BLACKSTONE INC. 
Buy-out firma's die gespecialiseerd zijn in kleine deals trotseren een vertraging in het werven van dealmakers, omdat ze de financierings- en fondsenwervingsuitdagingen ontwijken die grote leveraged buyouts belemmeren, zeggen dealmakers en rekruteerders.
Dit geeft de kleine firma's een goede kans om talent aan te trekken dat ze van oudsher links laten liggen voor lucratievere carrières bij grotere bedrijven.
"De cv's die ik zie - en de kwaliteit ervan - zijn beter dan wat ik in lange tijd heb gezien," zegt Robert Covington, managing partner van Braemont Capital Management LLC, een participatiemaatschappij uit Dallas die eerder dit jaar haar eerste fonds ophaalde en 525 miljoen dollar vergaarde.
"Vroeger was het heel moeilijk om een van de grotere firma's te verlaten vanwege wat ze betaald kregen of de kans en die is er nu gewoon niet," zei Covington, die eerder co-managing partner was bij RedBird Capital Partners Management LLC, een veel grotere participatiemaatschappij met $8,6 miljard aan kapitaal onder beheer. Braemont, dat 11 mensen in dienst heeft, is van plan om er tegen het einde van het jaar nog drie aan te nemen.
Er zijn geen gegevens over de hele sector beschikbaar waarin het aantal aanwervingen bij grote versus kleine participatiemaatschappijen wordt vergeleken, maar sommige onderzoeken die zijn uitgevoerd door headhunters voor leidinggevenden laten deze trend zien.
Van de 15 Amerikaanse participatiemaatschappijen die werden onderzocht door het in New York gevestigde wervingsbureau Eastward Partners, meldden er 12 dat het aantal aanwervingen in de zes maanden tot eind mei was gedaald. Twee van de bedrijven waar de aanwerving in dezelfde periode aantrok, waren kleiner, met minder dan $1 miljard aan activa.
Matthew Simon, die vorig jaar Ardian, een participatiemaatschappij die $150 miljard aan activa beheert, verliet voor Gamut Capital Management, dat meer dan $2 miljard beheert, zegt dat hij bij een kleine firma een snellere professionele en persoonlijke groei ziet.
"Door dagelijks met de hoogste leiders van ons bedrijf te werken, worden alle goede ideeën gehoord en worden beslissingen snel genomen, dus er is meer verantwoordelijkheid en eigenaarschap," aldus Simon.
De huidige omgeving voor het financieren van transacties maakt het leven ook gemakkelijker voor kleinere participatiemaatschappijen, zeggen insiders uit de sector. Zij hebben minder schulden nodig voor hun overnames, die duurder en schaarser zijn geworden door een stijging van de rente en zorgen over een economische vertraging.
"Het is minder waarschijnlijk dat een kleinere deal afhankelijk is van schuldfinanciering en er is minder wrijving om die transacties tot een goed einde te brengen," zegt Brian Gray, een in Toronto gevestigde partner bij advocatenkantoor Osler, Hoskin & Harcourt LLP.
"Er zijn veel transacties van minder dan 100 miljoen dollar gaande.
Amerikaanse private equity-deals met een waarde van minder dan $5 miljard daalden met 45% tot $119,2 miljard year-to-date, volgens gegevens van Dealogic. Private equity deals met een waarde van meer dan $5 miljard daalden daarentegen met 63% tot $94,3 miljard.
Omdat risicomijdende investeerders hun toezeggingen terugschroeven, is het ook gemakkelijker om een private equity fonds op te richten als het kleiner is. Noord-Amerikaanse bedrijven die $5 miljard of meer nastreefden, haalden $305,8 miljard op in de 12 maanden tot eind juni, terwijl fondsen die minder dan $5 miljard ophaalden in dezelfde periode $403,2 miljard bijeenbrachten, volgens gegevens van Refinitiv.
Richard Kunzer, een medeoprichter van de in New York gevestigde participatiemaatschappij Integrum, die in mei $1,1 miljard ophaalde voor haar inaugurele fonds, zei dat fondsenwerving weliswaar nooit gemakkelijk is, maar dat investeerders eerder bereid waren om kleinere bedrijven te steunen omdat deals in de middenmarkt vaak minder afhankelijk zijn van het gebruik van hoge niveaus van hefboomwerking.
"Bij drie van de vier bedrijven in onze portefeuille hebben we geen hefboomwerking in de deals," zei Kuzner. Zijn 22-koppige bedrijf voegde in 2023 vijf nieuwe teamleden toe.
GROTERE VIS IN KLEINERE VIJVER
Het kan zeker minder financieel lonend zijn om bij een participatiemaatschappij te gaan werken.
De gemiddelde vergoeding van een directeur bij een participatiemaatschappij met activa onder $1 miljard is $462.000, vergeleken met $915.500 voor een leidinggevende bij een participatiemaatschappij met activa tussen $5 miljard en $10 miljard, volgens het meest recente vergoedingsrapport van Heidrick & Struggles.
Maar dat is slechts één van de overwegingen, zeggen private equity ingewijden. Een kleiner bedrijf kan kortere wegen bieden naar hogere functies. Kleine firma's zijn ook verspreid over grote Noord-Amerikaanse steden, in plaats van geconcentreerd in New York.
De grote participatiemaatschappijen leggen de lat ook hoger voor de weinige functies die ze aanbieden. Stephen Schwarzman, Chief Executive van Blackstone Inc, vertelde analisten vorige week tijdens het kwartaalgesprek over de winst van het bedrijf dat slechts 169 van de 62.000 sollicitanten dit jaar een startersfunctie kregen bij het in New York gevestigde bedrijf, waardoor het 12 keer zo moeilijk is om binnen te komen dan op de Harvard University.
John Rubinetti, een partner bij het kantoor van Heidrick & Struggles in New York, zei dat de kleinere firma's de vruchten plukken van de uitdagingen waar de grotere firma's mee te maken hebben.
"Ik zie dat er meer mensen worden aangenomen bij kleinere bedrijven," zei hij. "Ze profiteren nu van het feit dat de markt gunstiger is om nieuwe mensen aan te nemen, terwijl ze in voorgaande jaren overschaduwd werden door grotere groepen."
