De Zuid-Koreaanse kredietmarkt vertoont tekenen van stabiliteit, minder dan twee weken nadat ambtenaren beloofden een programma van $66 miljard uit te breiden als dat nodig was om de gevolgen van de schuldenproblemen van een bouwer te beperken, zeiden analisten, maar ze voegden eraan toe dat het nog vroeg dag was.

De aankondiging van Taeyoung Engineering & Construction , de 16e grootste bouwer van het land, op 28 december om zijn schuld te herschikken, heeft de bezorgdheid over een kredietcrisis op de geldmarkten aangewakkerd, omdat veel vastgoedprojecten afhankelijk zijn van de kortlopende schuldenmarkt om bouwprojecten te financieren.

Op dinsdag stond het rendement op 91-daags commercial paper genoteerd op 4,24%, een daling ten opzichte van het hoogste punt in 10 maanden van 4,31% begin december.

Ter vergelijking: eind 2022 bereikte het rendement een hoogtepunt van 5,54% in 14 jaar, toen een gemiste obligatiebetaling door een door de lokale overheid gesteunde ontwikkelaar van het themapark Legoland een kredietcrisis op de financiële markten veroorzaakte.

"Wij zijn voorzichtig en zien geen systematische risico's in deze gebeurtenis, omdat wij denken dat de overheid en de autoriteiten de beleidsinstrumenten vanaf 4Q22 waarschijnlijk zullen hergebruiken, indien nodig," aldus de economen Jiuk Choi en Jin-wook Kim van Citi in een rapport.

"De impact op de markt is beperkt omdat de financiële autoriteiten proactief beleidssteun aankondigen en uitbreiden wanneer dat nodig is," zei Choi Seong-jong, een kredietmarktanalist bij NH Investment Securities.

De autoriteiten zijn snel geweest om de gevolgen van de schuldproblemen van Taeyoung te beperken en hebben er bij de bouwer op aangedrongen om te voldoen aan de eis van de schuldeisers om meer liquiditeit in het bedrijf te injecteren door de activa te verkopen, waaronder de belangen in de lokale omroep SBS.

Minister van Financiën Choi Sang-mok heeft meerdere malen gezworen om "de marktstabilisatiemaatregelen voldoende uit te breiden als dat nodig is", hoewel hij heeft uitgesloten dat er belastinggeld wordt geïnjecteerd om Taeyoung te redden.

De aandelen van Taeyoung daalden in december met 37% en bereikten hun laagste niveau sinds begin 2005, maar zijn in januari tot nu toe met bijna 50% gestegen.

De vastgoedmarkt van Zuid-Korea, een belangrijke sector die de groei aanjaagt en de financiële markten beïnvloedt, is sinds medio 2022 traag omdat de vraag is afgenomen door de agressieve renteverhogingen van de centrale bank om de inflatie te beteugelen.

"Beleidsmakers benaderen de kwestie met gerichte maatregelen, waarbij rentebeleid en liquiditeitssteun van elkaar worden gescheiden. Ze kunnen overwegen om de rente te verlagen als de marktkriebels toenemen, maar niet preventief," aldus Cho Yong-gu, een vastrentende analist bij Shinyoung Securities.

"Er is nog steeds enige bezorgdheid over Taeyoung omdat de problemen zich nog in een vroeg stadium bevinden en na de algemene verkiezingen in april weer kunnen toenemen," zei Cho. ($1 = 1.314,8200 won) (Verslaggeving door Jihoon Lee en Cynthia Kim; Redactie door Muralikumar Anantharaman)