De overheid zal waarschijnlijk 15,75 biljoen roepies ($193 miljard) lenen in het fiscale jaar dat in april begint, met als doel een begrotingstekort van 5,9% van het bruto binnenlands product, zei B Prasanna, global head global markets-sales, trading and research bij ICICI Bank.

Dat is hoger dan de 14,21 biljoen die de overheid in het huidige boekjaar, dat in maart eindigt, zal lenen om een begrotingstekort van 6,4% van het BBP te financieren.

"De overheid doet al aan kapitaaluitgaven en is zich ervan bewust dat ze de groei een impuls wil geven," zei Prasanna.

"Als er zich een situatie voordoet waarin de belastinginkomsten van de overheid stijgen, zouden ze die willen gebruiken voor hogere uitgaven en niet dat voordeel aan de markt willen geven door minder te lenen."

De federale begroting van India wordt verwacht op 1 februari.

Prasanna verwacht dat het rendement op 10-jaars benchmarkobligaties de komende maanden in de bandbreedte van 7,25%-7,50% zal blijven, vergeleken met 7,29% op dit moment, maar waarschuwde voor een stijging zodra de overheid begint met lenen voor het volgende boekjaar.

Het rendement van 7,26% op 2032 obligaties bereikte een hoogtepunt van 7,62% in juni vorig jaar.

"Het rendement kan alleen boven de 7,50% uitkomen als de overheid met een aanzienlijk hoog leencijfer komt of als het tijdschema en de papierkeuze voor de veilingen niet goed zijn afgestemd op de marktverwachtingen," zei Prasanna.

GRAPHIC : Beweging in het rendement van Indiase 10-jaars obligaties - https://www.reuters.com/graphics/INDIA-MARKETS/lbpggookjpq/chart.png

POSITIEVE VERRASSINGEN

Prasanna zei echter dat de obligatierente zou kunnen dalen door verschillende factoren, waaronder als Indiase obligaties worden opgenomen in een wereldwijde index of als de Reserve Bank of India (RBI) de aankoop van obligaties hervat, waarmee ze in oktober 2021 is gestopt.

"Als de obligatie-index wordt opgenomen, krijgen we een instroom van ongeveer $15-20 miljard en dat kan de vraagsituatie veel rooskleuriger maken."

"De andere factor is de mogelijkheid dat de RBI op een bepaald moment in FY24 kiest voor openmarktaankopen als de liquiditeit weggezogen blijft worden."

De markten wachten op duidelijkheid over de kans dat Indiase obligaties dit jaar worden opgenomen in wereldwijde indices.

PIEKRENTE BLIJFT

Prasanna verwacht dat de RBI de rente volgende maand zal verhogen en sloot verdere verhogingen niet uit, wat volgens hem kan afhangen van de mate waarin de Amerikaanse Federal Reserve de rente verhoogt.

De Fed heeft de rente in 2022 met 425 basispunten verhoogd naar de bandbreedte 4,25%-4,50%, terwijl de RBI de rente met 225 basispunten verhoogde naar 6,25%.

"Het basisscenario is dat (de Indiase) Repo-rente zal pieken op 6,50%. We sluiten echter een beweging naar 6,75% niet uit. De RBI zal een renteverschil van minstens 1,50% moeten handhaven. Ons basisscenario is dat de Fed een pauze inlast van 5%."

Prasanna zei dat zelfs als de Fed de rente later dit jaar verlaagt vanwege de vrees voor een recessie, de RBI niet onmiddellijk zal volgen.

"De reporente van 6,50% is niet hoog in vergelijking met historische Indiase standaarden, en daarom zal de RBI misschien geen haast maken met het verlagen van de rente, en kunnen we de komende 12 tot 15 maanden in de buurt van de piek blijven." ($1 = 81,6450 Indiase roepies)