Orange S.A. en MASMOVIL (LORCA JVCO) hebben aangekondigd dat zij exclusieve besprekingen zijn aangegaan om hun activiteiten in Spanje te combineren 1. De combinatie zou de vorm aannemen van een 50-50 Joint Venture, onder gezamenlijke zeggenschap van ORANGE en MASMOVIL (LORCA JVCO) met een gecombineerde bedrijfswaardering van 19,6Bn. De waarderingen zijn aantrekkelijk voor beide bedrijven, met een ondernemingswaarde van ORANGE Spanje van 8,1 miljard (7,5x 2022E EBITDAaL en 38,7x 2022E EBITDAaL - eCapex)2 en een ondernemingswaarde van MASMOVIL (waarin de overname van EUSKALTEL is opgenomen) van 11,5 miljard (9,9x 2022E EBITDAaL en 17,8x 2022E EBITDAaL - eCapex)2. ORANGE en LORCA JVCO zouden gelijke bestuursrechten hebben in de gecombineerde entiteit. Dienovereenkomstig zullen ORANGE noch LORCA JVCO de gecombineerde activiteiten consolideren. De overeenkomst tussen de partijen omvat (i) een recht om onder bepaalde voorwaarden voor beide partijen een beursgang uit te lokken en (ii) een path-to-control recht voor ORANGE om de gecombineerde entiteit te consolideren in het geval van een beursgang. ORANGE zou noch gedwongen worden uit te treden, noch deze opties uitoefenen. De joint venture zou de activa, capaciteiten en teams van de twee ondernemingen in Spanje samenbrengen, voortbouwend op zeer complementaire bedrijfsmodellen en een bestaande succesvolle samenwerking, om 4,0+3,1 3 miljoen vaste klanten (waarvan 3,0+2,6 convergent), 11,5+8,7 mobiele contractklanten en bijna 1,5 miljoen TV-klanten te bedienen. De joint venture zou netwerkactiva bezitten die haar een concurrentievoordeel op de markt bieden, waaronder: Een ultramodern, nationaal FTTH-netwerk dat meer dan 16 miljoen huishoudens bereikt; Een mobiel netwerk met volledige nationale dekking, dat grote verkeersvolumes op de Spaanse markt bedient.