FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - De investeringsbank Stifel heeft vrijdag de waardering van het aandeel Volkswagen (VW) drastisch verlaagd. Na een wijziging in de waarderingsprocedure werd het koersdoel bijna gehalveerd van 295 naar 149 (huidige koers 116,60) euro. Daarbij werd ook de eerdere koopaanbeveling geschrapt, de nieuwe stemming is "hold".

In zijn studie benadrukte analist Daniel Schwarz dat de drastische verlaging mede het gevolg is van het speciale dividend van 19 euro per aandeel dat VW heeft uitgekeerd. Na de beursgang van VW's sportwagendochter Porsche AG was het echter een nieuw inzicht dat de VW-groep onvoldoende profiteerde van dergelijke waardevolle investeringen.

Naast Porsche AG noemde hij ook de merken Lamborghini en Bentley die tot VW behoren. Een kans op een nieuwe en hogere waardering van VW-aandelen zou inderdaad een verdere verkoop van Porsche AG-aandelen kunnen inhouden - maar de Wolfsburgers hadden dit uitgesloten.

Tegen deze achtergrond acht hij de eerdere waarderingsbenadering op basis van de som van de onderdelen van de groep niet langer geschikt. Hij baseert het waardepotentieel van het aandeel nu op de koers-winstverhouding.

Schwarz vindt de Europese autobouwers over het algemeen aantrekkelijk. In de Duitse sector adviseert hij beleggers echter eerder zich te richten op fabrikanten met een duidelijke positionering in het topsegment. Zijn enige koopaanbeveling onder de Duitse autofabrikanten is nu Mercedes-Benz. De expert waardeert ook alleen de premium concurrenten BMW en Porsche AG als "hold".

De opvattingen van de expert hebben ook gevolgen voor de aandelen van het VW-koepelbedrijf Porsche SE. Schwarz heeft ook zijn koersdoel voor laatstgenoemde aanzienlijk verlaagd van 132 naar 78 euro. Voor Porsche SE handhaafde hij echter zijn eerdere koopadvies, omdat de aandelen bij een VW-vergelijking een betere verhouding tussen kansen en risico's boden.

Volgens de rating "Hold" verwachten de analisten van Stifel dat het aandeel over een periode van twaalf maanden een totaal rendement (koersontwikkeling + dividendrendement) van -5 procent tot +10 procent zal laten zien. Met een "Buy" rating verwachten de analisten van Stifel dat het aandeel een absolute koerswinst van meer dan 10 procent laat zien over een periode van twaalf maanden./tih/ag/mis

Analyse-instituut Stifel.

Publicatie van de oorspronkelijke studie: 24.03.2023 / 02:00 / EDT

Eerste verspreiding van de oorspronkelijke studie: 24.03.2023 / 02:00 / EDT