Nu het vertrouwen nog lang niet is hersteld en de markten vrezen voor een volledige bankencrisis, denken analisten, beleggers en bankiers dat de leningsfaciliteit van $ 54 miljard Credit Suisse alleen wat tijd heeft gegeven om uit te zoeken wat er nu moet gebeuren.

Hier volgen enkele mogelijke scenario's.

STICK IT OUT

Credit Suisse probeert al jaren haar bedrijf nieuw leven in te blazen na een reeks schandalen en verliezen. Chief Executive Ulrich Körner beloofde donderdag door te gaan met zijn "strategische transformatie" om een eenvoudigere en snellere bank te worden die zich concentreert op het beheer van geld voor de rijken.

Nu de Zwitserse Nationale Bank haar liquiditeit heeft verhoogd, kan het voorlopig aantrekkelijk lijken om vast te houden aan de strategie van de ommekeer.

Maar sommige analisten denken dat het verlies aan marktvertrouwen het management uiteindelijk tot handelen zal dwingen.

"Volgens ons is de status quo niet langer een optie nu er bezorgdheid over de tegenpartij begint te ontstaan", schreven analisten van JPMorgan donderdag in een onderzoeksnota.

BREEK HET OP

De op één na grootste bank van Zwitserland, die al banen schrapt en krimpt, bekijkt mogelijk haar opties om delen van haar activiteiten te verkopen om nieuw kapitaal aan te trekken.

De vraag is wat er gebeurt met de investeringsbank, die al lang niet meer presteert: de plannen om de handelsactiviteiten in vastrentende en aandelen te verkleinen of de investeringsbankactiviteiten helemaal op te heffen, zijn enkele opties.

Als onderdeel van de in oktober aangekondigde reorganisatie wil de bank fusieadvies en leveraged finance onderbrengen in een nieuwe entiteit met de naam Credit Suisse First Boston (CSFB).

Mogelijk ziet de bank meer heil in het te gelde maken van sommige van haar bestaande onderdelen.

Credit Suisse is het meest waardevol in afzonderlijke onderdelen, en er vinden gesprekken op hoog niveau plaats over fusies en overnames, aldus een senior bankier die banken adviseert over transacties.

Binnenlandse rivalen zoals private bank Julius Baer zouden geïnteresseerd kunnen zijn in delen van de activiteiten, aldus de bankier, terwijl Bloomberg vorige maand meldde dat Deutsche Bank een oogje had op de vermogensbeheeractiviteiten.

Credit Suisse zou ook de belangstelling kunnen wekken van andere grote Europese kredietverstrekkers, zoals het Italiaanse UniCredit, maar de complexiteit van een deal, waaronder het overtuigen van toezichthouders, zou kopers kunnen ontmoedigen, voegde de bankier eraan toe.

Volgens berekeningen van investeringsbank KBW zit er meer dan 12 miljard Zwitserse frank ($12,9 miljard) aan waarde gevangen in de binnenlandse retailbank van Credit Suisse, meer dan de huidige marktkapitalisatie van de groep.

De SNB zal waarschijnlijk hebben aangedrongen op een tijdschema en een oplossing toen zij tussenbeide kwam, aldus de bankier.

De winstgevende private banking-activiteiten van Credit Suisse, die de rijken van de wereld bedienen, zijn echter waarschijnlijk het onderdeel dat het management en de Zwitserse autoriteiten zullen willen dat een gekrompen bank behoudt.

"Het zou een pyrrusoverwinning zijn om de storm te doorstaan en zelfstandig te blijven handelen als dat het herstelpotentieel zou belemmeren", aldus Guy Foster, hoofdstrateeg bij vermogensbeheerder RBC Brewin Dolphin.

TAKEOVER

De verkoop van delen van Credit Suisse zou tijd kunnen vergen, die de markten misschien niet geven. Een meer doorslaggevende oplossing zou een volledige overname door een concurrent kunnen zijn.

Analisten wijzen op de grotere binnenlandse rivaal UBS als de belangrijkste speler in de stad, hoewel die de Zwitserse autoriteiten zou moeten steunen en rekening zou moeten houden met mededingingsbezwaren.

"Ik denk niet dat UBS hier super enthousiast over was, maar tegen de huidige prijs is het misschien een ander verhaal", zegt Jerome Legras, hoofd onderzoek bij Axiom Alternative Investments, een belegger in Credit Suisse-schuld.

De twee hebben complementaire investment banking-activiteiten - Credit Suisse is sterker in krediet en UBS in aandelen.

Maar een overeenkomst zou waarschijnlijk leiden tot de verkoop van activa om de overlappingen tussen de banken aan te pakken, aldus Legras. Zelfs dan zouden de toezichthouders mogelijk niet overtuigd zijn van de uitkomst, voegde een tweede bankier eraan toe.

RESOLUTIE

Slechts weinigen denken dat het sluiten van de groep de meest waarschijnlijke uitkomst is, gezien de schade die de ondergang van Credit Suisse zou toebrengen aan de reputatie van Zwitserland als stabiel en succesvol financieel centrum. Het zou ook de wereldwijde financiële wereld op zijn kop zetten.

Mochten de tegenpartijen van de bank hun handel met de bank stopzetten of de depositohouders de bank in steeds grotere getale ontvluchten, dan zouden de Zwitserse autoriteiten volgens analisten te hulp schieten, mogelijk door alle deposito's te backstoppen of een directe kapitaalinjectie te doen.

Die opties zouden de Zwitserse belastingbetalers echter ook blootstellen aan enorme risico's en roepen moeilijke herinneringen op aan de financiële crisis van 2008-2009.

Sommigen hebben er echter vertrouwen in dat Credit Suisse het einde van het touw nog veilig kan halen. "Het is een precair evenwicht, maar er is een kans dat het standhoudt", aldus Foster van RBC Brewin Dolphin.

($1 = 0,9304 Zwitserse frank)