Sydney Airport Holdings Pty Ltd heeft maandag een verbeterd bod van 22,80 miljard A$ (16,81 miljard $) van een groep infrastructuurinvesteerders verworpen, zeggende dat het de luchthavenexploitant onderwaardeerde, maar dat het openstond voor een hoger bod.

Het nieuwe bod waardeerde Sydney Airport op A$8,45 per aandeel, 2,4% hoger dan het vorige bod van A$8,25 per aandeel, en een premie van meer dan 9% ten opzichte van de slotkoers van het aandeel op vrijdag.

De aandelen bleven stabiel in de middaghandel op maandag, waarbij de verhoogde prijs onder de marktverwachting van dichter bij A$9 per aandeel lag.

Een succesvolle overname zou een van de grootste overnames ooit van een Australisch bedrijf zijn en zou een jaar van grote dealactiviteit onderstrepen, dat al een mega-overname van $29 miljard van Afterpay door Square heeft gekend.

Maar dan zou Sydney Airport wel due diligence moeten toestaan en goedkeuring moeten krijgen van aandeelhouders, de mededingingsautoriteit en de Foreign Investment Review Board, een proces dat doorgaans maanden in beslag neemt.

De unanieme afwijzing door de raad van bestuur komt een maand nadat de luchthavenexploitant een eerste bod afwees van de Sydney Aviation Alliance (SAA), een consortium van Australische investeerders IFM Investors en QSuper en het in de VS gevestigde Global Infrastructure Partners.

De historisch lage rentetarieven hebben de pensioenfondsen en hun beleggingsbeheerders ertoe aangezet op zoek te gaan naar hogere rendementen.

Het grootste pensioenfonds van Australië, AustralianSuper, heeft zich bij het consortium aangesloten, aldus de luchthaven van Sydney, in een stap die het moeilijker zou kunnen maken voor een rivaliserend bod, gezien de vereiste van 51% Australische controle over de luchthaven.

UniSuper, de grootste aandeelhouder van Sydney Airport met een belang van 15,3%, heeft aangegeven dat het open staat voor het omzetten van dat eigen vermogen in een investering in het geprivatiseerde bedrijf, zoals vereist als onderdeel van de biedingsvoorwaarden.

De luchthaven van Sydney zei dat de raad van bestuur openstaat voor een dialoog met de Sydney Aviation Alliance als het consortium zijn indicatieve prijs optrekt "om de waarde op lange termijn voor de veiligheidsaandeelhouders van de luchthaven van Sydney op gepaste wijze te erkennen".

SAA zei in een verklaring dat gezien het gebrek aan engagement van Sydney Airport en de onmiddellijke afwijzing van het herziene voorstel het onwaarschijnlijk leek dat de partijen het eens zouden kunnen worden over een weg vooruit, zodat er geen zekerheid was dat een deal zou worden gesloten.

"Het cruciale punt is dat zij (SAA) niet 'definitief' hebben gebruikt en niet zijn weggelopen, dus ze blijven met elkaar in gesprek," zei onderzoeksanalist Ian Myles van Macquarie.

De analisten van Macquarie zeiden dat gezien de hoge waarde van het onroerend goed binnen de luchthaven van Sydney en de lage rentetarieven, een waardering van A$8,75 haalbaar was.

Sydney Airport is de enige beursgenoteerde luchthavenexploitant in Australië en een aankoop zou een gok op lange termijn zijn op de reissector die door de pandemie is gehavend.

De internationale grens van Australië blijft gesloten en Sydney bevindt zich in de achtste week van vergrendeling na een uitbraak van de Delta-variant van COVID-19 die volgens SAA zou hebben geleid tot een daling van het aandeel "aanzienlijk onder" de slotkoers van A$ 5,75 vóór de aankondiging van het eerste overnamevoorstel.

Desondanks denken analisten en beleggers dat er ruimte is voor een hogere prijs gezien de sterke langetermijnvooruitzichten voor de luchthavenexploitant.

"Als ze iets dichter bij het hoge niveau van A$8 waren gekomen, had dat de raad van bestuur er misschien toe aangezet (maar) 20 cent is echt niet veel," zei een investeerder in Sydney Airport die niet gemachtigd was om in het openbaar te worden genoemd. "Aandeelhouders zijn bereid het voorstel te aanvaarden, maar het moet waarschijnlijk dichter bij A$9 liggen."

Credit Suisse analist Paul Butler zei in een nota dat de betrokkenheid van AustralianSuper in het consortium het potentieel voor concurrerende biedingen beperkte als gevolg van buitenlandse eigendom en luchthaven cross-ownership beperkingen.

Sydney Airport zal vrijdag haar financiële resultaten over de eerste helft van het jaar bekendmaken. ($1 = 1,3565 Australische dollar) (Verslaggeving door Jamie Freed en Paulina Duran; aanvullende rapportage door Shashwat Awasthi in Bengaluru; bewerking door Diane Craft, Richard Pullin en Gerry Doyle)