MILAAN (Reuters) - Banco Bpm is het beste aandeel op de Ftse Mib met ongeveer 2 procent gestegen na een vrijdag ondertekende overeenkomst om 71,6 procent van haar e-money activiteiten te verkopen aan private equity fonds Fsi en de Bcc Iccrea groep voor maximaal 600 miljoen euro in contanten en aandelen.

De Pay Holding joint venture, aldus een notitie, wordt de tweede nationale operator in de digitale betaalsector met een marktaandeel van meer dan 10%, met ongeveer 9 miljoen kaarten, 400.000 Pos en ongeveer 110 miljard euro aan bemiddelde transacties. Het bedrijf zal voor ongeveer 43% in handen zijn van Fsi en voor ongeveer 28,6% in handen van Banco Bpm en Iccrea Banca. Pay Holding heeft al zeggenschap over Bcc Pay.

Banco Bpm zal een onmiddellijke vergoeding van EUR 500 miljoen ontvangen voor de overgedragen activa (waarvan ongeveer EUR 200 miljoen in contanten en de rest in Pay Holding-aandelen), waaraan uitgestelde prijscomponenten van maximaal EUR 100 miljoen zullen worden toegevoegd, wat de totale waarde op EUR 600 miljoen zal brengen.

Op het moment van afronding, naar verwachting in het eerste kwartaal van 2024, zal de transactie een positief effect hebben op de volledig belaste Cet1-ratio van Banco van ongeveer 32 basispunten, die met de mogelijke prijstoevoegingen zou kunnen oplopen tot ongeveer 50 punten.

Over het geheel genomen zal de transactie een verbeteringsvoordeel voor Banco Bpm genereren van meer dan EUR 2 miljard in termen van Npv over de tijdshorizon van de overeenkomst, aldus de notitie.

De transactie waardeert de nieuwe JV op ongeveer 15 keer de Ebitda, aldus bronnen dicht bij de deal. Dit is bijna het dubbele van de waarderingsmultiple waartegen marktleider Nexi momenteel wordt verhandeld. Nexi, dat al partner was van Banco Bpm, en Worldline, de twee toonaangevende Europese betalingsbedrijven, streden ook om de strategische samenwerking.

Het e-geld van Banco Bpm was het laatste grote bedrijfsmiddel dat nog op de markt was in Italië en dit was volgens sommige bankiers de reden voor Fsi om rivalen te verslaan en zo schaalgrootte te winnen in een snel groeiend gebied.

Nexi, de nationale kampioen, verwerkt EUR 181,5 miljard aan handelstransacties, waarvan EUR 102 miljard in Italië, en EUR 204,2 miljard aan kaarttransacties, waarvan EUR 116,8 miljard in Italië.

De migratie van de huidige klanten van Banco naar de nieuwe partner zal echter enkele jaren in beslag nemen, met het risico klanten te verliezen aan Nexi en anderen, aldus analisten.

Rond 10.30 uur steeg Banco 2,13% in een vlakke markt.

"Met een Cet1 dat al is afgestemd op de doelstellingen van het oude bedrijfsplan, maakt deze betalingsovereenkomst de weg vrij voor een inkoop in 2024 die tot EUR 500 miljoen zou kunnen oplopen" (7,5% van de marktkapitalisatie), schrijft JP Morgan, dat er aan de andere kant aan herinnert hoe het aandeel het al beter heeft gedaan dan de sector sinds de aankondiging van zijn kwartaalverslag en de eerste hint van een mogelijke inkoop. JP Morgan dekt het aandeel met 'neutraal'.

De transactie garandeert dat Banco de door monetics gegenereerde commissiecomponent (EUR 140 miljoen aan netto-inkomsten tot 2022) kan behouden en mogelijk kan profiteren van de winststijging die van de JV wordt verwacht, onderstreept Equita ('buy' op het aandeel), dat eraan toevoegt: "Het uitvoerings-/migratierisico in verband met de verandering van technologiepartner moet nog worden beoordeeld".

Volledig persbericht

(Engelse versie Claudia Cristoferi, bewerking Sabina Suzzi)