HANNOVER (dpa-AFX) - Autotoeleverancier en bandenfabrikant Continental is nog steeds in rep en roer. Het in Hannover gevestigde bedrijf kampt met grote problemen in zijn toeleveringsdivisie voor de auto-industrie en er wordt druk gespeculeerd over een radicale reorganisatie van het traditionele bedrijf. Tijdens de Capital Markets Day op maandag (4 december) moet CEO Nikolai Setzer nu toegeven hoe het bedrijf verder moet. Delen van de reisrichting zijn al bekend, maar investeerders en analisten zullen waarschijnlijk hopen op een grote verandering gezien de prestaties van de aandelenkoers in de afgelopen jaren.

DIT IS WAT CONTI DRIJFT:

Op de vorige Capital Markets Day in december 2020 had Setzer rendementsdoelstellingen voor de middellange termijn en groeivooruitzichten voor de toenmalige divisies afgegeven. De divisie automobieltoelevering bleef echter achter bij de doelstellingen. De streefmarge voor de activiteiten met onder andere elektronica, remmen, interieurinrichting en autonome rijtechnologie zou op de middellange termijn zes tot acht procent moeten zijn. Het management definieert de middellange termijn als een periode van drie tot vijf jaar.

De coronavirus pandemie, het daaruit voortvloeiende tekort aan chips en onderdelen en de energieprijzencrisis als gevolg van de Russische oorlog tegen Oekraïne hebben de resultaten in de afgelopen jaren aanzienlijk negatief beïnvloed en Conti boekte operationele verliezen in de automobieltoeleveringsactiviteiten in de jaren 2020 tot 2022.

Hoewel de belangrijkste negatieve factoren min of meer tot het verleden behoren, ziet het er dit jaar tot nu toe nog steeds somber uit. In de eerste negen maanden boekte de divisie Automotive een operationele marge vóór bijzondere posten van slechts één procent, terwijl voor het hele jaar twee tot drie procent was begroot.

Het nieuwe hoofd van de divisie, Philipp von Hirschheydt, is al begonnen met bezuinigen. Een gemiddeld aantal banen in de administratie moet verdwijnen, er wordt gesproken over ongeveer 5500 banen. Dit zou de jaarlijkse kosten al in 2025 met 400 miljoen euro moeten verlagen. De toeleveringsdivisie voor de auto-industrie had onlangs iets minder dan 103.000 werknemers. Von Hirschheydt wil ook investeringen strenger onder de loep nemen. Analisten beschuldigen de Groep er al lange tijd van een te hoge investeringsratio te hebben.

De vraag is nu hoe Conti zijn ambities in zijn grootste divisie gaat realiseren en wanneer het in Hannover gevestigde bedrijf zijn doel denkt te bereiken. De lucratieve bandendivisie moest soms de noodzakelijke investeringen in de automotive business meefinancieren. Dit stoort investeerders omdat de bandendivisie alleen meer zou kunnen bereiken en er een gebrek is aan echte kostensynergieën tussen de divisies.

Manager Magazin" meldde onlangs dat de voorzitter van de Raad van Commissarissen, Wolfgang Reitzle, daarom overweegt om het bedrijf op te splitsen. Volgens het rapport zou het toekomstige Conti voornamelijk kunnen bestaan uit de bandenactiviteiten en de kunststoftechnologie divisie Contitech en de afhankelijkheid van toeleveranciers voor de auto-industrie aanzienlijk kunnen verminderen. CEO Setzer is naar verluidt steeds meer voorstander van dit idee.

Een eerste voorproefje van "minder auto, meer rubber" is al te zien bij Contitech: De divisie met klanten in de auto-industrie staat op de checklist voor strategische opties - d.w.z. verkoop, partnerschappen of verzelfstandiging. Vanaf nu zal Contitech zich voornamelijk richten op andere industriële klanten. De divisie produceert onder andere slangen en kabels, maar levert bijvoorbeeld ook transportbanden aan de mijnindustrie.

Officieel zegt het concern al enige tijd dat het management de portfolio onder de loep neemt om te kijken wat het zelf het beste kan en wat misschien beter tot zijn recht komt in een andere structuur. Setzer zal hier nu waarschijnlijk specifieker in zijn. Conti sleutelt in ieder geval aan zijn fabrieksnetwerk vanwege het afstappen van de verbrandingsmotor en de vooruitgang in elektronica. De fabriek in Gifhorn zal bijvoorbeeld geleidelijk stoppen met produceren tegen het einde van 2027.

In december 2020 stelde Setzer ook een autonome groei van gemiddeld zeven tot elf procent vast als middellangetermijndoelstelling voor de auto-industrie. Met name software en autonoom rijden-technologie moeten voor een impuls zorgen. In 2019 genereerde Conti met de toeleveringsdivisie voor de auto-industrie een omzet van 18,9 miljard euro en in 2020 slechts 15,3 miljard euro als gevolg van de Covid-crisis. Tot nu toe is dit jaar gemikt op een omzet van 20 tot 21 miljard euro.

Voor de Groep als geheel had Setzer een groei op middellange termijn van gemiddeld vijf tot acht procent in 2020 en een operationele winstmarge van acht tot elf procent voorspeld.

WAT ANALISTEN ZEGGEN:

Volgens Romain Gourvil van Berenberg Bank zijn de voorwaarden voor een aanzienlijke verbetering in de automobieltoeleveringsactiviteiten aanwezig. Na jaren van teleurstellende ontwikkelingen in de divisie krijgt hij steeds meer vertrouwen in de opwaartse trend in de marge. Herstructurering en efficiëntere investeringen, evenals een dalende investeringsintensiteit, zouden moeten helpen om de inflatoire druk en de lagere wereldwijde autoproductie te compenseren.

Volgens de sectorexpert raakt de rugwind van de prijsstijgingen in de bandensector op. De belangrijke bandenvervangingssector zou echter het einde moeten hebben bereikt van een pijnlijke fase van voorraadafbouw bij klanten.

Naar aanleiding van de laatste kwartaalcijfers schreef JPMorgan expert Jose Asumendi dat de grootste hefboom voor de marge in de automotive toeleveringssector een verlaging van de investeringsratio is. Hij verwacht een herstel van de winstgevendheid in twee fasen: in eerste instantie zou de marge de komende twee jaar licht moeten stijgen, maar onder de vier procent moeten blijven. Vanaf 2027 wordt er meer dynamiek verwacht.

De door persbureau Bloomberg ondervraagde experts verwachten dat de omzet van Conti Group de komende drie jaar zal groeien van bijna 41,9 miljard euro dit jaar tot 47,4 miljard euro in 2026, wat een gemiddelde jaarlijkse stijging van 4,2 procent zou betekenen. Het bedrijfsresultaat zou moeten stijgen van 2,5 miljard euro dit jaar tot bijna 4 miljard euro in 2026, wat betekent dat de operationele marge in de toekomst rond de 8,4 procent zou liggen.

HOE HET AANDEEL HET DOET:

Conti is nu mijlenver verwijderd van zijn recordhoogte van 257 euro in januari 2018, met een aandelenkoers van rond de 70 euro. Toen was de aandrijfdivisie nog onderdeel van de Groep, die nu opereert onder de naam Vitesco en zelf beursgenoteerd is. Zelfs als beleggers de koers van het Vitesco-aandeel, waarvoor automobieltoeleverancier Schaeffler ruim 94 euro biedt in haar overnamebod, er mentaal bij optellen, komen ze nog steeds maar net onder de 89 euro uit. In september 2021 ontvingen aandeelhouders bij de spin-off één aandeel Vitesco voor elke vijf aandelen Conti.

De marktwaarde van Conti is nu gesmolten tot een goede 14 miljard euro. Begin 2018 piekte het op meer dan 50 miljard inclusief Vitesco. In 2023 is de aandelenkoers echter met een goed kwart gestegen. Daarmee staat het concern op de tiende plaats in de toonaangevende Dax-index. In november 2021 was het aandeel echter al ongeveer 112 euro waard na de spin-off van Vitesco.

De grootste aandeelhouder is de industriëlenfamilie Schaeffler, die sinds een mislukte overnamepoging in 2008 ongeveer 46 procent van de aandelen in handen heeft en daardoor feitelijk de zeggenschap heeft tijdens de jaarlijkse Algemene Vergaderingen./men/tav/mis