Een blik op de komende dag op de Europese en wereldwijde markten van Kevin Buckland

In de aanloop naar het nauwlettend in de gaten gehouden Jackson Hole Symposium van de Fed, dat de toon moet zetten voor de richting van het beleid, heeft de stijging van de Amerikaanse obligatierente de hele week de aandacht van de markt gedomineerd.

Vandaag hebben de rendementen echter eindelijk een adempauze genomen, net op tijd om de winstcijfers van Nvidia in de schijnwerpers te zetten.

De chipontwerper in het centrum van de wereldwijde AI-euforie publiceert vandaag na de slotbel financiële resultaten en prognoses.

Traders maken zich op voor grote volatiliteit: Opties voorspellen een schommeling van bijna 11% voor de aandelen in beide richtingen tegen het einde van de week. De waarde van Nvidia-aandelen is dit jaar verdrievoudigd naar een recordhoogte.

Terug in de wereld van de obligaties: de 10-jaars Treasury yield trok verder terug van de piek van gisteren (4,366%) in Azië en dook onder de 4,3%. Dit is een welkome opluchting na de sterke verkoop van obligaties, die de rente in een maand tijd met maar liefst 57 basispunten heeft opgedreven.

De katalysator voor de stijging van de rente is een complexe cocktail van verwachtingen dat de Fed de rente langer zal verhogen in een veerkrachtige economie, maar ook de stijgende uitgifte van staatsobligaties, een verlaging van de kredietrating van een land en de verkoop van Chinese dollars om de geplaagde yuan te ondersteunen.

De People's Bank of China gaf woensdag nog meer signalen af op dat front: Voor de derde opeenvolgende dag stelde de People's Bank of China de officiële middenkoers voor de yuan ongeveer 1.000 pips steviger vast dan de schatting van Reuters.

De rente op staatsobligaties werd mogelijk ook opwaarts gestuwd door de Japanse obligatierente, die een anker was voor de rente op ontwikkelde markten, maar nu stijgt nadat de Bank of Japan eind juli het beleidsplafond voor de rente op 10-jaars JGB's effectief verdubbelde naar 1%.

De JGB-markt is nog steeds op zoek naar een evenwichtspunt voor de benchmarkrente, maar een stijging naar een piek van 9 1/2 jaar op 0,675% stuitte vandaag niet op weerstand van de centrale bank.

Ondertussen blijkt de Amerikaanse economie zo sterk dat Thomas Barkin, voorzitter van de Richmond Fed, aan Reuters vertelde dat "het herversnellingsscenario op tafel is gekomen".

Aan het begin van de week was de zorg dat Fed-voorzitter Jerome Powell zijn havikistische klauwen zou kunnen terugtrekken in zijn toespraak op dag twee van de jaarlijkse Jackson Hole-conferentie op vrijdag, wat de obligatie-selloff wat momentum zou kunnen ontnemen.

Een veiling van schatkistpapier met een looptijd van 20 jaar later vandaag zal een test zijn voor de vraag naar rendementen op zulke hoge niveaus.

De V.S. krijgt ook de geflitste PMI's van augustus voor zowel de verwerkende industrie als de dienstensector, als afsluiting van een dag waarop dezelfde cijfers voor Groot-Brittannië, Duitsland, Frankrijk en de eurozone als geheel worden gepubliceerd.

Belangrijke ontwikkelingen die de markten woensdag kunnen beïnvloeden:

Frankrijk, Duitsland, eurozone, VK, Amerikaanse PMI's voor de verwerkende industrie en de dienstensector voor augustus

Flash consumentenvertrouwen voor augustus in de eurozone

Nieuwe huizenverkopen VS juli

Veiling van 20-jaars Amerikaanse schatkistpapier