Eerder deze maand hield de zes leden tellende rentecommissie de belangrijkste kredietrente op 6,5%, in lijn met de verwachtingen. Het had de reporente tussen mei 2022 en februari 2023 met in totaal 250 basispunten verhoogd.
"Hoewel het monetaire beleid op de goede weg lijkt te zijn, is het nog te vroeg om de bescherming tegen inflatie te versoepelen," zei Rajiv Ranjan, uitvoerend directeur van de centrale bank en lid van het MPC.
Vijf van de zes MPC-leden stemden voor het aanhouden van de rente, terwijl de monetaire beleidskoers van 'intrekking van de accommodatie' met een vergelijkbare stemmarge werd gehandhaafd.
Extern lid Jayanth Varma stemde voor de tweede opeenvolgende vergadering voor een renteverlaging van 25 basispunten en zei dat de huidige reële rente van ongeveer 2% buitensporig is.
"Het feit dat de economische groei in 2024-25 naar verwachting met meer dan een half procent zal vertragen ten opzichte van 2023-24 herinnert ons eraan dat hoge rentetarieven een offer voor de groei betekenen," schreef hij.
De centrale bank voorspelt 7% groei in het fiscale jaar dat in april begon, vergeleken met een geschatte 7,6% in het jaar dat eindigde op 31 maart.
De detailhandelsinflatie zal dit fiscale jaar naar verwachting gemiddeld 4,5% bedragen, maar de recente opflakkering van de spanningen in het Midden-Oosten zou de wereldwijde olie- en grondstoffenprijzen kunnen opdrijven en de geïmporteerde inflatie in India kunnen stimuleren.
"De neerwaartse druk op de inflatie moet worden gehandhaafd totdat een beter evenwicht van de risico's duidelijk wordt en de lagen van onzekerheid die de korte termijn vertroebelen, verdwijnen," schreef Michael Patra, plaatsvervangend gouverneur van de centrale bank.
Gouverneur Das zei dat de overlappende schokken in de voedselprijzen niet alleen volatiliteit geven aan de nominale inflatie, maar ook kunnen doorwerken in de kerninflatie.
De inflatie op jaarbasis bedroeg in maart 4,85%, wat lager is dan de 5,09% van februari en lager dan de 4,91% die in een peiling van Reuters werd voorspeld.
Renteverlagingen in India zijn "van de baan" in het fiscale jaar 2024/25 gezien de wijziging in het beleidspad van de Federal Reserve en de sterke groei in India, aldus analisten van Morgan Stanley in een notitie eerder deze week.
