Het omgaan met de uitgebreide leninggaranties die Italië heeft verstrekt om bedrijven door de COVID-19 pandemie en de energiecrisis heen te helpen, blijkt ingewikkeld te zijn en belemmert de inspanningen om de schuldproblemen van sommige bedrijven op te lossen, aldus herstructureringsdeskundigen.

In het kader van opeenvolgende noodmaatregelen sinds 2020 heeft Italië garanties verstrekt voor 189 miljard euro (205 miljard dollar) aan bankleningen.

De staat garandeerde kleine leningen volledig via zijn Fondo di Garanzia, dat wordt beheerd door staatsbank MCC, en 70% tot 90% van grotere leningen via kredietuitvoerend agentschap SACE, waardoor banken in feite aanzienlijke kredietrisico's konden verschuiven naar de belastingbetaler.

Minister van Economie Giancarlo Giorgetti zei woensdag dat het tijd was om geleidelijk terug te keren naar de normale gang van zaken na wat hij een massale staatsinterventie noemde, en voegde eraan toe dat de aanzienlijke bedragen die opzij waren gezet om toekomstige garantiebetalingen te dekken, voldoende leken.

Hoe er echter met de garanties wordt omgegaan wanneer leners in de problemen komen, heeft gevolgen voor de overlevingskansen van de betrokken bedrijven.

Door de schuldproblemen van een bedrijf tijdig aan te pakken, neemt de kans toe dat het bedrijf blijft voortbestaan.

Herstructureringsadviseurs waarschuwen voor onzekerheid over hoe te handelen als een bedrijf in nood is en een deel van de schuld gedekt wordt door de garantie. Dit kan bijvoorbeeld invloed hebben op de rangorde binnen de bredere groep schuldeisers van een bedrijf.

"Er is beperkte duidelijkheid... het is niet onmogelijk, maar het is een langdurig proces met mogelijk verschillende valkuilen onderweg," zegt Pietro Braicovich, uitvoerend vicevoorzitter in Italië bij DC Advisory.

"Het zou nuttig zijn om een duidelijk wettelijk kader vast te stellen, zodat specialisten ter plaatse standaardpraktijken kunnen ontwikkelen. Dat zou de onzekerheid verminderen en de uitvoering versnellen."

Na een lange periode waarin bedrijven alleen de verschuldigde rente op de gegarandeerde leningen betaalden, zijn ze nu begonnen met het terugbetalen van het kapitaal.

Schuldadviseurs maken zich zorgen over een verdere vertraging van de procedures als dat betekent dat er meer garanties worden aangesproken, waardoor het systeem verstopt raakt.

"We hebben gemerkt dat garantiebetalingen meer of minder tijd in beslag nemen, afhankelijk van de omvang en complexiteit van de herstructureringsovereenkomst en de betrokken partijen," zegt Alexandre Perrucci, managing partner bij Clearwater International in Italië.

"Het is nog vroeg, maar in de toekomst zal het nodig zijn om te begrijpen hoe snel overheidsinstanties [die de garanties hebben verstrekt] actie kunnen ondernemen ... als de volumes stijgen."

Perrucci zei dat in het geval van kleinere leningen, banken er misschien weinig belang bij hebben om te proberen een bedrijf te redden als ze gewoon aanspraak kunnen maken op de garantie.

De garantieregelingen stelden Italiaanse kredietverstrekkers in staat om een deel van hun ongedekte schuld om te zetten in gedekte verplichtingen, met een risicoweging van nul voor het deel dat gedekt werd door de staat.

De grootste bank van Italië, Intesa Sanpaolo, had op 31 december 49 miljard euro aan door de staat gegarandeerde leningen, zo bleek uit haar jaarverslag.

Maar gerechtelijke uitspraken hebben sommige garanties ongeldig gemaakt, waardoor de onzekerheid verder is toegenomen.

In januari verklaarde een rechtbank in de regio Piemonte een staatsgarantiecontract ongeldig omdat de bank die de lening verstrekte alle bewijzen van de financiële problemen van de kredietnemer negeerde en het krediet alleen verstrekte omdat het risico bij de staat lag.

($1 = 0,9240 euro) (Verslaggeving door Valentina Za in Milaan en Giuseppe Fonte in Rome; Bewerking door Kirsten Donovan)