heeft geen zeggenschap over de raad van bestuur, die een meerderheid van onafhankelijke bestuurders telt. CDP heeft een belang van bijna 10% in TIM, maar heeft slechts één van de 15 zetels in handen.

WAT WIL CDP?

CDP, dat in handen is van de schatkist en met een aandeel van 60% bijna de grootste aandeelhouder van Open Fiber is, beschouwt supersnelle glasvezelnetwerken als strategisch voor het land. Het investeerde in TIM om toezicht te houden op het netwerk van de groep en de invloed van Vivendi te compenseren.

Vorig jaar steunde het bedrijf een plan van de vorige regering om één enkele entiteit op te richten die alle netwerktoegang van TIM zou combineren met Open Fiber.

Dat plan, dat inhield dat TIM een meerderheidsaandeel in de nieuwe onderneming zou behouden en CDP bevoegdheden zou krijgen om strategische kwesties door te lichten, is vastgelopen omdat sleutelfiguren in de coalitie van premier Mario Draghi zich ertegen verzetten en het twijfelachtig is of het plan ooit door de Brusselse toezichthouders zou geraken.

WAT WIL VIVENDI?

Vivendi, dat tegen de huidige marktprijzen een potentieel kapitaalverlies van 1,8 miljard euro op zijn TIM-belang moet incasseren, wil meer zeggenschap over het uitstippelen van de toekomst van de groep en heeft de rol van Gubitosi in twijfel getrokken nadat het in maart zijn herbenoeming had gesteund.

De CEO heeft geprobeerd Vivendi ervan te overtuigen dat CDP zeggenschap geven in een netwerkkoppeling met Open Fiber de enige manier is om regelgevende en politieke weerstand tegen een dergelijk plan te overwinnen.

Vivendi heeft zich altijd verzet tegen het overdragen van de controle over zijn meest waardevolle bezit aan TIM en wil een directe lijn met de regering over de strategische opties voor de groep.

WAT WIL KKR?

KKR heeft vorig jaar 1,8 miljard euro uitgegeven voor een belang in TIM's "last-mile" FiberCop-netwerk dat straatkasten met woningen verbindt. KKR wil niet alleen die investering beschermen, maar ook een groter belang verwerven in de vaste telefonie van TIM, nu Italië zich opmaakt om miljarden euro's uit de herstelfondsen van de Europese Unie te besteden om de digitale connectiviteit te stimuleren.

Het vooruitzicht dat een Open Fiber-deal weer van de grond komt, heeft de alarmbellen doen rinkelen en het bedrijf overweegt een verdere investering in de netwerkactiva van TIM om zijn positie te versterken, zo hebben bronnen gezegd. ($1 = 0,8655 euro) (Verslaggeving door Elvira Pollina, Giuseppe Fonte, Valentina Za en Stephen Jewkes)